社会服务行业周报：双节旅游消费韧性凸显，重视老年旅游经济

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 社会服务 2023 年 10 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《双节出行链复苏延续，新茶饮市场规模达 1500 亿元—行业周报》-2023.9.24 《国庆黄金周迎出行预订高峰，百胜提出 20000 店目标—行业周报》-2023.9.17 《日本核污水排放或为国妆提供增长空间，酒旅行业需求持续释放—行业周报》-2023.8.27 双节旅游消费韧性凸显，重视老年旅游经济 ——行业周报 初敏（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008  出行/免税：假期旅游消费复苏超预期，海南离岛免税边际回暖 出行/旅游：双节合一带动长线休闲旅游需求释放，假期国内旅游人次、旅游收入可比口径较 2019 年同期增长 4.1%、1.5%，出游人均消费恢复度达疫情后历次节假日新高 97.5%，好于节前预期。结构来看，名山大川类自然景区客流延续全年高景气，天目湖、亚特兰蒂斯等高端休闲度假目的地假期亦有良好表现。老年旅游：中老年群体旅游意愿强，收入稳定且出行时间自由，随未来大规模高净值群体离退休，有望助推老年旅游市场重现繁荣。访港数据追踪：中秋国庆假期内地访港累计 109 万人次，日均 13.7 万人次，较 2019 年同期 42.6%，整体恢复至 2018 年同期 62.9%。免税：海南假期客流充沛，离岛免税销售边际企稳，假期销售金额、购物人次、客单价分别恢复至 2019 年同期 79%、82%、95%；随国内出境游稳步爬坡，韩国入境旅客稳步增长，8 月韩免国外游客销售额、购物人次分别恢复至 2019 年的 44%、35%。  餐饮/酒店：假期全国餐企销售额同比增长近两成，平台酒店预定量创新高 餐饮：假期前七天，商务部重点监测餐饮企业销售额同比增长近两成，重庆、杭州、武汉同比分别增长 30.3%、19.3%和 16.3%，团圆家宴、亲朋聚餐、婚庆喜宴等成为餐饮消费热点；假期期间海底捞大量门店排位，试水平价火锅，客单价在 80 元左右。酒店：锦江酒店 2023 年 7、8 月境内整体分别恢复至 2019 年同期的 116.01%和 111.40%，境外整体分别恢复至 2019 年同期的 112.89%和 112.15%；国庆平台酒店预定量创新高，民宿热度高。  美丽：贝泰妮收购 Za&泊美母公司，多品牌矩阵布局进行时 贝泰妮：公司拟通过收购悦江投资 51%股权，承诺交易交割日当年起连续三年净利润分别不低于 0.5/0.8/1.05 亿元人民币，三年累计净利润承诺数不低于 2.35 亿元人民币。悦江投资聚焦于 Za 姬芮、泊美双品牌，均为大众化妆品牌，此举有利于发挥双方各自的优势产业资源，创造协同效应。复盘日本化妆品发展：日本化妆品企业历史悠久，众多企业已历百年积累深厚，目前市场规模处于低速增长状态，行业竞争格局较为稳定。  本周社服板块跌幅逐渐收窄，教育、检测类领涨 本周（9.25-9.28）社会服务指数-0.21%，跑赢沪深 300 指数 1.11pct，在 31 个一级行业中排名第 14；2023 年初至今社会服务行业指数-14.70%，低于沪深 300 指数的-5.10%，在 31 个一级行业中排名第 28。本周（9.25-9.28）教育、检测类标的领涨。 受益标的：倍加洁、长白山、银都股份、水羊股份、科思股份、大丰实业、佳禾食品、倍加洁、医思健康、复星旅游文化、科锐国际、北京城乡、外服控股、中国中免、海伦司、九毛九、康冠科技、华熙生物、爱美客、珀莱雅、贝泰妮、锦江酒店、首旅酒店、中国黄金、米奥会展。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -12%0%12%24%36%2022-102023-022023-06社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 出行旅游：双节合一出行需求旺盛，旅游客单价恢复至 2019 年水平 ............................................................................... 4 1.1、 旅游：双节合一出行需求旺盛，人均消费复苏超预期 .............................................................................................. 4 1.2、 老年旅游专题一：银发经济重要一环，疫后有望重显繁荣 ...................................................................................... 6 1.3、 航空：国内民航全面复苏，国际航线平稳运行 .......................................................................................................... 8 1.4、 访港数据追踪：双节假期内地访港高增，全球访港环比回落 .................................................................................. 8 2、 免税：假期离岛免税表现稳健，8 月韩免销售边际回暖 .................................................................................................... 10 2.1、 离岛免税：双节假期开启海南旺季，离岛免税显著升温 ........................................................................................ 10 2.2、 韩国免税：8 月韩免销售额环比+12.96%，恢复至 2019 年同期 48% .................................................................... 11 3、 餐饮：全国餐企同比增长近两成，海底捞试水平价火锅 ................................................................................................... 13 3.1、 受双节提振，多地餐饮销售额高增............................................................................................................................ 13 3.2、 假期期间海底捞大量门店排位，试水平价火锅 ....