非银金融行业跟踪周报：双节期间，友邦和财险领涨港股金融板块

证券研究报告·行业跟踪周报·非银金融 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 非银金融行业跟踪周报 20230925-20231008 双节期间，友邦和财险领涨港股金融板块 2023 年 10 月 08 日 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 021-60199793 hux@dwzq.com.cn 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 葛玉翔 执业证书：S0600522040002 021-60199761 geyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《手续费管控打开银保渠道价值发展掣肘，头部险企有望充分收益》 2023-09-20 《总量数据改善，逆周期政策持续加码，看好非银板块》 2023-09-17 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 长端美债收益率连续大涨，港股表现先跌后涨，港股金融板块中保险略强于银行和证券板块。A 股双节休市期间，港股于 9 月 29 日、10 月 3日至 10 月 6 日均正常交易，5 个交易日累计涨幅前五个股为友邦保险（7.3%）、中国财险（3.7%）、阳光保险（2.7%）、汇丰控股（2.4%）和众安在线（2.3%）；跌幅前五个股为国联证券（-4.2%）、光大银行（-4.2%）、东方证券（-4.3%）、申万宏源（-5.4%）和光大证券（-6.6%）。从港股保险相对强弱分析来看，具备防御属性的财险龙头和节前明显超跌的友邦领涨显示出当前市场处于底部特征。从海外来看，美国政府刚避免了“关门”的危机，长端美债收益率连续大涨，股债商全面下跌。 ◼ 2023 年中秋节、国庆节假期，居民出行意愿恢复明显，4Q23 低基数效应仍将延续。经文旅部中心测算，中秋节、国庆节假期 8 天，国内旅游出游人数 8.26 亿人次，按可比口径同比增长 71.3%，按可比口径较 2019年增长 4.1%；实现国内旅游收入 7534.3 亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较 2019 年增长 1.5%。中秋与国庆的“双节合体”促使市民出行集中释放，作为疫情优化调整后首个超级黄金周，多项出行类指标显现出居民出行意愿已回归至疫情前水平。 ◼ 9 月制造业 PMI 指数连续第四个月反弹，时隔五个月后重新站上荣枯平衡线。根据国家统计局公布的数据，2023 年 9 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.2%，高于上月的 49.7%，得益于 7 月 24 日中央政治局会议明确“加大宏观政策调控力度，着力扩大内需”后，包括央行降息降准、专项债发行提速、房地产行业系列支持政策及其它促消费稳投资措施陆续出台，带动制造业供需两端持续回升，制造业景气水平明显改善。另外，此前该指数连续五个月处于收缩区间，环比基数低，也是推动 9 月制造业 PMI 指数回升至扩张区间的一个原因。 ◼ 投资收益低基数效应下，非银板块三季报单季度利润增速有望改善。3Q23 沪深 300 指数和创业板指数涨跌幅分别为-3.98%和-9.53%，而上年同期 3Q22 涨跌幅分别为-15.16%和-18.56%，指数跌幅明显收窄，虽然市场赚钱效应仍然孱弱，但底部信心正在酝酿和积累。我们预计券商和保险板块累计利润增速同比仍将继续延续改善。 ◼ 投资建议：券商：1）投资端改革深化背景下，财富管理市场受益，首推【东方财富】。2）行业整体杠杆率抬升预期下，推荐【中信证券】、【中金公司】，建议关注【华泰证券】。3）交易端优化、资本市场提振预期及AI 大趋势下，推荐【同花顺】、【指南针】，建议关注【财富趋势】、【顶点软件】。保险：当前应优选资产端具备弹性潜力的标的，推荐【新华保险】和【中国人寿】。 ◼ 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧。 ◼ 流动性及行业高频数据监测： 高频数据监测 本周 上周环比 2022 同期比 中国内地日均股基成交额（亿元） 8,199 +7.87% -3.89% 中国香港日均股票成交额（亿港元） 490 -26.73% -14.06% 两融余额（亿元） 16,113 +0.20% +2.44% 基金申购赎回比 1.08 0.71 1.06 开户平均变化率 -18.24% 38.86% 10.36% 数据来源：Wind，Choice，东吴证券研究所 注：1）中国内地股基成交额和中国香港日均股票成交额 2022 同期比为 2023年初至今日均相较 2022 年同期日均的同比增速；基金申购赎比和开户平均变化率上周环比/2022 年同期比分别为上周与 2022 年同期（年初至截止日）的真实数据（比率）。2）中国香港日均股票成交额为双周数据。 -6%-2%2%6%10%14%18%22%26%2022/10/102023/2/42023/6/12023/9/26非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 13 内容目录 1. 一周数据回顾 ...................................................................................................................................... 4 1.1. 市场数据 .................................................................................................................................... 4 1.2. 行业数据 .................................................................................................................................... 4 2. 重点事件点评 ...................................................................................................................................... 7 2.1. 央行等部门：进一步优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点 ........................................ 7 2.2. 中基协发布《私募投资基金备案指引》及配套材料清单 .................................................... 8 3. 公司公告及新闻 ...............................................................................................