医药生物行业月报：看好Q4医药强势反弹持续，建议积极布局

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 看好 Q4 医药强势反弹持续，建议积极布局 医药生物 证券研究报告/行业月报 2023 年 10 月 7 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email：sunyy03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 490 行业总市值(亿元) 66,137 行业流通市值(亿元) 52,349 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 医药板块 9 月月报暨 2023 年半年报总结：逐步走出疫情扰动，潜心静气迎接曙光 2 医药生物行业 8 月月报：把握底部修复及中报超预期，看好消费和创新 3 医药生物行业 7 月月报：多重底部，积极布局中报亮眼个股 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 药明康德 86.18 2.97 3.31 4.21 5.40 29.03 26.07 20.48 15.95 0.94 买入 爱尔眼科 17.97 0.27 0.36 0.46 0.58 66.41 49.43 39.18 30.93 1.87 买入 同仁堂 54.78 1.04 1.31 1.52 1.74 52.69 41.83 36.07 31.42 2.72 买入 康龙化成 31.10 0.77 1.02 1.38 1.92 40.42 30.55 22.52 16.23 0.82 买入 华润三九 50.12 2.48 3.06 3.49 4.01 20.23 16.39 14.36 12.51 1.13 买入 华兰生物 22.20 0.59 0.79 0.95 1.12 37.63 28.01 23.45 19.79 1.48 买入 康泰生物 29.27 -0.12 1.07 1.49 2.03 -246.35 27.36 19.60 14.40 0.72 买入 普洛药业 17.99 0.84 1.05 1.32 1.65 21.43 17.14 13.67 10.90 0.67 买入 联邦制药 7.76 0.87 1.15 1.30 1.46 8.92 6.73 5.98 5.31 0.54 买入 仙琚制药 11.66 0.76 0.71 0.86 1.07 15.39 16.41 13.57 10.85 0.71 买入 九强生物 19.98 0.66 0.89 1.12 1.42 30.21 22.44 17.90 14.05 0.85 买入 奥锐特 22.24 0.52 0.65 0.85 1.10 42.84 34.22 26.26 20.21 1.14 买入 阳光诺和 64.06 1.39 1.98 2.71 3.66 46.01 32.32 23.60 17.50 0.90 买入 诺泰生物 39.81 0.61 0.62 0.84 1.17 65.74 63.81 47.15 33.95 1.72 买入 海泰新光 57.00 1.50 1.66 2.17 2.88 37.98 34.32 26.26 19.81 1.09 买入 备注：数据截至 2023.09.28 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点  9 月回顾：2023 年 9 月医药生物板块上涨 4.30%，同期沪深 300 下跌 2.01%，医药板块跑赢沪深 300 约 6.31%，位列 31 个子行业第 2 位。本月所有子板块均上涨，医疗服务、中药、医药商业、化学制药、医疗器械、生物制品分别上涨 3.70%、2.96%、0.08%、7.65%、2.95%、4.67%。9 月进入业绩真空期，医药板块经过前期深度调整后具备较高性价比，叠加医药反腐利空情绪阶段释放，自 9 月中旬以来板块迎来强势反弹。其中GLP-1 多肽减肥药物持续发酵，表现尤为亮眼；同时前期调整较多的底部板块个股也迎来反弹，行情符合我们月初“基本面改善”、“政策端变化”以及“热点主题”三大催化的判断。细分板块来看，化学制剂子板块本月迎来超跌反弹，单月涨幅达8.31%。此外，医疗研发外包、疫苗、原料药等细分领域 9 月均有不俗表现，月涨幅分别为 5.85%、5.02%、5%。  展望 10 月：进入 Q4，我们认为可以对医药板块进一步乐观起来。1）市场情绪层面，医药反腐的影响已经充分 price in，随着 10 月份 Q3 业绩预期的进一步明朗，前期过度悲观的情绪将会得到修正。2）基本面层面，2022 年 Q4 院内诊疗受损导致相关企业的业绩低基数，秋冬季节各类疾病高发，院内诊疗复苏可期。此外，Q4 的医保谈判仍是一个重要的行业催化剂，第八批药品集采和安徽省 IVD 集采均在市场预期之内，集采的影响已经再度边际弱化。3）估值和筹码结构层面，以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 25.4 倍 PE，估值已经回落至 2018 年 Q3 的底部水平；基金持仓来看，2023Q2 A 股基金（偏股型&灵活配置基金）扣除医药基金后医药板块低配 2.12% ，配置占比较2023Q1 下降 1.65pp。当前医药板块仍处于估值、持仓的底部区间，安全边际较高。  我们认为 Q4 医药板块的强势反弹有望持续，甚至演化为反转，医药的基本面与筹码结构皆具备条件。我们看好医药大 β 行情的到来，看好板块整体估值抬升，看好国内医药-40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 创新、消费、制造的升级，把握底部龙头的价值机会。重点推荐 1）代表未来产业方向的创新药、创新器械、特色专科制剂、创新中药等。2）制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：中药 OTC、医疗服务、疫苗、药店等。当下建议积极布局医药整体机会。  10 月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、同仁堂、康龙化成、华润三九、华兰生物、康泰生物、普洛药业、联邦制药、仙琚制药、九强生物、奥锐特、阳光诺和、诺泰生物、海泰新光。  中泰医药重点推荐 9 月平均上涨 6.33%，跑赢医药行业 2.03 %，其中诺泰生物（+28.09%）、联邦制药（+15.11%）、海泰新光（+11.83%）等表现亮眼。  行业热点聚焦：（1）国家药监局药审