银行业周报：政策保持积极，继续看好银行估值修复

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 银行 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 南京银行入围系统重要性银行，存量按揭利率调降在即——银行业周报（2023.09.18-2023.09.24） ＃emailAuthor＃ 分析师： 陈绍兴 SAC:S0190517070003 chenshaox@xyzq.com.cn 王尘 SAC:S0190520060001 wangchenyjy@xyzq.com.cn 曹欣童 SAC:S0190522060001 caoxintong@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 节前一周（9.25-10.01）银行板块整体下跌 0.74%，跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点，表现居前的为：渝农商行(0.76%)、华夏银行(0.70%)、建设银行(0.32%)。 ⚫ 9 月 27 日，央行召开 2023 年第三季度例会，主要内容包括：1）宏观经济方面，对于国际经济形势，继续强调“国际经济贸易投资放缓”和“通胀仍处高位”；对于国内经济，明确整体“回升向好、动力增强，但仍面临需求不足等挑战”。2）货币政策方面，延续“精准有力实施稳健的货币政策”的基调，强调“要持续用力、乘势而上，搞好逆周期和跨周期调节”，新增“加大已出台货币政策实施力度”。3）信贷方面，基本延续了二季度例会的表述，强调“保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。4）结构性工具方面，强调“落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续结构性货币政策工具，加大对重点领域支持力度”。5）房地产方面，强调“因城施策精准实施差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求，加大对平急两用公共基础设施建设、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度”。 ⚫ 常熟银行率先发布三季度业绩预告，业绩保持强劲。常熟银行 2023 年前三季度营收同比增长 12.5%左右，归母净利润同比增长 21%左右，业绩增速较上半年略有提升，不良率与上半年末基本持平，整体业绩保持强劲。 ⚫ 投资建议：2023 下半年银行基本面趋势向上，看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情，重点关注三条主线: （1）更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。（2）中特估逻辑下，央企银行估值有望提升，今年中特估是市场重要主线，央企银行具备低估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行。（3）基本面边际改善的低估值银行，关注北京银行、浙商银行、渝农商行。 ⚫ 资金价格：节前一周（9.25-9.29）人民币兑美元汇率为 7.30，节前一周（9.25-9.29）央行公开市场操作实现净投放 11,570 亿元。10 年期国债收益率降至 2.68%，10 年期企业债（AAA）到期收益率升至 3.25%。 ⚫ 理财产品净值波动情况：最新一期（9.18-9.24）净值数据有效的产品数量为25,908 只，净值回落产品数 3,556 只，占比 13.73%。净值增长率处于 0-1%区间的有 22,338 只，占比 86.22%；分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增长率处于 0-1%区间的有 21,595 只、620 只、51 只。 ⚫ 同业存单：节前一周（9.25-9.29）1/3/6 月同业存单利率分别为 2.52%/ 2.40%/2.59%。九月第五周发行同业存单 269 款，融资 3430 亿元，发行规模较上周下降。截至 2023 年 09 月 28 日，存量同业存单 15104 款，共计 145651亿元。 风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化。 ＃title＃ 政策保持积极，继续看好银行估值修复 ——银行业周报（2023.09.25-2023.10.07） ＃createTime1＃ 2023 年 10 月 7 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目录 1、 投资要点 ............................................................................................................. - 3 - 2、 行业及公司动态 ................................................................................................. - 4 - 2.1、 行业动态 ...................................................................................................... - 4 - 2.2、 公司动态 ...................................................................................................... - 5 - 3、 近期市场回顾 ..................................................................................................... - 7 - 4、 沪深港通资金流向回顾 ..................................................................................... - 9 - 5、 资金价格回顾 ................................................................................................... - 11 - 6、 理财产品净值波动情况 ................................................................................... - 13 - 7、 同业存单市场回顾 ........................................................................................... - 15 - 图表目录 图 1、A 股银行相对于 H 股折溢价率趋势(%) ....................................................... - 8 - 图 2、本周 A 股银行相对于 H 股溢价率(%) ...........................................