深度报告：资产质量稳中向好 关注未来基本面改善

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 资产质量稳中向好 关注未来基本面改善 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_StockName] ——北京银行（601169）深度报告 [Table_ReportDate] 2023 年 09 月 27 日 [Table_Summary] 投资要点: 规模增长提速：近年来，北京银行坚持“五大转型”，实现二次创业征程的良好开局。截至 2023 年中期，总资产规模达到 3.63 万亿元和贷款规模达到 1.93 万亿元，位于城商行首位。2023 年上半年总资产和贷款较年初分别增长为 7.22%和 10.14%，增速明显加快。 贷款结构优化，零售信贷占比和收入贡献提升：北京银行信贷结构不断优化，截至 2023 年中期，公司贷款和零售贷款的占比分别为 58.5%和 33.9%，零售贷款的占比持续提升，零售 AUM 不断增长，公司整体收入结构不断优化。同期，公司零售业务收入占总营收的比重达到 35.9%，较 2019 年末提升 14.9 个百分点。 对公贷款行业优化，零售消费贷占比提升：在服务实体经济，转型发展的推动下，普惠小微、科创金融和文化金融，这些国家重点支持以及北京银行特色经营领域贷款的投放快速增长，为后续规模扩张提供了基础和动力。另外，对公存量贷款中，相对低风险行业贷款占比提升。零售贷款方面，截至 2023 年中期，个人消费贷和经营贷的占比合计达到48.4%，其中消费贷占比 24.1%较 2019 年提升 14.4 个百分点。个人消费贷占比的提升，对稳定零售信贷综合收益率起到了较强的支撑作用。 历史存量包袱逐步出清，资产质量持续向好：从近年来信贷的投放区域结构变化情况看，新增信贷主要投向了北京市、浙江省、山东省、江苏省和深圳市。经济发达地区，本身受经济波动的影响相对较低，不良资产的生成概率也相对较低，有助于保持资产质量的整体稳定。零售信贷方面，受个人贷款结构调整因素的影响，零售贷款的不良率持续上升。不过，综合考虑业务结构的调整，不良率仍处于行业合理位置。 盈利预测与投资建议：北京银行资产规模扩张提速，新增信贷投放聚焦优质区域，存量包袱逐步出清，预计资产质量有望保持持续向好趋势。按照北京银行 A 股 9 月 25 日收盘价 4.66 元，对应 2023 年 0.39 倍 PB，综合公司当前较低的估值、较高的股息率以及未来基本面的改善预期，维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。 [Table_ForecastSample] 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 66,276 67,021 70,495 75,973 增长比率(%) 0.00 1.13 5.18 7.77 归母净利润(百万元) 24,760 26,690 28,572 30,775 增长比率(%) 11.40 7.79 7.05 7.71 每股收益(元) 1.02 1.11 1.20 1.30 市盈率(倍) 4.59 4.21 3.90 3.58 市净率（倍） 0.43 0.39 0.36 0.34 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 21,142.98 流通A股（百万股） 21,142.98 收盘价（元） 4.66 总市值（亿元） 985.26 流通A股市值（亿元） 985.26 [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 规模扩张提速 资产质量改善 零售业务加快发展 资产质量明显改善 零售业务加快发展 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%北京银行 沪深300 证券研究报告 公司深度报告 公司研究 3426 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告 $$start$$ 正文目录 1 北京银行新发展战略 ....................................................................................................... 3 1.1 发展历程及当前股东结构 .................................................................................... 3 1.2 经营网络以及特色业务 ........................................................................................ 3 1.3 北京银行新发展战略 ............................................................................................ 4 2 近两年规模增长提速，贷款占比提升 ........................................................................... 5 2.1 规模增长提速，信贷占比提升 ............................................................................ 5 2.2 贷款结构优化，零售信贷占比和收入贡献提升 ................................................ 5 2.3 对公贷款行业优化，零售消费贷占比提升 ........................................................ 6 2.4 零售消费贷占比提升，稳定零售贷款收益率 .................................................... 8 2.5 随着经济的复苏，存款活化提升，有助于存款成本的下行 ............................ 9 2.6 历史包袱逐步出清，资产质量持续向好 .......................................................... 10 2.7 资本仍存在补充压力 ..............................................