电子行业周观点：集成电路企业研发费用税前加计扣除政策发布

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 集成电路企业研发费用税前加计扣除政策发布 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业周观点(09.18-09.24) [Table_ReportDate] 2023 年 09 月 25 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周沪深 300 指数上升 0.81%，申万电子指数上升 0.34%，在 31 个申万一级行业中排第 13，跑输沪深 300 指数 0.48pct。把握半导体设备、先进封装、存储、消费电子、面板和 PCB 领域呈现的结构化投资机会，具体建议关注华为手机产业链投资机遇以及研发费用相对较高的集成电路企业。 投资要点： ⚫ 产业动态：（1）政策：四部门联合发文，规定集成电路企业和工业母机企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在 2023 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日期间，再按实际发生额 120%在税前扣除；形成无形资产的，在上述期间按无形资产成本 220%在税前摊销。（2）面板：据 DSCC 报道，高端电视 Q2 业绩同比方面，北美地区出货量下降 5%，销售额下降 8%；国内出货量增长18%，销售额增长 19%。（3）消费电子：据 IDC 报告，2023 年 Q2 中国可穿戴设备市场出货 3350 万台，同比增长 17.3%。智能手表出货 942 万台，同比增长 11.5%，手环出货 463 万台，同比增长 20.9%；耳戴设备出货 1933万台，同比增长 19.5%。（4）半导体：据 SEMI 报告，预计 2023 年至 2026年全球 200mm 晶圆厂产能增加 14%，新增 12 个 200mm 晶圆厂，达每月 770多万片晶圆产能。中国预计 2026 年将达每月 170 多万片晶圆产能。（5）面板：据 TrendForce 数据，9 月下旬，电视面板均价与前期相同，65 吋本期均价 169 美元，较前月涨 0.6%；55 吋本期均价 126 美元，较前月涨 0.8%；43 吋、32 吋本期均价为 66 美元、38 美元，较前月相同；显示器面板均价与前期及前月相同，27 吋 IPS、23.8 吋 IPS 和 21.5 吋 TN 本期均价为 61.7美元、48.0 美元和 41.7 美元；部分笔记本面板价格较前期上涨，17.3 吋TN 本期均价 38.3 美元，较前月涨 0.3%；15.6 吋 Value IPS 本期均价 40.6美元，较前月涨 0.2%；14.0 吋 TN 本期均价 26.6 美元，较前月涨 0.4%；11.6 吋 TN 均价自去年 11 月下旬至今平稳，本期均价 24.8 美元。（6）半导体：欧洲《芯片法案》正式生效，计划调动 430 亿欧元公共和私人投资，目标为 2030 年欧盟芯片产量占全球份额从目前 10%提至 20%。 ⚫ 行业估值高于历史中枢：目前 SW 电子板块 PE(TTM)为 53.91 倍，2018 年至今 SW 电子板块 PE(TTM)均值为 45.05 倍，行业估值高于 2018 年至今历史中枢水平。上周，日均交易额 583.26 亿元，交易活跃度下降。 ⚫ 上周电子板块大部分个股下跌：上周申万电子行业 469 只个股中，上涨 191只，下跌 273 只，上涨比例为 40.72%。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；AI 技术风险；终端需求不及预期；行业去库存进度低于预期；行业竞争加剧；国产产品性能不及预期。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 华为与小米达成全球专利交叉许可协议，覆盖包括 5G 在内通信技术 问界新 M7 正式发布，城区高阶智驾有望率先落地 23Q2 业绩环比显著改善，行业复苏正当时 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%电子沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 3457 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 13 页 $$start$$ 正文目录 1 产业动态 ........................................................................................................................... 3 1.1 政策：四部门联合发布集成电路企业研发费用税前加计扣除政策 ................ 3 1.2 面板：Q2 高端电视出货量呈现出以中国品牌为首的复苏迹象 ...................... 3 1.3 消费电子：Q2 中国可穿戴市场同比增长 17% .................................................. 3 1.4 半导体：预计 2026 年全球 200mm 晶圆厂产能将创记录新高 ........................ 3 1.5 面板：电视及显示器面板价格与前期相同，部分笔记本面板价格上升 ........ 3 1.6 半导体：欧洲《芯片法案》正式生效 ................................................................ 3 2 电子板块周行情回顾 ....................................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 ............................................................................................ 4 2.2 子板块周涨跌情况 ................................................................................................ 5 2.3 电子板块估值情况 ................................................................................................ 5 2.4 电子行业周成交额情况 ....................................................................................