银行业1H23业绩综述：息差明显收窄，业绩底部确立

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2023 年 09 月 10 日 推荐（维持） 银行业 1H23 业绩综述 总量研究/银行 ❑ A 股上市银行 1H23 营收增速仅 0.5%，归母净利润增速为 3.5%，处于近年来的低位。23Q2 机构重仓银行板块比例回升，但板块估值仍处低位，截至 23年 9 月 8 日收盘，银行 PB（LF）仅 0.54 倍。近期房地产利好政策频出，政策和业绩拐点已至，扭转悲观预期，看好底部配置机遇。 ❑ 二季度业绩仍然承压，拨备反哺利润 ❑ 1H23营收增速为0.5%，盈利增速为 3.5%。1H23上市行营收增速均值为0.5%，较 1Q23 的下降 0.9 个百分点。拆分来看，1）42 家上市行利息净收入总额为2.15 万亿，同比下降 1.4%，降幅较 23Q1 有所收窄（Q1 为-1.8%），主要由于一季度 LPR 集中重定价影响有所减弱，23Q2 息差降幅收窄对利息收入修复起到正贡献。2）42 家上市行 1H23 手续费及佣金净收入增速为-3.61%，降幅较 23Q1 有所收窄（Q1 为-4.24%），但中收增长仍然乏力。 ❑ 盈利增速的回升主要依靠拨备计提贡献。1H23 归母净利润增速均值为 3.5%，较 1Q23 年上升 1.1 个百分点。从商业银行角度，1H23 商业银行净利润 1.3 万亿元，同比增长 2.6%，增速较 1Q23 的 1.28%上升 1.27 个百分点，盈利增速同样回升。盈利增速的回升主要依靠拨备计提贡献，1H23 上市行拨备计提同比下降 8.7%。 ❑ 业绩分化仍然延续，股份行业绩增速仍较低迷。1H23 江浙优质银行大多延续业绩高增长，常熟银行、长沙银行、江苏银行、成都银行、齐鲁银行较为突出，营收增速超 10%。股份行大多营收负增长，归母净利润增速平稳。浦发银行、民生银行业绩承压。六大行 1H23 营收增速较 Q1 均有下降，盈利增速基本稳定。 ❑ 息差明显收窄，信贷需求有望提振 ❑ 1H23 息差明显收窄。上市行 1H23 净息差均值为 1.86%，较 2022 年下降 14BP，同比下降 17BP。主要由于 1）贷款收益率下行。LPR 大幅下调带来的存量贷款重定价、新发放贷款利率处于历史最低位、提前还贷。2）计息负债成本阶段性上升，这与同业负债成本同比上升明显、存款定期化有关。 ❑ 上市银行贷款收益率普遍走低。上半年国有六大行贷款平均收益率 4.0%，较上年下降 20bp。A 股上市股份行上半年贷款平均收益率 4.74%，较上年下降16bp。上市城农商行贷款收益率亦普遍走低。 ❑ 信贷需求低迷。23Q2 上市银行总资产、贷款、存款分别同比+11.8%、+11.6%、+12.6%，较 23Q1 分别变动-0.4/ -0.4/-1.1 个百分点，规模扩张有所放缓。房地产优化政策有望带动复苏。截至 23 年 6 月末，42 家上市银行中有 24 家按揭贷款余额较 22 年末有所下降。随着存量房贷利率调整、下调 LPR、降低存量首套住房贷款首付、推动“认房不认贷”等政策出台，多渠道下调购房成本，有望逐步缓释提前还贷压力，并提振购房情绪。 ❑ 上市行资产质量保持稳定。截至 23年6月末，上市行不良贷款率均值为1.27%，与 23Q1 持平，二季度末资产质量稳定。23H1 上市行关注贷款率均值为 1.67%，较 22 年末下降 7BP；23H1 逾期贷款率为 1.26%，较 22 年末下降 5BP，上市行不良隐忧较小。 ❑ 上市行整体拨备提升。截至 23 年 6 月末，上市行拨备覆盖率均值为 319%，较 23Q1 增长 4.26 个百分点。截至 23 年 6 月末，拨贷比为 3.42%，较 23Q1略降 1BP。上市行整体拨备覆盖率较高，拨备较充足，风险抵御能力较强。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 6837.2 8.5 流通市值（十亿元） 6674.5 9.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -3.5 0.9 2.9 相对表现 2.3 8.1 10.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《招明理财收益率定期报告-2023年 8 月下—8 月理财收益率情况如何？》2023-09-06 2、《8 月金融数据预测—8 月金融数据情况如何？》2023-09-05 3、《湖南银行信用风险分析专题—如何看待湖南银行债券投资价值？》2023-08-27 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn -20-15-10-50510Sep/22Jan/23Apr/23Aug/23(%)银行沪深300息差明显收窄，业绩底部确立 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 ❑投资建议：近期房地产利好政策频出，未来房地产销售有望改善，带动经济复苏。1H23 业绩仍然承压，预计为 23 年业绩底部，未来银行业绩有望小幅改善。当前位置，我们建议重点关注触发强赎、估值处于低位的江苏银行，和高 ROE 且成长性突出的优质银行，如宁波银行。 ❑ 风险提示：金融让利，息差收窄；经济修复不及预期，资产质量恶化等。 qRwPoMoNoPmNsOmMuNqRqQaQcMbRpNmMnPnOjMpPvMfQoPmNbRrQqNvPoMpNvPqRsP 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、二季度业绩仍然承压，拨备反哺利润 .......................................................... 5 1.1 23Q2 机构重仓银行板块比例回升 ................................................................. 5 1.2 上市行营收增速放缓，拨备反哺利润 ........................................................... 5 1.3 商业银行盈利增速回升 .................................................................................. 8 1.4 上市行 ROE 基本稳定 .................................................................................... 9 二、息差明显收窄，信贷需求有望提振 ............................................................ 10 2.1 上市行息差明显收窄 ................................................................................... 10 2.2 商业银行息差环比保持平稳.......................................