航空运输行业：中秋国庆假期国内机票价格同比2019增长15%，国际同比2019年增长43%

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 中秋国庆假期国内机票价格同比 2019增长 15%，国际同比 2019 年增长 43% 核心观点 1）截至 9 月 19 日，中秋国庆节国内机票（经济舱）均价 1095 元，同比 2019 国庆增长 15%；国际机票经济舱均价 3420 元，同比 2019年国庆增长 43%。 2）受阿塞拜疆在纳卡地区的“反恐行动”影响，部分欧洲航司取消部分亚洲航班，9 月 20 日“反恐行动”已暂停。 3）受普惠 PW1100 发动机“下发检查”影响，过去一周（截至 9 月20 日）7 天没有客运执飞记录的数量达到 58 架，其中停飞数量最多的是国航（22 架），其次是川航（9 架）和深航（8 架）。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（9 月 18 日-9 月 22日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌 1.33%，机场板块下降 0.75%。 航空：中秋国庆假期国内机票价格同比 2019 增长 15%，国际同比 2019年增长 43% 中秋国庆节国内机票（经济舱）同比 2019 国庆增长 15%，国际机票经济舱同比 2019 年国庆增长 43%。根据航班管家发布最新数据，截至 9 月 19 日，2023 年中秋国庆节国内机票订单环比五一假期增长135%；中秋国庆节国内机票（经济舱）均价 1095 元，同比 2022 年国庆增长 45%，同比 2019 国庆增长 15%。2023 年中秋国庆节国内热门目的地城市 top10 分别是：北京、深圳、上海、广州、成都、重庆、西安、海口、昆明、杭州。国际机票方面，2023 年中秋国庆假期国际机票经济舱均价 3420 元，环比五一假期增长 6%，同比 2019 年国庆增长 43%，同比 2022 年国庆假期下降 51%。2023 年中秋国庆节国际最热门目的地 top5 分别是：中国香港、中国澳门、首尔、东京、曼谷。 受阿塞拜疆在纳卡地区的“反恐行动”影响，部分欧洲航司取消部分亚洲航班，9 月 20 日“反恐行动”已暂停。当地时间 9 月 19 日，阿塞拜疆宣布在纳卡地区启动“反恐行动”，对亚美尼亚军事基础设施进行打击。受两国冲突影响，不少欧洲航司因安全原因取消减少了需要途经使用阿塞拜疆领空的亚洲航线，其中荷航取消了 19-20 日往返首尔，香港，北京，上海，东京的航班，汉莎取消了多个东北亚往返法兰克福及慕尼黑的航班。中国航司则不受此次影响，主要是中国航司执飞欧洲航线可以使用俄罗斯领空，而欧洲航司主要是受俄乌冲突影响绕飞俄罗斯才使用阿塞拜疆路线。阿塞拜疆国防部称已达成协议，自当地时间 9 月 20 日 13 时（北京时间 9 月 20 日 17 时）起暂停在纳卡地区的“反恐行动“。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 李琛 lichenyf@csc.com.cn SAC 编号:S1440523070005 发布日期： 2023 年 09 月 24 日 市场表现 相关研究报告 -9%1%11%21%31%2022/9/22022/10/22022/11/22022/12/22023/1/22023/2/22023/3/22023/4/22023/5/22023/6/22023/7/22023/8/2航空机场上证指数航空运输Ⅱ 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 受普惠 PW1100 发动机“下发检查”影响，过去一周（截至 9 月 20 日）7 天没有客运执飞记录的数量达到58 架，其中停飞数量最多的是国航（22 架），其次是川航（9 架）和深航（8 架）。9 月 11 日，普惠公司的母公司 RTX 公司发布的一份最新通告，披露了安装在 A320neo 系列飞机上的 PW1100 发动机的相关隐患，并称将扩大普惠 PW1100 发动机“下发检查”的范围。RTX 公司称，由于每台发动机从拆下送检到重新装回飞机的时间预计需要长达 250 到 300 天，这意味着在 2024 到 2026 年，相当于平均每天会有 350 架装载 PW1100 发动机的飞机暂时停飞等待检查。根据航班管家收集的数据，截至今年 8 月底，中国民航 A320 系列机队中搭载 PW1100发动机的机队规模有 237 架，其中 PW1100 发动机机队规模占比最高的国内航司是青岛航空，占比达 61%，而运营装载 PW1100 发动机的 A320neo 系列飞机最多的则是四川航空，达到 54 架，其次是国航（49 架）和深圳航空（29 架）。根据航班管家的统计，在过去一周（截至 9 月 20 日），国内装载 PW1100 发动机的 320 飞机，7 天没有客运执飞记录的数量达到 58 架，其中停飞数量最多的是国航（22 架），其次是川航（9 架）和深航（8架）。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、新加坡航空、土耳其航空、国泰航空等。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022 年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 2 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：航空机场板块有所回落 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：航空机场板块有所回落 .......................................................................................................... 4 1.2 港股及海外市场：美股航空机场保持稳定 ............................................................................................ 5 二、行业动态：暑运全民航国内客流量预计同比 2019 年提升 4.