交通运输行业快递板块2023年8月数据点评：8月业务量同比增幅达18.3%，单票收入小幅下探

证券研究报告 行业动态 8 月业务量同比增幅达 18.3%，单票收入小幅下探 ——快递板块 2023 年 8 月数据点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行业数据：根据邮政局数据，2023 年 1-8 月快递业务量累计完成814.6 亿件，同比增长 15.9%；快递收入累计完成 7488.1 亿元，同比增长 10.7%。单月来看，8 月快递业务量为 111.6 亿件，同比增长18.3%；快递业务收入为 992.8 亿元，同比增长 12.3%。整体来看，8月快递行业仍然保持了较强的向上趋势，快递业务量已经连续 6 个月超过了百亿件，且 8 月快递业务量环比提升 3.6%。单票收入方面，1-8 月平均单票收入为 9.2 元，同比下滑 4.5%；8 月单月的单票收入为8.9 元，同比下滑 5.1%。 各快递公司数据：根据各快递公司发布的 8 月运营数据来看，快递业务量方面，韵达/圆通/申通分别完成 16.2/17.4/15.2 亿件，均实现同比正向增长。顺丰 8 月快递量同比下滑 3.4%，但剔除丰网后则同比增长11.9%，凸显顺丰在其核心的时效件仍延续了较强的增长趋势。单票收入方面，8 月韵达/圆通/申通单票收入均同比有所下滑，顺丰单票收入同比增长 6.0%，但剔除丰网后则同比下滑 6.6%。 此外，根据双壹咨询数据，8 月快递价格指数较上月略有下降。各品牌价格方面，头部价格稳定，中部、尾部部分品牌价格下探，整体价差略有扩大。分品牌来看，各大品牌之间价差仍呈现三大梯队，中通、圆通价格为第一梯队，两家价差本月略有扩大。第一梯队与第二梯队的价差有所增加；韵达与申通，两家价格仍处在第二梯队，两家价差缩小，竞争态势更为明显；目前位于尾部的极兔，本月价格下调，与第二梯队价差拉大。 行业观点：我们认为，短期单票收入的下滑更多是由于快递企业持续的降本增效导致成本端同步下滑。从上半年头部快递企业的业绩情况来看，在行业单票收入下滑的情况下，快递企业上半年利润仍呈现向上修复的趋势。我们建议关注：1）顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，建议关注公司进入顺周期以后的经营表现，以及鄂州花湖机场投运后带来的降本增效及业务协同效应。2）中通快递：公司单票盈利能力稳居通达系首位，为公司在价格竞争中提供了较强的壁垒和主动权。 各快递公司 2023 年 1-8 月累计同比增速情况： 快递收入：申通（19.8%）>圆通（11.8%）>顺丰（10.1%）>韵达（-5.3%）； 业务量：申通（31.8%）>圆通（18.9%）>顺丰（9.6%）>韵达（-0.1%）； 单票收入：顺丰（0.5%）>韵达（-5.2%）>圆通（-5.9%）>申通（-9.1%）。 各快递公司 2023 年 8 月同比增速情况： 快递收入：申通（7.6%）>圆通（6.2%）>顺丰（2.4%）>韵达（-9.9%）； [Table_Industry] 行业: 交通运输 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王亚琪 SAC 编号: S0870523060007 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《十一假期出行需求旺盛，民航及铁路客流量有望高位运行》 ——2023 年 09 月 18 日 《8 月快递发展指数为 361.5，行业规模增长较为良好》 ——2023 年 09 月 13 日 《吉祥航空 23 年上半年业绩明显改善，看好旺季民航市场业绩弹性》 ——2023 年 08 月 28 日 -11%-9%-6%-4%-2%0%2%5%7%09/2212/2202/2304/2307/2309/23交通运输沪深3002023年09月22日行业动态 业务量：申通（24.0%）>圆通（14.5%）>韵达（9.1%）>顺丰（-3.4%）； 单票收入：顺丰（6.0%）>圆通（-7.3%）>申通（-13.2%）>韵达（-17.2%）。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 8 月业务量同比增幅达 18.3%，单票收入小幅下探 .................... 4 2 风险提示 ..................................................................................... 7 图 图 1：2022-2023 年各月度快递业务收入及增速（单位：亿元、%） ......................................................................... 4 图 2：2022-2023 年各月度快递业务量及增速（单位：亿件、%） .......................................................................... 4 图 3：2023 年 8 月主要公司的快递收入及增速（单位：亿元、%） .......................................................................... 6 图 4：2023 年 8 月主要公司的快递业务量及增速（单位：亿件、%） .......................................................................... 6 图 5：2022 年初至今主要公司每月的单票收入及增速（单位：元/件、%） .............................................................. 6 表 表 1：2023 年 8 月快递行业收入、业务量、单票收入及其增速，以及 2023 年 1-8 月累计数据（单位：亿元、亿件、元/件、%） ............................................................. 4 表 2：2023 年 8 月主要公司快递收入、业务量、单票收入及其增速，以及 2023 年 1-8 月累计数据（单位：亿元、亿件、元/件、%） .............................................................. 6 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 1 8 月业务量同比增幅达 18.3%，单票收入小幅下探 根据邮政局数据，2023年 1-8月快递业务量累计完成 814.6亿件，同比增长 15.9%；快递收入累计完成 7488.1 亿元，同比增长10.7%。单月来看，8