白酒行业8月电商数据跟踪：8月白酒线上销量稳健增长，旺季临近看好双节表现

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 8 月白酒线上销量稳健增长，旺季临近看好双节表现 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——白酒行业 8 月电商数据跟踪 [Table_ReportDate] 2023 年 09 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 8 月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现较好，高端品牌、龙头企业表现优异。8 月白酒线上销售额同比增速上行，销售额 36.65 亿元，同比上升 52.95%。从线上渠道对比来看，淘系平台和拼多多销售额表现维持增长势头，京东销售额同比增速下降明显。三大电商中京东占比虽有所下滑，但占比仍保持过半。从龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比维持高增长，五粮液同比增速小幅放缓，分别同比+234.89%/+71.91%。总体来看，8 月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）去年低基数影响；3）宴请、商务需求不断恢复。当前白酒企业业绩增长确定性强，回款节奏较优，渠道韧性强。展望未来，随着政策发力，市场预期改善，下半年经济持续复苏将带动消费力增强; 8 月是白酒淡季和旺季分水岭，目前白酒行业即将进入旺季，在 9 月底中秋、国庆双节催化下，白酒动销有望加速；当前白酒产量呈下降趋势，行业进入存量竞争、品牌化、品质化发展模式，行业集中度不断提高，高端化发展仍是未来白酒行业的主旋律。建议：跟踪中秋国庆旺季表现，优选动销表现较好的龙头；长期关注需求增长确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头。 投资要点： 白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长。8 月白酒三大电商线上销售总额为 36.65 亿元（YoY+52.95%），其中京东仍为白酒线上销售主战场，占比 51.46%；拼多多渠道占比继续保持在 20%以上。淘系平台同比增速开始回升，销售额为 10.26 亿元（YoY+21.17%）。京东同比增速下降明显，销售额为 18.86 亿元（YoY+46.64%）。拼多多同比增速较上月持续增长，销售额为 7.52 亿元（YoY+186.27%）。贵州茅台：线上销售总额为 18.44 亿元（YoY+234.89%），线上销售额同比保持高增长。淘系/京东/拼多多销售额分别为 5.24/7.55/5.64 亿元，占比分别为 28.45%/40.94%/30.61%。淘系平台与拼多多渠道占比差距逐步减小。五粮液：8 月淘系平台与京东线上销售总额为 5.54 亿元（YoY+71.91%），淘系平台和京东销售额分别为 1.02 和 4.52 亿元，占比分别为 18.39%和 81.61%，京东渠道优势明显。 茅台批价整体上涨，下半年双节有望迎来量价齐升。贵州茅台：20 年普飞、飞天散瓶在 8 月中旬集体上涨，分别涨至 3080 元/瓶、2900 元/瓶，此后以该价格平稳延续至月尾，较上月整体价格实现上涨。五粮液：8 月普五（八代）价格延续 7 月价格，保持 960 元/瓶。下半年的关键在于中秋国庆需求的旺盛程度及批价能否通过放量的压力测试，预计高端龙头的批价将保持坚挺，量价齐升的概率较高。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 8 月休闲零食和调味品同比跌幅扩大，冲饮同比增速上升 央行宣布降准，茅台引领跨界联名风潮 预期增强，关注白酒顺周期调整机会 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%食品饮料沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3424 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4. 平台数据统计有误及统计不全风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 销量：白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长 ........................................... 4 1.1 白酒线上销售同比持续上行，拼多多维持高增长势头 .................................... 4 1.2 茅台线上销售额同比高增长，五粮液增速放缓 ................................................ 5 2 酒价：茅台批价整体上涨，次高端酒控价能力较好 ................................................... 6 2.1 飞天茅台批价整体上涨，五粮液酒价维持不变 ................................................ 6 2.2 次高端白酒价格小幅波动，控价能力较好 ........................................................ 6 3 投资建议及风险因素 ....................................................................................................... 7 3.1 投资建议 ................................................................................................................ 7 3.2 风险因素 ................................................................................................................ 7 图表 1： 白酒行业线上销售总额及同比增速 .................................................................. 4 图表 2： 天猫淘宝白酒行业线上销售额及同比增速变化情况 ...................................... 4 图表 3： 京东白酒行业销售额及同比 .............................................................................. 5 图表 4： 拼多多白酒行业销售额及同比 ..........................