汽车行业2018年广州车展专题：众多新品亮相，SUV与新能源仍是主旋律

汽车 | 证券研究报告 — 行业深度 2018 年 11 月 21 日 [Table_IndustryRank] 中性 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《汽车行业月报：车市持续低迷，10 月销量同比双位数下滑》20181113 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 汽车 魏敏 (8621)20328306 min.wei@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517080007 朱朋 (8621)20328314 peng.zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 [Table_Industry] [Table_Title] 2018 年广州车展专题 众多新品亮相，SUV 与新能源仍是主旋律 [Table_Summary] 2018 广州车展于 2018 年 11 月 16 日至 25 日在中国进出口商品交易会展馆举行。广州车展历来是车企展出最新重磅车型，体现来年布局，助力销量突破的大好时机，国内龙头厂商与国际顶尖车企都会展示最新的产品和概念，也为行业发展指明方向，SUV、新能源化和智能互联化是本届广州车展的三大热点，充分体现了本届车展的主题“新科技，新生活”。 支撑评级的要点  众多新品登陆广州车展。历年的广州车展向来是汽车行业关注的焦点。本届广州车展上共有全球首发车 48 台，合资品牌首发车 6 台；概念车 28台，其中外资品牌展出 15 台，国内品牌展出 13 台；展车总数达 1085 台，产品覆盖智能化部件、智能驾驶、电动车及 SUV 等目前汽车行业最热门的领域。  自主合资各领风骚，SUV 仍为焦点。本次车展中豪华车品牌车型以 SUV为主，新一代宝马 X5 开启预售，福特旗下林肯品牌将推出 MKC 和航海家两款改款 SUV 车型，未来其国产化将是最大看点。合资品牌轿车主要以换代为主，SUV 则多为新车型，长安马自达将首发中大型 SUV CX-8；上汽大众 T-cross 亮相，新款途观 L、途昂、途岳 R-Line、途观 L R-Line、柯迪亚克 GT 车型正式上市；一汽-大众携 T-ROC 探歌、TAYRON 探岳、新高尔夫·嘉旅、全新一代 CC、全新一代宝来等多款主力车型亮相；讴歌CDX 则将推出磨砂灰特别版。自主品牌主要以 SUV 车型为主，MPV 也有众多重磅车型推出，长安将发布全新轿跑 SUV CS85，其他厂商则主要在紧凑型和小型 SUV 细分领域进行布局，传祺 GM6、吉利嘉际、长安欧尚COSMOS 则聚焦于紧凑型 MPV 领域。  新能源车型性能提升，纯电动化趋势明显。新能源汽车在本次车展中将展出多款车型，其中纯电动车型占大多数，厂商方面自主品牌依然是该领域的主力军，合资和豪华品牌也有相应车型推出。纯电动参展车型在续航里程、电池能量密度等指标上有进一步提升，体现了众厂商在核心三电技术领域的技术突破。自主品牌方面，比亚迪将推出包括唐 EV 和宋 MAX DM 2 款车型；北汽新能源将发布 EX3 和 ARCFOX 新款 LITE；广汽新能源发布新能源专属产品系列“AION”首款车型 AION S；新兴势力合众新能源首款量产车型哪吒 N01 正式上市。合资品牌也在逐渐加强新能源布局，一汽丰田、广汽丰田、广汽本田等均有新能源产品上市或首发，豪华品牌保时捷和捷豹将发布各自的 SUV 车型。 评级面临的主要风险  1）贸易冲突持续升级；2）国家产业政策变化；3）新车上市时间与销量不及预期。 投资建议  乘用车销量连续下滑，企业销量持续分化，龙头份额提升，建议关注上汽集团。零部件盈利与乘用车销量相关性较高，Q3 业绩承压，建议关注估值水平较低、业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会，推荐宁波华翔、银轮股份、华域汽车，建议关注继峰股份、星宇股份、一汽富维。新能源汽车销量持续高速增长，建议关注比亚迪。工信部制定工作方案，到 2020 年突破自动驾驶智能芯片等关键技术，智能汽车产业链技术有望迎来快速突破与发展，ADAS 有望先行爆发，建议关注德赛西威，保隆科技。 [Table_Companyname] 18484087/16850/20181122 07:06 2018 年 11 月 21 日 2018 年广州车展专题 2 目录 豪华品牌——新一代宝马 X5 上市，林肯品牌两款连发 ......... 6 合资品牌——大众多款 SUV 亮相，长安马自达首发 CX-8 .... 9 自主品牌——SUV 仍是新车主力，MPV 向中高端升级 ....... 17 新能源——多款车型展出精彩纷呈，性能持续提升 ............. 21 风险提示 ............................................................................. 27 18484087/16850/20181122 07:06 2018 年 11 月 21 日 2018 年广州车展专题 3 图表目录 图表 1.豪华品牌首发/上市车型 .................................................................6 图表 2. 新一代宝马 X5 外观及内饰 ...........................................................7 图表 3. 林肯航海家外观及内饰 .................................................................7 图表 4. 林肯 MKC 外观及内饰 ....................................................................8 图表 5. 林肯产品图谱 ...................................................................................8 图表 6.合资品牌首发/上市车型 .................................................................9 图表 7.上汽大众 T-cross 外观及内饰 ...................................................... 10 图表 8. T-Cross 竞品销量状况 .................................................................. 10 图表 9. 途观 L R-Line 与途岳 L R-Line 外观 ............................................ 11 图表 10. 柯迪亚克 GT 外观及内饰 .........................................