纺织服装双周报（2313期）：8月服装社零增长加速，代工企业收入降幅收窄

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年09月19日超 配纺织服装双周报（2313 期）8 月服装社零增长加速，代工企业收入降幅收窄核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁证券分析师：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004S0980523070003联系人：关竣尹0755-81982834guanjunyin@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装品牌力跟踪月报 202308 期-8 月品牌积极推新，球星中国行拉升品牌热度》 ——2023-09-06《国际运动品牌季报总结-品牌去库顺利预期转暖，把握供应商基本面拐点》 ——2023-09-06《纺织服装 9 月投资策略暨中报总结-板块二季度业绩环比向好，把握下半年景气度提振机遇》 ——2023-09-06《纺织服装海外跟踪系列三十三-露露乐檬二季度收入增长 18%，库存改善好于指引》 ——2023-09-02《纺织服装双周报（2312 期）-内外需温和复苏，把握板块回调后投资机遇》 ——2023-08-18行情回顾：9 月至今上证指数下跌 0.1%，A 股纺织服装/纺织制造/品牌服饰指数分别上涨 1.3%/0.8%/1.7%；恒生指数下跌 1.1%，纺织服装 HK（中信）指数下跌 0.7%。总体来看，纺织制造>品牌服饰>大盘。近期复盘和观点：1、品牌服饰：1）行业方面，8 月服装社零增速环比加速，同比增长 4.5%。8 月耐克在天猫/京东/抖音平台均有亮眼增速；男装品牌在京东平台、运动品牌在抖音平台增速领先。2）个股方面，中报业绩表现好、估值性价比高的标的股价领涨，其中赢家时尚、江南布衣、罗莱生活分别+14.0%/13.8%/6.7%；中报业绩稳健的大众休闲品牌和运动品牌股价小幅上涨。我们看好下半年有望逐月增长提速的运动品牌，以及全年业绩仍有上修空间的男装品牌。2、纺织制造：1）行业方面，8 月出口延续 5-7 月疲软趋势；9 月上半月内棉价格高位震荡，外棉价格小幅上升，内外棉价差收窄；织机开机率延续较高水平。台湾代工企业 8 月营收普遍环比改善，并对三四季度及明年表现预期乐观，丰泰/裕元/聚阳 8 月营收（美元口径）分别同比-8%/-20%/+2%。2）个股方面，丰泰企业、天虹国际集团股价领涨，分别+19.0%和 18.4%；丰泰大涨主要受 8 月营收超预期推动；天虹国际集团近日获南向资金大幅买入。看好代工龙头和优质制造估值先行修复，以及基本面拐点出现。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期。1）品牌服饰：港股，上半年弱复苏预期充分调整，估值见底，重点推荐经营指标保持健康和下半年增长有望逐月提速的景气运动龙头安踏体育、李宁、特步国际、滔搏，以及下半年旺季催化的低估值功能性服饰龙头波司登。A 股，重点推荐上半年成长领先、库存健康，中长期成长空间大且估值性价比高的比音勒芬和报喜鸟。2）纺织制造：国内外订单预期环比向好，重点推荐下半年基本面向上、估值有望先行修复，中期订单确定性高运动代工龙头申洲国际和华利集团。同时看好原材料补库驱动产业链上游订单先行回暖，中期成长空间大的优质制造台华新材和伟星股份。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2023E2024E2023E2024E02020安踏体育买入83.723393.454.0724.320.602331李宁买入33.58711.712.0619.616.3002832比音勒芬买入34.11941.672.0520.416.6002154报喜鸟买入6.4930.480.5713.311.203998波司登买入3.03270.240.2912.710.501368特步国际买入7.31900.440.5316.613.806110滔搏买入5.83530.330.3817.415.102313申洲国际买入67.510013.083.6821.918.4300979华利集团买入51.46002.693.1819.116.2603055台华新材买入10.8960.520.7820.713.8002003伟星股份买入10.11040.500.6120.116.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 9行业新闻和海外业绩 ................................................................... 9投资建议：内需景气度向上、外需形势明朗，积极把握优质品牌服饰和纺织制造景气投资周期 ........................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： PA66 价格与变化 ......................................................................6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 .......................................................... 6图7： 纱、布产量当月同比 .................................................................. 6图8： 盛泽地区喷水喷气机开机率 ...