房地产行业周报：政策持续加码，一线城市热度有所回升

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2023 年 09 月 10 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•房地产 房地产行业周报（9.4-9.10） 政策持续加码，一线城市热度有所回升 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：池天惠 执业证号：S1250522100001 电话：13003109597 邮箱：cth@swsc.com.cn 分析师：刘洋 执业证号：S1250523070005 电话：18019200867 邮箱：ly21@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 109 行业总市值（亿元） 14,715.93 流通市值（亿元） 14,151.56 行业市盈率 TTM 14.8 沪深 300 市盈率 TTM 11.6 相 关研究 [Table_Report] 1. 房地产行业周报（8.14-8.20）：7 月销售依然承压，竣工同比保持高增 (2023-08-20) 2. 房地产行业周报（8.7-8.13）：重点城市新房成交同比-29%，居民中长期贷款下降 (2023-08-13) 3. 房地产行业周报（7.31-8.6）：7 月百强销售同比-37%，利好政策持续释放 (2023-08-07) 4. 房地产行业周报（7.24-7.30）：政治局会议释放利好政策，城中村改造获支持 (2023-07-31) [Table_Summary]  9月 44城新房成交面积同比-21%，环比-6%；14城二手房成交面积同比+33%，环比-1%。截至 8日，9月 44城新房累计成交面积同比-21%，环比 8月同期-6，全年累计同比-6%。其中，一线城市 9月累计成交同比-45%，环比 8月同期-2%，全年累计同比+7%。二线城市 9月累计成交同比+0%，环比 8月同期-9%，全年累计同比-8%。三四线城市 9月累计成交同比-32%，环比 8月同期+3%，全年累计同比-11%。9月 14城二手房累计成交面积同比+33%，环比 8月同期-1%，全年累计同比+30%。  一线城市“认房不认贷”落地后市场热度有所回升。据中指院统计，北上广深“认房不认贷”落地后新房到访与认购量均有所上升，优质板块项目关注度较高，北京 9月（截至 8日）日均新房认购套数较 8月增长 36%，认购面积增长29%。由于本次新政利好的是外地买房的上海首套刚需及上海置换客户，二手房挂牌量明显增加，带看量也有所增加，但成交量尚未出现明显变化。近期地产宽松政策逐步落地，叠加“金九银十”传统营销旺季与年底开发商促销，9月销售有望回升。  政策力度持续加码，重点城市放开限购限价。7 日南京宣布放开玄武、秦淮、建邺、鼓楼四区限购政策，此前实际执行中外围六区已不再限购，因而至此南京限购已全面放开，打响核心一二线城市放开限购的第一枪。此外沈阳、大连也在近期全面取消限购政策，天津限购区域调整为市内六区。目前郑州、厦门、天津、济南、长沙、杭州、武汉等近 30 城已针对局部区域或群体进行放松，但限购尚未完全解除。预计接下来其他重点二线城市有望逐步跟进，更多楼市承压城市有望迎来一波限购松绑潮。广州等城市已取消“限价令”，官方不再提供指导价，开发商仍需备案但可自由决定价格涨跌。  融资总额同比增加，信用债增长显著。2023 年 8 月房地产企业非银融资总额为 697.1亿元，同比大幅增长 22.2%，环比下降 9.6%；其中信用债融资 463.3亿元，同比增长 59.0%，环比下降 10.1%。行业平均利率为 3.35%，同比下降0.27 个百分点，环比下降 0.11个百分点。2023年 1-8月房地产企业非银融资总额为 5510.0亿元，同比下降 8.5%，环比降幅收窄 3.2个百分点。从融资结构来看，8月信用债规模占比 66.5%，海外债占比 3.6%，信托占比 1.9%，ABS融资占比 28.1%。2023 年 9 月到期债券余额为 734.8 亿元，其中，海外债占比为 30.2%，信用债占比为 69.8%。2023年内到期债券余额为 2607.2亿元，其中海外债占比为 35.6%，信用债为 64.4%。  投资建议：我们认为当前板块应当关注 2 条投资主线：1）开发企业：华发股份、城建发展、越秀地产、招商蛇口、保利发展、滨江集团、建发股份、万科A 等；2）物管企业：中海物业、华润万象生活、招商积余等。  风险提示：销售恢复不及预期；政策效果不及预期；行业流动性风险。 -22%-17%-11%-6%-1%5%22/822/10 22/1223/223/423/623/8房地产 沪深300 房 地产行业周报（9.4-9.10） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 每周点评 ......................................................................................................................................................................................................... 1 2 市场回顾 ......................................................................................................................................................................................................... 3 3 行业及公司动态 ............................................................................................................................................................................................ 6 3.1 行业政策动态跟踪 ................................................................................................................................................................................ 6 3.2 公司动态跟踪 ..................................................................................................