消费者服务行业周报：“超级”黄金周将至，旅游消费有望继续强劲

2023 年 09 月 10 日行业研究●证券研究报告消费者服务行业周报“超级”黄金周将至，旅游消费有望继续强劲投资要点 瑞幸联手茅台，首日销售额破亿元：9 月 4 日，瑞幸联手茅台推出全新单品“酱香拿铁”，其使用白酒风味厚奶，饮品酒精度低于 0.5%vol。产品首日销量突破542 万杯，单品首日销售额突破 1 亿元。我们认为此次跨界合作有利于双方增强品牌曝光度以及拓展客户群体，最终实现双赢。贵州茅台有望借助瑞幸咖啡的年轻化和时尚化，拓展年轻消费群体；瑞幸咖啡有望借助茅台的高端形象和酱香特色，提升产品档次和差异化，为品牌延伸至中高端产品做好铺垫。根据红星资本局计算，一杯酱香拿铁所使用的白酒成本在 2.93 元至 4.38 元之间，酱香拿铁的原材料成本则在 7.43 元至 9.18 元之间，而产品优惠销售价格定为 19 元/杯，利润空间充足，叠加销量较好，有望成为瑞幸又一大爆款 SKU。 十一黄金周出游需求有望延续暑期热潮：伴随暑期游收官，十一黄金周旅游产品预定火热进行中。境内游方面，根据携程黑板报数据统计，国庆出游需求热度一路上扬，截至 9 月 6 日，国内旅游产品预定量同比去年增长近 5 倍，最近一周下单量环比上周增长 63%。机票、民宿等业态的周环比增长均超过 50%，景区门票翻倍上涨。价格方面，消费端需求大涨带动了机票价格上升，十一假期国内机票人均客单价为 1293 元，较暑期客单价上涨两成。出境游方面，根据携程数据统计，今年“十一”假期，出境机票搜索热度同比 2019 年同期恢复近 100%；出境游酒店搜索热度同比 2019 年增长近 20%。 三亚凤凰机场免税店二期试营业，300 多家国际品牌入驻：根据三亚凤凰机场免税店公众号，三亚凤凰机场免税店二期于 9 月 4 日开始试营业，该项目建筑面积约为 5000 ㎡，涵盖腕表配饰、箱包等免税商品品类。入驻二期项目的国际一线知名品牌超过 300 多个。三亚国际免税城海棠湾一期二号地项目计划于 9 月底完成开业，一线知名品牌将陆续入驻。重奢品牌矩阵再扩张将吸引增量高端客户。中免海南离岛免税店经营面积再扩张，有望持续贡献业绩增量。 投资建议：出行链板块：景区板块，中秋、国庆假期旅游产品预定火热，建议关注具备高性价比的长白山、峨眉山 A、黄山旅游、中青旅、三特索道；酒店板块，长线游出行占比持续提升，有望带动酒店行业入住率以及平均房价进一步回升，建议关注锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。人服板块：伴随宏观经济回暖及用工需求的恢复，人力资源服务板块有望持续受益，建议关注北京人力、科锐国际、外服控股。黄金珠宝板块：基于悦己性、礼品性需求的渗透率提升，以及消费人群呈现年轻化趋势，同时头部企业持续扩店，有望保持较强增长势能，建议关注周大生、老凤祥、菜百股份。免税板块：出境团队游扩容、中美航班翻倍，机场免税有望迎来加速改善，建议关注离岛免税经营面积再扩的中国中免。出境游板块：出境跟团游名单再次扩容，出境跟团游相关旅行社及平台有望率先受益，同时出境游复苏有望迎来“超级黄金周”，建议关注众信旅游、同程旅行、携程集团、复星旅游文化。 风险提示：疫情反复风险、居民消费意愿下滑风险、宏观经济增长不及预期等。投资评级领先大市-B维持一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-1.78-5.72-10.88绝对收益-7.52-8.24-19.53分析师吴东炬SAC 执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn相关报告行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 11请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、本周行业观点...............................................................................................................................................3二、瑞幸与茅台强强联手，十一假期有望延续暑期热潮.....................................................................................3（一）瑞幸联手茅台，首日销售额破亿元....................................................................................................3（二）十一黄金周出游需求有望延续暑期热潮.............................................................................................4（三）三亚凤凰机场免税店二期试营业，300 多家国际品牌入驻................................................................ 5三、 行情回顾.....................................................................................................................................................5（一）市场表现........................................................................................................................................... 5四、行业动态及重要公告....................................................................................................................................7（一）行业要闻........................................................................................................................................... 7（二）上市公司重要公告.............................................................................................................................8五、风险提示...............................................................................................................................................