通信行业周报：9月金股旭创、中瓷，数据要素持续利好运营商

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 通信 推荐 ( 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 2022A 2023E 中际旭创 1.53 2.51 增持 深桑达 A (0.14) 0.35 增持 中瓷电子 0.71 1.89 增持 新易盛 1.27 1.14 增持 天孚通信 1.02 1.67 增持 中兴通讯 1.71 2.11 增持 亿联网络 1.73 1.75 增持 英维克 0.64 0.66 增持 意华股份 1.40 1.37 增持 华测导航 0.68 0.86 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 相关报告 《【兴证通信】周观点：英伟达Q3 指引超预期，数据资源处理规定出台》2023-08-27 《【兴证通信】周观点：中兴中报扣非业绩高增，海外财报印证800G 需求爆发》2023-08-20 《【兴证通信】周观点：800G光模块坚定看好，运营商云业务延续高增长》2023-08-13 分析师： 王楠 wangnan20yjy@xyzq.com.cn S0190520120004 章林 zhanglin20@xyzq.com.cn S0190520070002 代小笛 daixiaodi@xyzq.com.cn S0190521090001 仇新宇 qiuxinyu@xyzq.com.cn S0190523070005 投资要点 ＃＃ 【板块走势】 上周（08.28-09.03）中信通信板块上涨 4.40%，其中通信设备制造上涨 5.17%，增值服务上涨 4.95%，电信运营上涨 1.51%，同期沪深 300 指数上涨 2.22%，中小板指数上涨 3.40%，创业板指数上涨 2.93%。 【周观投资】 近期光模块板块调整幅度较大，未来伴随印花税下调、减持限制等政策落地，市场对于板块预期有望好转并率先迎来反弹，继续加配算力板块，看好未来 AI 板块业务 800G 加速放量及 1.6T 加快升级迭代，海外大客户指引逐步明晰。英伟达预计第三季度实现营收 160 亿美元，上下浮动 2%，以 160 亿美元计算，超分析师预期 28%。第二季度，公司已回购 32.8亿美元股份，二季度末仍有 39.5 亿美元的股票回购授权，且公司批准额外 250 亿美元的股份回购计划，彰显公司对未来股价上涨信心。800G 成长性夯实，1.6T 助中长期成长性，仍是配置主线；未来随着下游 META、AWS 等海外大客户更新招投标进展，后续 800G 需求量有望持续逐季加速放量；未来云计算中心以太网 800G 升级需求逐步开启，叠加海外推理端 800G 需求逐步爆发，800G 产品周期高增长有望保持；AI 加速推动 1.6T 周期来临助力中长期成长，1.6T 或于明年开始小批量，推动光模块更新换代。云厂商逐季加大对 AI领域投资，海外客户需求指引进一步明晰，基本符合市场预期，龙头公司理应持续享有新产品周期高溢价，800G 光模块产业链企业有望显著受益，持续重点推荐产业链相关标的：中际旭创、新易盛、中瓷电子、天孚通信、兆龙互连、鼎通科技；建议关注索尔思、源杰科技、长光华芯等国内光芯片领军企业。 中瓷电子控股股东十三所承诺不减持，彰显对于公司未来成长信心，静电吸盘&陶瓷加热盘加速放量，继续重点推荐。公司发布公告，控股股东中电科十三所（持股 46.34%）承诺自 2023 年 8 月 29 日起 6 个月内不以任何方式减持名下所持有上市公司股票。控股股东承诺六个月内不减持，在股价历史高位下，表明控股股东对公司投资价值认可和长期发展信心，同时，明年 1 月份三年期解禁减持压力将大幅减少。市场对公司在静电吸盘&陶瓷加热盘，以及碳化硅主驱芯片领域竞争优势认知仍不充分，继续重点推荐！ 2023 年 8 月 21 日，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕11 号，以下简称《暂行规定》），自 2024 年 1 月 1 日起施行。本次数据资源入表规定，将加速企业数据资源开发，直接利好数据资源持有方，若数据资源自用，将能够增厚企业资产，若用于出售，将能够增加收入利润；同时利好数据资源处理厂商和运营厂商，加速数据要素市场的开发。重点关注深桑达 A 和三大运营商。和前期《征求意见稿》相比，内容整体变化不大，与前期不同之处主要在于：①实施时间：明确《暂行规定》将自 2024 年 1月 1 日起施行，且企业应当采用未来适用法执行本规定，本规定施行前已经费用化计入损益的数据资源相关支出不再调整。②列示要求：要求企业应当根据重要性原则并结合实际情况增设报表子项目，通过表格方式细化披露。具体来看，《暂行规定》主要围绕，可以入表的数据资源的范围、数据资源的会计处理适用准则、数据资源在资产负债表中的列示方法，以及数据资源相关会计信息的详细披露要求等展开。①适用范围：适用于企业按照企业会计准则相关规定确认为 无形资产或存货等资产类别的数据资源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的、但由于不满足企业会计准则相关资产确认条件而未确认为资产的数据资源。②根据数据资源的持有目的、形成方式、业务模式，以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方式等分类处理，主要分为无形资产（企业内部使用）、存货（企业日常活动中持有、最终目的用于出售）等。③新增资产负债表列示要求：应当根据重要性原则并结合企业实际情况，分别在“存货”、“无形资产”、“开发支出”等项目下增设“其中：数据资源”项目。 【兴证通信】通信行业周报（08.28-09.03）： 9 月金股旭创、中瓷，数据要素持续利好运营商 ＃t Ti1＃06 2023 年 09 月 04 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 中国电子云正式发布城市级大模型行业平台——星智 2.0。据中国电子云副总裁常慧锋介绍，星智 2.0 通过统一底座、统筹调度、可信空间、全栈服务等能力构建以城市级算法、模型、服务、生态一体化持续运营体系，完成城市智慧化动能的供给侧改革。此外，星智政务垂直领域大模型也一并发布，作为中国电子云 MaaS 平台的重要组成部分，星智政务垂直领域大模型包含面向政务专业领域的命名实体识别、命名实体去歧，以及政务领域事项推理能力。国内的数据 75%以上是政府持有的公共数据，要开发 AI 政务小模型，需要高质量的政务数据，且大概率跑在国资云的私有云上。深桑达 A 具有自主可控的国资云计算基础设施；同时，CEC 为目前98 家央企数据要素落地最快副部级企业，未来大概率承担国内核心部委数据要素国家队角色。目前，公司在政府数据归集整理、运营流通方面，已经合作多个省市（包括广东、福建、湖南、云南、河南、德阳、徐州等），未来将直接受益于 AI 政务数据变现。 天孚通信：Q2 高增长超预期，光引擎迎加速放量提升盈利能力。公司发布 2023 年半年报，上半年公司实现营收 6.64 亿元，同比+15.01%，归母净利润 2.36 亿元，同比+36.42%，