电子：细分板块环比改善，持续看好复苏和算力产业链

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电子 细分板块环比改善，持续看好复苏和算力产业链 ➢ 电子行业普遍呈现环比改善趋势 电子行业 23Q2 取得收入 11736 亿元，环比和同比增速分别为 5.89%、-5.65%；归母净利润 345 亿元，环比和同比增速分别为 65.75%、-30.97%。申万电子行业指数 2023Q2 涨跌幅为-3.61%，排名第 16，细分板块多数下跌。 ➢ 模拟和数字芯片设计仍然存在价格竞争 自 2022 年下半年以来，手机、PC 等消费电子需求持续走弱，汽车电子和光伏储能等领域仍然呈现较好的增长态势，但已进入平稳增长阶段，缺货情况得到缓解，因此模拟和数字芯片类厂商普遍存在库存高企、价格竞争激烈等现象。 ➢ 功率半导体板块盈利能力持续承压 功率半导体板块公司多数在 2023Q2 取得环比改善。2023Q2 功率半导体（含碳化硅）公司的营业总收入环比和同比增速分别为 12.49%和 1.03%，但是归母净利润环比和同比增速分别为-26.03%、-54.29%。毛利率和净利率持续承压，环比和同比均出现不同程度的下降。 ➢ 设备收入继续高增，材料环比改善可期 23H1 年设备行业业绩持续高增，实现营业收入 192.31 亿元，同比增长35.32%；归母净利润 41.79 亿元，同比增长 70.66%。材料行业季度环比改善，23Q2 实现营业收入 118.44 亿元，环比增长 5.14%。展望下半年，上半年设备行业预收账款+合同负债合计约为 155.27 亿元，同比增长 39.68%，该指标同比增长反应设备行业新增订单的同比增长，未来业绩有望得到保障；材料行业有望持续改善，主要原因系下半年为传统消费电子旺季，行业周期底部有望迎来拐点，材料需求有望迎来改善。 ➢ 投资建议 我们建议关注 AI 算力产业链、复苏、存储等方向，建议关注行业壁垒较高、竞争格局相对稳定、具有较强经营韧性的企业。建议关注寒武纪、紫光国微、伟测科技、晶晨股份、卓胜微、顺络电子、三环集团、东芯股份、拓荆科技等公司。 风险提示：宏观经济下滑的系统性风险；智能手机等终端产品出货量低于预期风险；AI、新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期风险。 重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 晶晨股份 1.98 2.93 4.28 42.9 29.0 19.8 买入 卓胜微 1.92 2.55 3.47 63.8 48.0 35.3 买入 拓荆科技 3.91 6.73 9.35 94.7 54.9 39.6 买入 紫光国微 4.03 5.12 6.36 22.8 17.9 14.4 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2023 年 09 月 01 日收盘价 证券研究报告 2023 年 09 月 04 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：熊军 执业证书编号：S0590522040001 邮箱：xiongjun@glsc.com.cn 分析师：王晔 执业证书编号：S0590521070004 邮箱：wye@glsc.com.cn 联系人：王海 邮箱：wanghai@glsc.com.cn 相关报告 1、《电子：华为 mate60 pro 发布，荷兰出口管制政策好于预期》2023.09.02 2、《电子：数据中心业务驱动英伟达业绩强势增长》2023.08.26 -20%-10%0%10%2022/92023/12023/52023/8电子沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业专题研究 正文目录 1. 电子板块 2023 年半年报盘点 ......................................... 3 1.1 电子行业 2023 年 Q2 整体业绩情况 .............................. 3 1.2 电子行业细分板块 23Q2 业绩情况 ............................... 5 1.3 模拟芯片设计：价格竞争激烈，库存去化进度缓慢 ................. 8 1.4 数字芯片设计：净利润有望温和复苏 ........................... 10 1.5 功率半导体：依靠新能源行业提供增长动力 ...................... 11 1.6 被动元器件：收入和利润环比明显改善.......................... 14 1.7 设备材料：设备收入继续高增，材料环比改善可期 ................ 16 1.8 集成电路制造：收入环比改善，利润持续承压 .................... 19 1.9 集成电路封测：环比明显回暖 ................................. 21 2. 风险提示 ........................................................ 23 图表目录 图表 1： 申万一级行业 2023Q2 收入同比增速 .............................. 3 图表 2： 申万一级行业 2023Q2 收入环比增速 .............................. 4 图表 3： 申万一级行业 2023Q2 归母净利润同比增速 ........................ 4 图表 4： 申万一级行业 2023Q2 归母净利润环比增速 ........................ 5 图表 5： 申万一级行业 2023Q2 涨跌幅 .................................... 5 图表 6： 电子行业细分板块 2023Q2 收入同比增速 .......................... 6 图表 7： 电子行业细分板块 2023Q2 收入环比增速 .......................... 6 图表 8： 电子行业细分板块 2023Q2 归母净利润同比增速 ..................... 7 图表 9： 电子行业细分板块 2023Q2 归母净利润环比增速 ..................... 7 图表 10： 电子行业细分板块 2023Q2 指数涨跌幅 ........................... 8 图表 11： 23Q2 模拟芯片设计板块指数走势 ................................ 8 图表 12： 模拟芯片设计板块业绩表现 .................................... 9 图表 13： 23Q2 数字芯片设计板块指数走势 ............................... 10 图表 14： 数字芯片设计板块业绩表现 ........