商贸零售行业周报：中报披露完毕，零售企业二季度经营业绩修复良好

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 ， 商贸零售 2023 年 09 月 03 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《中报披露进行时，关注黄金珠宝、医 美 等 高 景 气 赛 道 — 行 业 周 报 》-2023.8.27 《7 月社零增速放缓，关注高景气医美机 构 及 产 品 龙 头 — 行 业 周 报 》-2023.8.20 《7 月社零同比+2.5%，社会消费复苏步伐放缓—行业点评报告》-2023.8.15 中报披露完毕，零售企业二季度经营业绩修复良好 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  A 股中报全部披露完毕，受益消费恢复，零售企业二季度经营修复良好 本周 A 股上市公司半年报已全部披露完毕，我们选取了 50 家代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2023Q2 零售行业整体营收同比+7.6%、扣非归母净利润同比+86.5%。随着疫情影响消退，经济发展、消费场景修复，零售行业整体实现良好复苏。具体到各细分板块，（1）化妆品（医美）：2023Q2 营收同比+17.2%、扣非归母净利润同比+58.5%。社会消费复苏趋缓、线上流量红利淡化背景下，化妆品板块整体温和复苏；总量增长放缓，品牌方内部竞争、分化加剧，强者恒强逻辑持续演绎。（2）黄金珠宝：2023Q2 营收同比+19.2%、扣非归母净利润同比+14.4%。头部品牌同店销售增长叠加门店数量持续扩张释放经营业绩弹性；分品类看，黄金品类基于消费需求和投资需求的持续高涨，支撑行业呈现较高景气度。（3）跨境电商：2023Q2 营收同比+21.8%、扣非归母净利润同比+61.9%，业绩增长亮眼。2023 年以来行业外部环境持续向好：①成本端压力缓解、跨境卖家盈利能力修复；②短期海外市场经济呈现一定韧性，长期消费降级趋势利好中国商品出海；③AI 技术助力运营环节降本提效及生态变革。  行业关键词：胶原蛋白溶液、芙迈蕾、0 元开店、珂瑞康、Aesop 等 【胶原蛋白溶液】锦波生物注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液注册申请获批。 【芙迈蕾】医美器械制造商芙迈蕾完成 Pre-A+轮融资。 【0 元开店】快手电商称将逐步开放“0 元开店”。 【珂瑞康】珂瑞康旗下原创微纤维活性胶原植入剂的临床试验入组顺利完成。 【Aesop】欧莱雅已完成对高档化妆品品牌伊索（Aesop）的收购。  板块行情回顾 本周（8 月 28 日-9 月 1 日），商贸零售指数报收 2207.26 点，上涨 2.66%，跑赢上证综指（本周上涨 2.26%）0.40 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 17 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周中央商场（+13.3%）、三江购物（+13.2%）、国芳集团（+12.4%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费需求与投资需求双轮驱动，关注黄金珠宝行业优质品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：2023 年行业基本面显著回暖、经营持续高景气，AIGC等新技术应用锦上添花，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-19%-10%0%10%19%2022-092023-012023-05商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 31 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：零售企业二季度经营业绩修复良好 ..................................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：中报披露完毕，零售企业二季度经营业绩修复良好 .............................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 永辉超市：上半年同比实现扭亏为盈，努力加快转型步伐 ......................................................................... 10 2.2.2、 吉宏股份：“数据为轴，技术驱动”强化长期竞争力 ..................................................................................... 10 2.2.3、 华熙生物：战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展 ................................................................. 11 2.2.4、 朗姿股份：2023Q2 恢复势头较好，医美业务盈利能力显著提升 ............................................................... 11 2.2.5、 珀莱雅：上半年营收、利润均超预期，国货美妆龙头地位稳固 ................................................................. 12 2.2.6、 家家悦：上半年业绩稳步增长，山东省外地区减亏进展良好 ...................................................................