流动性周观察8月第4期：政策有望改善A股资金面

政策有望改善A股资金面流动性周观察8月第4期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2023年8月28日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001 股票报告网整理http://www.nxny.com核心观点核心观点宏观流动性方面，上期央行OMO累计净投放-670亿元，各期限美债收益率变化不一，近一周中美利差扩大，人民币小幅贬值；海外流动性方面，美国8月Markit制造业PMI初值创2月份以来新低，美联储称必要时仍会加息。微观资金供求方面，财政部、证监会等政策有望改善资金面情况，两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-67.67亿元，北向资金继续净流出，上周累计净流入-224.20亿元，环比变动+66.97亿元，新基金发行量环比下行，发行份额估算约为35.30亿，股票型ETF份额保持上行，较上期变动+213.99亿份。宏观流动性与资金价格上周央行公开市场累计净投放-670亿元。8月21日-8月25日，央行累计投放8030亿元，累计回笼-8700亿元，合计净投放-670亿元。其中，逆回购到期7750亿元，投放7280亿元。未来一周，逆回购到期7280亿元。各期限美债收益率变化不一。截至8月25日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较8月18日变动+11bp、+6bp、-1bp、-8bp至5.03%，4.44%，4.25%和4.30%。近一周中美利差扩大，人民币小幅贬值。截至8月25日，中美两年期国债利差为287.96bp，较8月18日变动+7.72bp。截至8月25日，美元兑人民币为7.29。近微观流动性与资金供求两融余额环比下行，近一周两融资金净流入-67.67亿元。截至8月24日，两融余额约15676亿元，环比变动约-52亿元；两融余额占A股流通市值2.29%，环比变动+0.027pct。两融交易额2123亿元，占A股成交额7.11%，环比变动-0.15pct。本周两融资金净流入-67.67亿元，较上周变动+4.57亿元。北向资金继续净流出，上周累计净流入-224.20亿元，环比变动+66.97亿元。截至8月25日，2023年北向资金累计净流入1563.40亿元。新基金发行量环比下行。上周有11只股票型和混合型公募基金完成发行，其中股票型基金5只，混合型基金6只，发行份额估算约为35.30亿份。上周有4只股票型ETF新发，分别覆盖国证2000（1只）、中证1000（2只）、中证国企红利（1只）。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2 股票报告网整理http://www.nxny.com市场宏微观流动性概览（0825）3资料来源：Wind，Choice，中信建投注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月 近一季近一年DR001（%，下同）1.8351.3%-11375339DR0071.9529.5%31317-311年国债1.8813.7%46-10-4210年国债2.551.5%-1-10-14-36余额宝（七日年化收益）1.435.7%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下同）2.922.2%-4.2-11.5-16.0-47.7企业债5年(AA)3.644.2%-5.2-10.5-8.0-48.7中票5年(AAA+)2.761.1%-3.3-10.8-17.2-52.7中票5年(AA+)3.256.5%-0.2-9.1-7.1-46.7日元兑美元0.011.9%-31-248-329-773欧元兑美元1.0923.7%-67-226142168美元指数103.4483.9%55233-74-42人民币指数116.7248.6%-4219-253-428比特币 （美元）31690.3872.0%0.00.03.7104.4VIX指数17.3037.1%16.627.2-3.6-13.6近一周近两周 近三周近四周公募基金（股票型+混合型）35.3030.1%-9193014陆股通-224.203.6%6732-349-569ETF净申购赎回213.9994.8%-47-2573105杠杆资金-融资净买入-67.6726.4%5-54-19112股权融资79.256.6%-100-185-135-440重要股东净减持8.096.6%-61-40-23-68净流入-129.9253.6%177197-27869变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率 股票报告网整理http://www.nxny.com市场资金净流入情况4资料来源：Wind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括股权融资额、产业资本净减持。-1500-1000-50005001000150020002023-08-252023-08-112023-07-282023-07-142023-06-302023-06-162023-06-022023-05-192023-05-052023-04-212023-04-072023-03-242023-03-102023-02-242023-02-102023-01-202023-01-062022-12-232022-12-092022-11-252022-11-112022-10-282022-10-142022-09-232022-09-092022-08-262022-08-122022-07-292022-07-152022-07-012022-06-172022-06-032022-05-202022-05-062022-04-222022-04-082022-03-25【中信建投策略】A股市场资金净流入情况减量存量减量增量存量 股票报告网整理http://www.nxny.c