食品饮料行业周报：酒类业绩稳健，大众食品分化，关注节庆催化

证券研究报告 行业周报 酒类业绩稳健，大众食品分化，关注节庆催化 ——食品饮料行业周报 20230821-20230827 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 投资要点： 白酒：本周山西汾酒与五粮液披露上半年业绩，其中汾酒增长势能延续，公司也表态未来在产能、市场、人员队伍上继续深耕；五粮液上半年业绩整体保持合理增速，同比增速较 Q1 环比降速但仍保持正增长。截止目前披露的白酒业绩中，高端茅台与区域地产酒业绩表现领跑，行业结构性增长趋势显著。继续建议关注泸州老窖、今世缘、金徽酒、老白干等。 本周行业要闻： 五粮液本周发布 2023 年半年报，公司上半年实现营业收入 455.06 亿元，同比增长 10.39%；实现归母净利 170.37 亿元，同比增长12.83%。单二季度收入 143.67 亿元，同比增长 5.07%，归母净利44.95 亿元，同增 5.12%。分产品来看，五粮液产品实现营收 351.79亿元，同比增长 10.03%，销售量同比增长 15.82%；其他酒产品实现营收 67.13 亿元，同比增长 2.65%。 山西汾酒本周发布 2023 年半年报，公司上半年实现营业收入 190.11 亿元，同比增长 23.98%；实现归母净利 67.67 亿元，同比增长 35%。单二季度收入 63.29 亿元，同比增长 31.75%，归母净利 19.48 亿元，同比增长 49.57%。分产品看，青花汾酒系列产品收入占比达 45%以上，中高价酒类（每升 130 元以上产品）销售额达到 139.95 亿元，占总营收超过七成。分区域看，省外收入 113.51 亿元，同比增长 18.33%，省内收入 75.37 亿元，同比增长 33.77%。 8 月 23 日，汾酒集团召开了 2023 年上半年经济运行分析会。针对下一步工作重点，汾酒党委书记、董事长袁清茂强调，要做到“一条主线，三点突破”。“一条主线”就是要围绕“巡视整改”这条主线，务求取得实效。“三点突破”就是要围绕“产能扩容”“市场拓展”“队伍建设”做足文章。 泸州老窖：据酒业家 8 月 23 日消息，泸州老窖智能化包装中心技改项目目前施工已进入全面冲刺阶段，计划 9 月底达到竣工验收条件。据悉，该项目位于四川泸州白酒产业园区，是泸州老窖智能化百亿生产线实施的收尾工程和整体投运最重要的一个环节，总投资约 21.35 亿元。项目建成投产后，将与已经完成的泸州老窖技改项目一期、二期无缝对接，实现白酒产业从生产、包装、仓储、到物流配送一体化、智能化、信息化，新增 10 万吨罐装生产能力和 500 万件成品酒储存能力。同时，生产效率比传统生产线提高 2 到 4 倍， 用工减少 80%到90%，极大提升泸州老窖生产保障能力。 啤酒：产品结构持续优化，高速增长向高质量增长转型。本周，燕京啤酒、珠江啤酒发布 2023 半年度报告。燕京啤酒 23H1 实现营业收入76.25 亿元，同比+10.38%；归母净利润 5.14 亿元，同比+46.57%；啤酒销量 229 万千升，同比+6.44%。公司拥抱高端化和年轻化趋势，中高端产品同比增长 12.81%。公司不断变革，敢于创新，积极谋划加速全国化布局，我们看好公司产品矩阵持续完善，继续高质发展。珠江啤酒 23H1 实现营业收入 27.73 亿元，同比+14.01%；归母净利润 [Table_Industry] 行业: 食品饮料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王珠琳 Tel: 021-53686405 E-mail: wangzhulin@shzq.com SAC 编号: S0870523050001 联系人: 赖思琪 Tel: 021-53686180 E-mail: laisiqi@shzq.com SAC 编号: S0870122080016 联系人: 袁家岗 Tel: 02153686249 E-mail: yuanjiagang@shzq.com SAC 编号: S0870122070024 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《 业 绩 兑 现 ， 把 握 结 构 性 机 会 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230814-20230820》 ——2023 年 08 月 20 日 《淡季蓄力，稳中求进 ——食品饮料行业周报 20230807-20230813》 ——2023 年 08 月 13 日 《 龙 头 行 稳 致 远 ， 行 业 分 化 向 上 ——食 品 饮 料 行 业 周 报20230731-20230806》 ——2023 年 08 月 06 日 -24%-20%-16%-12%-9%-5%-1%3%7%08/2211/2201/2303/2306/2308/23食品饮料沪深3002023年08月27日行业周报 3.66 亿元，同比+16.66%；啤酒销量 68.88 万吨，同比+7.48%，高档产品占比提升 3.69pct 至 65.53%，同比增长+21.95%。行业层面来看，我们认为，高端化趋势不改，随着澳麦双反政策取消及数字化升级降本增效进程推进，成本端有望步入下行轨道，板块利润弹性可期。 软饮预调：李子园净利亮眼，百润积极扩产。本周，李子园发布 2023年半年度报告，上半年实现营收 7.01 亿元，同比增长 0.06%；实现归母净利润 1.35 亿元，同比增长 30.55%。报告期内，公司积极做好成果转化，不断开发设计新产品。针对不同渠道开发相适应的产品，丰富公司产品结构和产品口味，通过包装升级和优化产品技术工艺提升产品品质和形象，满足公司多渠道多层次消费者的需求。此外，本周百润股份发布了 2023 年度向特定对象发行股票方案，拟募资不超过20.25 亿元，用于产能扩建等项目。产能扩建项目有望助公司进一步优化生产基地产能布局，提高市场供应能力，降低运营成本，增强“RIO（锐澳）”预调鸡尾酒产品的核心竞争力，提升公司预调鸡尾酒业务的盈利能力，从而进一步巩固公司在国内预调鸡尾酒领域的龙头地位。我们认为，近年来软饮企业开始加强品牌打造，激发品牌潜力，同时立足前端营销创新和后端研发能力，依托大单品持续创新，带动业绩稳健增长，建议关注品牌效应持续释放，积极培育新品布局全国化叠加下半年成本有望进一步下行的细分赛道龙头。 速冻食品：餐饮市场持续修复，明确经营策略静待成效。本周，三全食品公布 2023 年半年度报告， 上半年实现营收入/归母净利润38.55/4.37 亿元，同比增长 0.89%/1.31%。受去年同期高基数以及端午延后导致部分产品收入递延至 Q3 确认的影响，公司上半年零售市场收入微降，但利润率呈现持续改善的趋势；餐饮市场表现亮