银行周报：LPR非对称下调彰显监管呵护银行健康发展的决心

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 银行周报（2023.8.21-2023.8.27） LPR 非对称下调彰显监管呵护银行健康发展的决心 ➢ 重要数据跟踪 1）市场表现：本周（8.21~8.25）上证指数下跌 2.17%，银行板块整体下跌 0.35%，在三十个行业中排名第 4。其中国有行上涨 0.28%，股份行下跌0.56%，城商行下跌 0.72%，农商行下跌 0.37%。从个股来看，本周（8.21~8.25）涨幅前四的银行分别为建设银行（1.34%）、重庆银行（1.13%）、工商银行（1.08%）、瑞丰银行（1.07%）。 2）利率方面：本周（8.21~8.25）10 年期国债收益率均值为 2.56%，较上周-2.52BP；隔夜与 7 天期 SHIBOR 均值分别为 1.78%、1.84%，较上周分别-3.88BP、-2.06BP。国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为 1.06%、1.14%、1.21%、1.29%，较上周分别-3.00BP、-8.00BP、-2.40BP、-7.40BP。 3）流动性方面：本周（8.19~8.25）逆回购累计投放 7280 亿元，到期 7750亿元，净回笼 470 亿元。本周无 MLF 操作。公开市场操作累计净回笼 470亿元。下周将有 7280 亿元逆回购到期。本周（8.21~8.27）同业存单发行规模为 5046.30 亿元，环比+14.97%；发行利率为 2.17%，环比上周-3.55BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（8.21~8.25），陆股通持有银行（申万）市值为 1511.52 亿元，较上周-3.04%；持有银行（申万）数量为 198.70亿股，较上周-1.25%。个股方面，截至 8 月 25 日，从持股市值绝对值来看，招商银行、平安银行、兴业银行位居前三位，持股市值分别为 385.32、130.08、112.99 亿元，较上周五分别-6.16%、-7.78%、-0.34%；从持股市值绝对增量来看，成都银行、北京银行、沪农商行位居前三位，较上周五分别增长 1.01、0.65、0.59 亿元。港股通方面，截至 8 月 25 日，港股通持有银行（申万）市值为 3266.84 亿元，较上周五+1.46%。 5）房地产与地方政府债方面：本周（8.21~8.25）全国 30 大中城市商品房成交面积为 174.13 万平方米，环比+11.33%。本周（8.21~8.27）地方政府债净融资额为 3055.80 亿元，较上周增加 2309.94 亿元。 ➢ 行业要闻 1）中国人民银行：公布 2023 年 8 月 LPR 报价；2）中国人民银行、住建部、金融监管总局：联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》；3）国务院：召开国务院常务会议 ➢ 投资建议 本周上市银行中报陆续发布，银行业绩之间分化进一步加剧，整体表现为“一大一小”格局。国有大行业绩整体稳健，扩表速度维持在合理区间。优质区域的城农商行业绩保持较快增长，整体呈现较强韧性。上周央行在货币政策执行报告中提及保持商业银行合理利润和净息差水平，本周 LPR非对称下调，1 年期下调 10BP、5 年期 LPR 维持不变。这一方面表明监管促进消费与稳增长决心强；另一方面也表明监管目前对于商业银行合理利润与息差水平的重视程度较高，刺激经济的前提是保持商业银行合理利润，避免出现系统性风险。整体来看，当前上市银行息差水平已经位于低位，随着年内两次下调 LPR 影响逐步消退，商业银行净息差也将逐步探底。后续随着经济复苏与地产领域风险修复，银行估值有望修复。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 证券研究报告 2023 年 08 月 27 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 相关报告 1、《银行：央行首次提及保持商业银行合理利润与净息差水平》2023.08.20 2、《银行：稳增长政策有望逐步修复经济增长预期》2023.08.13 -20%-7%7%20%2022/82022/122023/42023/8银行沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 重点数据跟踪 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 利率方面 .................................................... 3 1.3 流动性方面 .................................................. 5 1.4 资金流向 .................................................... 6 1.5 房地产与地方政府债 .......................................... 7 2. 行业要闻 ......................................................... 7 3. 公司公告 ......................................................... 9 4. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： Wind 行业本周涨跌幅情况 ....................................... 3 图表 2： SHIBOR 利率走势 .............................................. 4 图表 3： 10 年期国债收益率走势 ......................................... 4 图表 4： 票据转贴现利率走势(%) ........................................ 4 图表 5： 公开市场操作货币净投放情况 ................................... 5 图表 6： 同业存单发行规模与发行利率情况 ............................... 5 图表 7： 同业存单发行利率情况（按评级） ............................... 6 图表 8： 陆股通持股银行（申万）数量情况（截至 2023 年 8 月 25 日） ....