非银金融行业周报：政策仍有望持续催化板块行情

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 非银金融（2023.8.21-2023.8.27） 政策仍有望持续催化板块行情 投资要点：政策陆续推出，持续推荐非银，个股推荐中信证券、华泰证券、中国平安、中国人寿、东方财富，建议关注中国太保、新华保险。 ➢ 本周行业动态 市场表现：本周（8.21~8.25）上证指数下降 2.17%，非银金融板块整体下降 2.48%，其中保险行业下降 1.70%，证券行业下降 2.67%，多元金融行业下降 3.79%。本周日均股基成交额 8807.90 亿，较前周上涨 4.14%。本周日均两融余额 15704.43 亿，较前周下跌 0.54% 行业要闻：1）中国人民银行：发布 2023 年 8 月份 LPR；2）中国人民银行、住建部、金融监管总局：联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》；3）证监会：召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。 ➢ 下周投资观点 券商板块：政策仍有望持续主导板块行情。本周 A 股成交依旧低迷，A 股日均金额为 7519 亿元，反映出市场信心仍有待提升，自从 7 月 24 日的中央政治局会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”以来，一系列政策的快速推出显示出上层对提振投资者信心的强有力决心，政策底已明确，预计后续还会有各方面的政策逐步落地，市场底或将近。本周相关政策依旧围绕“稳增长、提信心”稳步推出，8 月 21 日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期 LPR 为 3.45%，上月为 3.55%，较上月下降 10 个基点；5 年期以上LPR 为 4.2%，上月为 4.2%，维持不变，此次非对称降息是一方面是考虑到稳定银行的净息差，同时 1 年期 LPR 下调将提振企业和居民的信贷需求，预计后续货币政策仍有宽松空间，以推动社会融资成本下移。8 月 24日，证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议指出将合力推动解决中长期资金入市的体制机制障碍，会同相关部门放宽保险资金、年金基金等股票投资比例限制，积极引导各类机构实施长周期考核，强化投资稳定性，这也是投资端改革的又一重要行动。与此同时，8 月 24 日多家券商发布了《关于降低投资者交易佣金的告知函》，宣布下调股票交易经手费，对已开立资金账户的存量投资者按照通知对应交易品种同比例下调佣金费率，也是积极贯彻证监会 8 月 18日的会议要求，是在交易端改革的又一举措。随着“活跃资本市场”相关政策的持续推出，对券商板块股价持续构成有利催化。个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，以及财富管理龙头东方财富。 保险板块：中报仍有超预期机会，估值回调背景下性价比得到提升。当前市场对保险板块的核心关注聚焦在于中报的业绩压力以及资产端环境的持续低迷，我们建议关注中报仍有超预期可能的个股以及资产端预期悲观情绪下的板块底部布局机会。本周政策层面，8 月 25 日，住建部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，有望改善房地产行业经营压力，从而提升保险公司资产端的预期。从负债端来看，我们保持对开门红的乐观判断，后续随着市场重新关注到开门红的情况后，板块有望实现超市场预期表现。同时本周多家险企披露中报，上半年险企投资收益略显承压，但负债端均出现了强劲的复苏态势，预计下周披露的个股业绩仍有超预期可能，个股推荐中报业绩有望超预期的中国平安，队伍和负债端更为稳定的中国人寿，同时建议关注转型更为领先的中国太保，以及后续业绩弹性更大的新华保险。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 2023 年 08 月 27 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱：zenggr@glsc.com.cn 联系人：朱丽芳 邮箱：zhulf@glsc.com.cn 相关报告 1、《非银金融：看好政策预期强化下的非银投资机会》2023.08.20 2、《非银金融：多因素驱动金融科技步入正向发展阶段》2023.08.15 -20%-7%7%20%2022/82022/122023/42023/8非银金融沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 本周行业动态 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 行业要闻 .................................................... 3 1.3 重点公司动态 ................................................ 5 2. 投资建议 ......................................................... 7 3. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 周日均股基成交额及环比 ....................................... 3 图表 2： 周日均两融规模及占比 ......................................... 3 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 本周行业动态 1.1 市场表现 截至 2023 年 8 月 25 日，本周（8.21~8.25）上证指数下降 2.17%，非银金融板块整体下降 2.48%，其中保险行业下降 1.70%，证券行业下降 2.67%，多元金融行业下降 3.79%。 本周日均股基成交额 8807.90 亿，较前周上涨 4.14%。本周日均两融余额15704.43 亿，较前周下跌 0.54%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2 行业要闻 1） 中国人民银行：公布 2023 年 8 月 LPR 报价 2023 年 8 月 21 日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR）。其中，1 年期 LPR 为 3.45%，上月为 3.55%；5 年期以上 LPR为 4.2%，上月为 4.2%。1 年期 LPR 较上月下降 10 个基点。 2）国务院：召开国务院常务会议 2023 年 8 月 25 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会