有色金属行业点评报告：美国对镀锡钢征反倾销税，持续打压但影响有限

行业研究证券研究报告行业重大事件点评报告[Table_RepTitle]美国对镀锡钢征反倾销税 持续打压但影响有限[Table_Title]——有色金属行业点评报告[Table_Author]分析师：孟业雄执业证书编号：S1380523040001联系电话：010-88300920邮箱：mengyexiong@gkzq.com.cn[Table_Author][Table_PicQuote]有色金属（中信）与上证综指走势图资料来源：Wind，国开证券研究与发展部[Table_IndustryRank]行业评级中性[Table_Report]相关报告[Table_Date]2023 年 8 月 21 日[Table_Summary]内容提要：8月17日，美国商务部宣布，由于中国、德国和加拿大以低于“公平市场价格”的售价销售镀锡钢（又称“马口铁”），为保护美国钢铁行业的利益，要对从中国、德国、加拿大进口的镀锡钢征收初步反倾销税，对三国征收的税率分别为122.5%、7.02%和5.29%。中国政府指出，美国此举是典型的贸易保护主义行为，通过采用不合理数据和主观推定方法，对中国得出了畸高税率的结论，是毫无根据的单边主义行为。2022年全球镀锡钢产量约为1420万吨，中国为514万吨，占比约为36%，美国产量约为110-120万吨，中国为全球最大生产国。2022年，中国镀锡钢表观消费量为342万吨，美国镀锡钢表观消费量为188万吨，2022年，我国镀锡钢净出口量为172万吨，而美国镀锡钢净进口量为98万吨。可以看出，中国是全球最大的镀锡钢消费国、生产国和出口国，可以自给自足，美国是全球最大镀锡钢进口国，国内消费严重依赖进口。2022年，中国锡产量为9.5万吨，其中约有11%的锡用于生产镀锡钢，即约有1.05万吨的锡用于生产镀锡钢，其中三分之一的镀锡钢用于出口，美国占到出口总量的5%-7%，根据以上数据匡算，我国用于对美出口的镀锡钢涉及的锡用量约在200吨左右，根据LME锡现货结算价25000美元/吨，这部分金额在500万美元，大约为3650万元人民币。此次美国对中国镀锡钢征收惩罚性关税，从金额总量来看，对国内锡金属行业影响较小，但此举意味或更深远，标志着美国有意持续打压中国制造业，我国制造业不得不在未来随时做好面对打压威胁的准备，给相关细分行业发展带来一定程度的不确定性。风险提示：国内外经济形势持续恶化；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；全球锡供需发生较大变化；美联储货币政策出现重大调整；美元汇率持续贬值；全球通胀持续加剧、全球疫情反复超预期风险、美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分2of58月17日，美国商务部宣布，由于中国、德国和加拿大以低于“公平市场价格”的售价销售镀锡钢（又称“马口铁”），为保护美国钢铁行业的利益，要对从中国、德国、加拿大进口的镀锡钢征收初步反倾销税，对三国征收的税率分别为122.5%、7.02%和5.29%。据美国官员透露，因为一家中国厂商的“不配合”，美国就采取“不利推定”的做法推高税率。中国政府指出，美国此举是典型的贸易保护主义行为，通过采用不合理数据和主观推定方法，对中国得出了畸高税率的结论，是毫无根据的单边主义行为。镀锡钢是指表面镀有一薄层金属锡的冷轧薄钢板，可用于制作食品罐、饮料罐等，是一种常见的金属包装材料。2022年全球镀锡钢产量约为1420万吨，中国为514万吨，占比约为36%，美国产量约为110-120万吨，中国为全球最大生产国。2022年，中国镀锡钢表观消费量为342万吨，美国镀锡钢表观消费量为188万吨，2022年，我国镀锡钢净出口量为172万吨，而美国镀锡钢净进口量为98万吨。可以看出，中国是全球最大的镀锡钢消费国、生产国和出口国，可以自给自足，美国是全球最大镀锡钢进口国，国内消费严重依赖进口。表 1：2022 年中美镀锡钢消费、生产和进出口情况国家2022年表观消费量（万吨）2022年生产量（万吨）2022年净出口/净进口量（万吨）中国342514172（净出口）美国188110-12098（净进口）资料来源：Wind，Mysteel，国开证券研究与发展部2021年以来，我国镀锡钢出口数量增长明显，加之镀锡钢单价走高，出口金额增幅较大，带动我国镀锡钢出口迎来一波小高潮。2022年我国镀锡钢出口数量为172.56万吨，同比增长27.55%，出口总金额为24亿美元，同比增长约50%，单吨均价为1391美元/吨，同比增长14.20%，出口量前5位的国家分别是意大利、墨西哥、比利时、美国、西班牙，总共占我国出口总量的40%，其中对美国出口占比约为5%-7%，金额在10-12亿元。行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分3of5图 1：2010-2023 年中国镀锡钢出口情况资料来源：Wind，国开证券研究与发展部图 2：2010-2023 年 6 月中国天津镀锡板卷富仁 SPCC 各规格价格情况资料来源：Wind，国开证券研究与发展部2022年，中国锡产量为9.5万吨，其中约有11%的锡用于生产镀锡钢，即约有1.05万吨的锡用于生产镀锡钢，其中三分之一的镀锡钢用于出口，美国占到出口总量的5%-7%，根据以上数据匡算，我国用于对美出口的镀锡钢涉及的锡用量约在200吨左右，根据LME锡现货结算价25000美元/吨，这部分金额在500万美元，大约为3650万元人民币。此次美国对中国镀锡钢征收惩罚性关税，从金额总量来看，对国内锡金属行业影响较小，中国或可以通过增加对其他国家出口量弥补对美国出行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分4of5口的减少量，以保持总量稳定。但此举意味或更深远，标志着美国有意持续打压中国制造业，我国制造业不得不在未来随时做好面对打压威胁的准备，给相关细分行业发展带来一定程度的不确定性。图 3：2022 年全球锡消费情况（分区域）图 4：2022 年中国锡消费情况（分用途）资料来源：锡业股份 2022 年年报，国开证券研究与发展部资料来源：ITA，国开证券研究与发展部风险提示：国内外经济形势持续恶化；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；全球锡供需发生较大变化；美联储货币政策出现重大调整；美元汇率持续贬值；全球通胀持续加剧、全球疫情反复超预期风险、美国对华贸易政策出现重大不利变化风险等行业重大事件点评报告请务必阅读正文之后的免责条款部分5of5分析师简介承诺孟业雄，外交学院学士，北京大学硕士研究生，2017年入职国开证券，2021年加入国开证券研究与发展部。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师，保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道，分析逻辑基于作者的专业与职业理解。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，研究结论不受任何第三方的授意或影响，特此承诺。国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市：相对沪深300 指数涨幅10%以上；中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对沪深300 指数跌幅10%以上。短期股票投资评级强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300 指数涨幅