金属行业8月月报：政治局会议定调经济工作，建议关注后续政策走向

行业月报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 [Table_MainInfo] 政治局会议定调经济工作，建议关注后续政策走向 ――金属行业 8 月月报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2023 年 8 月 23 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业数据 钢铁：需求端，7 月实际需求表现不佳，但宏观利好政策提振未来需求的预期，建议关注后续政策的力度。供给端，供需矛盾突出下，7 月供给端产量相应下降，考虑到环保压力，预计 8 月产量或进一步下降。考虑到政策实施需要一定时间，且 8 月为消费淡季，预计 8 月价格仍偏弱运行。 铜：供给端，7 月因冶炼厂检修，产量有所降低，进入 8 月，新增的冶炼厂检修计划较少，随前期检修的冶炼厂陆续复产，预计 8 月国内产量或有所增加。需求端，8 月仍为传统消费淡季，国内政策会议定调下半年经济工作后，建议关注后续利好政策的力度，短期看铜价或维持震荡运行。 铝：供给端，7 月国内电解铝产量有所增加，主因云南地区复产，进入 8 月，云南主流铝厂继续稳步复产，故 8 月国内电解铝供给端仍有增量预期。需求端，7 月国内铝下游开工率整体不高，8 月仍为消费淡季，预计短期需求难有明显改善，8 月铝价或维持震荡。 锂：供给端，7 月各类原料生产的碳酸锂产量均维持增长，随着前期投产企业产能释放，预计 8 月产量仍将上行。需求端，7 月碳酸锂市场上下游反复博弈，且终端电池厂有压价趋势，故材料厂采购意愿更偏谨慎。当前上游库存持续积累，且碳酸锂期货价格的低位运行，预计短期碳酸锂价格偏弱运行。 钴：需求端，三元前驱市场排产维稳，而智能手机产量不佳，7 月整体需求较弱。供给端，由于前期订单较满，且部分钴盐企业存在稳定的代工量，7月产量有所增加，考虑到实际需求支撑或不足，预计 8 月产量小幅下行，短期钴价或偏弱运行。 镍：供给端，印尼政府开展能矿部廉政调查，导致镍矿山新生产配额获批缓慢，且部分矿山因生产配额耗尽而无法继续出货，镍矿供应受影响。需求端，不锈钢需求有改善预期，新能源领域需求维稳。整体看短期镍价或偏强震荡。 稀土：广东部分分离厂工厂搬迁后设备尚不稳定，影响 7 月稀土氧化物的正常生产，故 7 月产量有所降低。另外，四川因举办大运会，当地分离厂和金属厂会有不同程度的减停产行为，预计 8 月稀土产量将受影响，供应缩减下短期稀土价格有所走高，但当前处需求淡季，预计价格上行空间不大。  本月策略 我们维持对钢铁行业和有色金属行业的“中性”评级，维持对博威合金（601137）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业月报 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] 研究助理 张珂 SAC No：S1150121090013 zhangke@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 钢铁 中性 有色金属 中性 [Table_StkSuggest] 月度股票池 博威合金 增持 [Table_IndQuotePic] 最近半年行业相对走势 行业月报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 19 目 录 1.行业发展情况 ............................................................................................................................................................... 5 1.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 5 1.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 8 1.3 铝 ........................................................................................................................................................................ 9 1.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 10 1.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 10 1.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 14 2.行情回顾 ..................................................................................................................................................................... 15 3.本月策略 ..................