策略周报：市场风险偏好下行，机器人热度上升

市场风险偏好下行，机器人热度上升2023年08月19日证券研究报告 策略周报分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：郑佳雯zhengjiawen@csc.com.cnSAC 编号：S1440523010001 本周市场表现/景气/估值要点概览市场表现：本周（8.12-8.18）低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；设备制造、高市盈率、大盘表现靠后。主要指数成分中，上证指数、中证500表现居前；宁组合、科创50表现靠后。行业涨跌幅上，环保/纺织服饰/轻工制造涨幅居前，电子/计算机/传媒跌幅居前。热门概念普遍下跌。盈利预测变动：8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理（+2.35%）、商贸零售（+0.36%）、传媒（+0.27%） ；下调幅度靠前的行业为农林牧渔、电力设备。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序：SAAS（150%）>在线教育（1149%）>网络安全（146%）>数据安全（125%）>显示面板（107%）>数字政府（75%）>游戏（除世纪华通）（73%）>IDC（65%）。行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：螺纹钢等；价格震荡：铝等；价格下行：布油、焦煤/焦炭、动力煤、玻璃、水泥、铜等；2）大金融：地产方面，市场博弈政策预期，地产销售依旧承压。据克尔瑞地产监测，截至8月13日当周，二手房成交面积130.8万平方米，环比增长14%，同比下降6%。30城新房成交面积同比-27.6%，降幅较上周扩大1.5pct，销售依旧承压。银行方面，央行本周超预期降息，二季度货币政策执行报告表述积极；3）高端制造：汽车方面，乘用车销售热度上行，看好行业“金九银十”表现。据乘联会初步统计，8月1-13日，乘用车市场零售57.7万辆，同比增长5%，环比增长8%。新能源车市场零售20.8万辆，同比增长38%，环比增长1%。光伏方面，产业链上游价格反弹，静待需求改善。4）消费：必选方面，猪价高位震荡调整，上涨空间有限。可选方面，白酒整体以库存消化为主，关注Q3中秋、国庆旺季动销表现。估值水平及交易热度：全A（非金融两油）、沪深300股权风险溢价均位于7年90%分位上方；上证指数/上证50估值分别处于5年33.6%/30.5%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年6.3%/0.0%分位数附近。交易热度方面，申万一级板块中，周期板块热度低迷。申万二级板块中，机器人、证券交易热度高位。2核心观点：市场表现层面，本周低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前。盈利层面，8月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为美容护理、商贸零售、传媒，近一周房地产盈利预测上调。景气层面，市场博弈政策预期，地产销售依旧承压；乘用车销售热度上行，看好“金九银十”表现；猪价高位震荡调整。估值及交易热度层面，机器人、证券交易热度高位。风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。 股指及风格市场表现：低市盈率/小盘 占优3资料来源：Wind，中信建投图：本周主要股指涨跌幅表现（%）图：本周主要风格涨跌幅表现 本周(8.12-8.18) 低市盈率、小盘、交通运输风格表现居前；设备制造、高市盈率、大盘风格表现靠后。 主要股指中，上证指数、中证500表现居前；宁组合、科创50表现靠后。小盘大盘低中高金融地产原材料设备制造交通运输消费科技07MW3-1.54-1.94-1.71-2.42-3.36-0.24-0.20-2.660.14-0.13-5.1007MW41.121.605.333.380.448.152.801.972.773.680.2408MW1-0.111.070.052.390.911.940.000.49-0.90-1.533.0008MW2-2.48-3.49-3.25-3.30-3.58-3.39-2.45-3.90-0.94-2.48-4.5708MW3-0.44-2.37-1.62-2.56-3.61-1.19-2.05-2.87-0.35-2.29-2.46时间大/小盘低/中/高市盈率中信风格-1.8-2.3-2.3-2.4-2.6-3.0-3.0-3.1-3.7-4.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0上证指数中证500万得全A上证50沪深300中证1000茅指数创业板指科创50宁组合 行业涨跌幅表现：环保/纺织服饰/轻工制造表现居前4 申万一级行业中，环保/纺织服饰/轻工制造涨幅居前，电子/计算机/传媒跌幅居前。 申万二级行业中，表现居前的前五大细分领域为：环境治理、航空装备Ⅱ、铁路公路、纺织制造 、渔业。资料来源：Wind，中信建投图：本周表现居前申万二级行业涨跌幅表现（%）图：本周申万一级行业涨跌幅表现（%）1.30.70.50.50.0-0.1 -0.5 -0.7 -0.7 -0.8 -0.8 -0.8 -1.4 -1.5 -1.6 -1.8 -1.9 -2.3 -2.4 -2.4 -2.4 -2.8 -2.9 -3.4 -3.6 -3.8 -4.1 -4.1 -4.3 -4.8-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.0环保纺织服饰轻工制造国防军工建筑材料公用事业钢铁交通运输机械设备银行建筑装饰美容护理非银金融家用电器煤炭石油石化房地产食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务汽车通信电力设备有色金属传媒计算机电子2.22.11.81.31.21.10.90.60.50.40.30.30.30.30.10.10.00.00.00.0-0.50.00.51.01.52.02.5环境治理航空装备Ⅱ铁路公路纺织制造渔业家居用品服装家纺地面兵装Ⅱ航运港口装修装饰Ⅱ造纸包装印刷国有大型银行Ⅱ城商行Ⅱ农商行Ⅱ水泥装修建材自动化设备化妆品燃气Ⅱ 本周涨幅靠前板块分析5图：本周涨幅靠前板块分析资料来源：Wind，中信建投行业近一周涨跌幅 五日成交额占比五年分位数原因环保1.3%55.7%8月15日，工信部发布《2023年符合环保装备制造业规范条件企业名单》，鼓励各省、自治区、直辖市相关部门出台支持鼓励政策，推动环保装备制造业高质量发展。8月17日，国家发展改革委、国家能源局等六部门发布《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》，提出加快构建废弃物循环利用体系，促进退役风电、光伏设备循环利用。此外市场信心及情绪不足， 偏防御类板块表现相对较好。纺织服饰0.7%42.7%央行超预期降息，人民币汇率贬值，外贸占比较高的纺织服饰行业汇兑收益上行，但内外销压力仍存。轻工制造0.5%77.5%纸浆价格近期重回下行，支撑纸企盈利修复；汇率贬值，出口链企业汇兑收益有望上行；地产竣工增速高企，保交楼下家居需求有支撑。国防军工0.5%32.4%8月16日国务院第二次全体会议提