房地产行业周报(第三十三周)：投资仍待改善，期待政策加力

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 房地产 投资仍待改善，期待政策加力 华泰研究 房地产开发 增持 (维持) 房地产服务 增持 (维持) 研究员 陈慎 SAC No. S0570519010002 SFC No. BIO834 chenshen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘璐 SAC No. S0570519070001 SFC No. BRD825 liulu015507@htsc.com +(86) 21 2897 2218 研究员 林正衡 SAC No. S0570520090003 SFC No. BRC046 linzhengheng@htsc.com +(86) 21 2897 2087 联系人 陈颖 SAC No. S0570122050022 chenying019881@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 城建发展 600266 CH 9.03 买入 华发股份 600325 CH 13.44 买入 滨江集团 002244 CH 13.78 买入 越秀地产 123 HK 15.16 买入 建发国际集团 1908 HK 25.52 买入 华润置地 1109 HK 44.89 买入 中国海外发展 688 HK 26.33 买入 中海物业 2669 HK 13.00 买入 保利物业 6049 HK 71.92 买入 华润万象生活 1209 HK 47.47 买入 招商积余 001914 CH 18.98 买入 滨江服务 3316 HK 38.38 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 8 月 20 日│中国内地 行业周报（第三十三周） 本周观点：投资仍待改善，期待政策加力 7 月房地产基本面继续承压：开发投资同比降幅再次扩大，销售量价延续调整，部分头部房企遭遇阶段性流动性压力，导致房企融资环境进一步承压。但政策定调、地方执行、货币政策和经纪人预期已经出现积极信号，我们期待更多一二线城市落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民的房价预期和购房需求。 上周行情回顾 上周沪深 300 指数下跌 2.58%，房地产开发板块下跌 1.93%，恒生指数下跌5.89%，中华内房股指数下跌 6.73%，恒生物业服务及管理指数下跌 6.41%。 重点公司及动态 7 月政治局会议显著提振了房地产行业的政策预期，住建部的积极表态是政治局会议新定调下的明确调整，我们期待后续因城施策进一步发力，尤其是需求端政策进一步蔓延以及向更高能级城市拓展的速度和力度。我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。本周重点推荐：1）A 股开发：城建发展、华发股份、滨江集团等；2）港股开发：越秀地产、建发国际集团、华润置地、中国海外发展等；3）物管公司：中海物业、保利物业、华润万象生活、招商积余、滨江服务等。 风险提示：行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 美谷 000615 CH 19.12 *ST 泛海 000046 CH 15.00 渝开发 000514 CH 11.87 天房发展 600322 CH 8.74 中迪投资 000609 CH 5.72 大龙地产 600159 CH 5.33 京投发展 600683 CH 4.02 滨江集团 002244 CH 3.08 招商蛇口 001979 CH 2.96 保利发展 600048 CH 1.43 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 金科股份 000656 CH (15.88) 特发服务 300917 CH (11.51) 三六五网 300295 CH (9.30) 中南建设 000961 CH (8.42) 深物业 A 000011 CH (7.66) 深振业 A 000006 CH (7.55) 荣盛发展 002146 CH (7.22) 粤宏远 A 000573 CH (6.57) 新大正 002968 CH (6.35) 中交地产 000736 CH (6.23) 资料来源：华泰研究 (5.0)(3.5)(2.0)(0.5)1.008/1108/1308/1508/17(%)房地产开发房地产服务沪深300(6.00) (4.75) (3.50) (2.25) (1.00)房地产开发园区开发物业管理房地产中介业务(%)(5.0)(3.3)(1.5)0.32.0纺织服装环保公用事业航天军工轻工制造交通运输银行建材钢铁证券教育和人力资源建筑与工程综合家用电器商业贸易石油天然气保险煤炭房地产开发机械设备医药健康农林牧渔食品饮料基础化工多元金融通信电力设备与新能源有色金属传媒电子汽车计算机房地产服务社会服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 房地产 本周观点 7 月房地产基本面继续承压：开发投资同比降幅再次扩大，销售量价延续调整，部分头部房企遭遇阶段性流动性压力，导致房企融资环境进一步承压。但政策定调、地方执行、货币政策和经纪人预期已经出现积极信号，我们期待更多一二线城市落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民的房价预期和购房需求。我们看好具备充裕供应弹性的城市以及在主流城市有充裕货值和较强补货能力的优质房企。 开发投资降幅扩大，竣工面积保持强势。根据国家统计局的数据，7 月全国房地产开发投资同比下滑 12.2%，降幅较 6 月扩大 1.9pct。土地市场延续供求双向压力，开工端依然低迷，竣工端在保交付推动下保持强势：1、7 月 300 城住宅类土地供求规模仍然同比收缩，销售和融资走弱后房企拿地更加克制；2、市场走弱+拿地克制导致 7 月新开工同比下滑 25.9%，施工面积同比降幅继续扩大至 6.8%；3、保交付推动竣工面积同比增速保持强势（7 月同比增长 33.1%），随着地产销售弱化和部分头部房企出现阶段性流动性压力，后续竣工韧性或将更有赖于保交付政策的进一步发力。 销售量价延续调整，积极信号持续增加。根据国家统计局的数据，7 月以来房地产销售量价延续调整。7 月全国商品房销售面积同比下滑 15.5%，较 6 月收窄 2.7pct；销售金额同比下滑 19.3%，较 6 月基本持平，但 1-7 月累计同比由升转降。同时，房价继续调整，根据贝壳研究院的数据，7 月 50 城二手房价格指数环比下跌 2.0%，较 6 月扩大 0.4pct。部分头部房企出现阶段性流动性压力，也使得民营房企销售可能进一步承压。但我们注意到政策定调、政策执行、货币政策、经纪人预期方面的积极信号在持续增加。我们期待更多一二线城市落实优化地产政策，并与其他一揽子经济政策形成合力，共同推动经济恢复向好，稳定居民的房价预期