新材料行业周报：电子大宗气体国产替代持续推进；关注中报业绩超预期板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 ®、 电子大宗气体国产替代持续推进；关注中报业绩超预期板块 新材料 2023 年 8 月 6 日 证券研究报告/行业周报 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：王鹏 执业证书编号：S0740523020001 Email：wangpeng07@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 分析师：刘毅男 执业证书编号：S0740523070002 Email：liuyn01@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 50 行业总市值(亿元) 40059 行业流通市值(亿元) 30906 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1《电子大宗气体内资龙头上市在即 ， 引 领 国 产 替 代 浪 潮 》（20230730） 2《高纯石英砂价格继续提升；东丽拟增碳纤维产能》（20230725） 3《石英砂龙头盈利弹性释放；公司 深 度 金 宏 气 体 、 山 东 药 玻 》（20230718） 4《碳纤维龙头产能加速落地；光伏 玻 璃 供 给 端 或 有 望 收 紧 》[Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 石英股份 93.40 2.9 18.3 29.5 36.4 32.1 5.1 3.2 2.6 9.0 增持 菲利华 42.30 1.0 1.3 1.7 2.2 44.5 32.8 25.3 19.5 6.4 增持 联瑞新材 43.29 1.0 1.5 1.9 / 42.9 29.9 22.7 / 6.7 买入 中材科技 22.80 2.1 2.2 2.7 3.3 10.9 10.6 8.3 6.9 2.3 买入 中复神鹰 34.91 0.7 1.0 1.5 2.1 52.1 33.6 23.9 17.0 6.7 买入 光威复材 30.42 1.1 1.4 1.7 2.0 27.2 22.2 18.1 15.1 5.2 买入 金博股份 115.13 4.0 6.7 8.9 / 29.1 17.3 12.9 / 2.6 买入 天宜上佳 18.62 0.3 0.8 1.1 1.4 58.2 23.9 16.9 13.0 2.0 增持 国瓷材料 29.66 0.5 0.8 1.0 1.2 59.3 39.5 30.6 24.7 5.1 - 万润股份 17.93 0.8 0.9 1.1 1.4 23.0 19.9 15.9 13.1 2.7 - 蓝晓科技 58.31 1.6 1.6 2.1 2.5 36.4 37.4 28.3 23.0 11.0 - 备注：股价取自 2023 年 8 月 4 日收盘价，其中国瓷材料、万润股份、蓝晓科技 2023-2025 年盈利预测取自 Wind 一致预期。 投资要点  本周重点事件：1）广钢气体发行股份数量约为 3.30 亿股，发行价格为 9.87 元/股。8月 3 日广钢气体发布公告，本次发行股份数量约为 3.30 亿股，占发行后公司总股本的比例为 25%，公开发行后总股本约为 13.19 亿股，发行价格为 9.87 元/股。2）金宏气体成功举办芯粤能电子大宗载气项目量产供气仪式。根据金宏气体公众号，8 月 1 日上午金宏气体在广州市南沙区成功举办“广东芯粤能电子大宗载气项目量产供气仪式”。此次正式量产供气，标志着芯粤能将与金宏气体强强联合，发挥资源联动效应，撬动更广泛的合作，服务和开拓更广阔的市场。  新材料领域，我们重点推荐工业气体、高纯石英砂、硅微粉。 1）工业气体：本周大宗气体涨跌互现，稀有气体延续弱势。根据卓创工业气体公众号，本周液氧价格 566 元/吨，环比-4%，液氮价格 552.6 元/吨，环比-1.9%，液氩价格 1089.5元/吨，环比+2.3%；氙气价格 55000 元/立方米，环比持平，氪气价格 700 元/立方米，环比持平，氖气价格 348.6 元/立方米，环比-0.4%。本周 40L 瓶装高纯氦气均价为 1286.7元/瓶，环比-0.3%，管束氦气周均价为 190 元/立方米，环比持平。运营+渠道+产品，气体业态百花齐放，详见我们发布的《工业气体行业深度：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为》。a.现场制气本质为运营模式，“旱涝保收”赚稳定盈利，合同期 15-20 年具备排他性，建议关注杭氧股份、侨源股份；b.零售业务本质为渠道生意，赚渠道运输（自建物流网络）+格局优化（区域整合）的钱，具备“占地为王”特性，目前国内处于跑马圈地阶段，推荐金宏气体，详见我们发布的《金宏气体深度：渠道为核、特气跃迁，纵横发展领军者》，建议关注和远气体、侨源股份；c.特气本质为产品生意，思路为“产品超市”，核心在于技术和研发优势+产品品类丰富+客户认证增加，建议关注中船特气、华特气体、硅烷科技、和远气体、昊华科技；d.气体赛道或为转型和产业延伸的“更优解”，建议关注从清洁能源延伸至气体赛道的九丰能源，以及从设备转型至气体环节的蜀道装备。 电子气体“必争之地”，需求结构性变化。电子气体主要分为电子特气和电子大宗气体。a.电子特气为赛道逻辑，受益 IC、面板、光伏、LED 等新兴领域快速增长+国产替代渗透率提升，需求端增速快，纯化工艺+下游认证壁垒高，产品附加值高。b.电子大宗气体（高纯氧氮氩等）兼具现场制气（运营）+特气（高附加值）的特点，国产替代空间广，建议关注广钢气体（待上市）。 2）石英材料，预计 Q3 需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，石英砂价格仍有提升空间。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外虽有扩产计划，但我们判断整体增量相对有限，国内或仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能，合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。半导体、军工用石英材料需求高增+国产替代共振，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，推荐石英股份和菲利华，建议关注欧晶科技。 3）功能性填料：a.硅微粉，高阶 GPU 加速 HBM 放量，其关键封装材料颗粒塑封料（GMC）需添加 TOP CUT20um 以下球硅和 Low-α球铝来满足相应性能要求，充分受益 HBM 催化。CCL+EMC/GMC 高端化增加球硅需求，性能/价格/服务优势下，看好国产龙头加速 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 （