2018年公募基金行业发展趋势分析与展望

社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年信托行业发展趋势分析与展望2018 年公募基金行业发展趋势分析与展望陆筱薇金融学学士， 法律硕士， 国泰基金管理有限公司助理研究员社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）投资提示２０１８ 年公募基金行业预计将延续 “强监管、 防风险” 的监管思路， 逐步回归资产管理、 主动管理的本源。２０１７ 年末发布的 《关于规范金融机构资产管 理 业 务 的 指 导 意 见 （ 征 求 意 见稿）》， 长期来看有利于进一步发挥公募基金的资产管理优势， 但从短期来看，公募基金的同业资金来源可能受到影响， 资金面收紧也可能对债券市场形成一定压力。２０１８ 年行业预计将继续推进互联网和智能投顾的应用， ＦＯＦ 基金未来也将在行业发展中承担更为重要的角色。社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年公募基金行业发展趋势分析与展望　 　 公募基金产品在 ２０１７ 年整体取得良好收益， 行业规模有较大幅度增长， 但规模增长主要来自货币基金。 随着 “强监管、 防风险” 的监管思路推进落实、 监管新规不断出台， ２０１６ 年风行的 “定制型基金” 热度退减，公募基金行业开始回归主动管理本源。展望基金行业未来， 一方面， 互联网金融的发展、 ＦＯＦ 基金的获批成立、 养老目标基金的推进， 为基金公司的未来发展打开新的局面； 另一方面， 随着行业竞争的进一步加剧， 机构间同质化投资策略的风险将愈加凸显， “跑马圈地” 追求规模的发展模式难以为继， 这也推动基金公司进行精准定位， 结合自身特点走出差异化、 精品化的发展道路。一、2017年公募基金行业发展回顾２０１７ 年， 公募业务规模继续保持增长， 但非公募业务增速显著下降。截至 ２０１７ 年末， 公募基金行业资产管理总规模为 １１􀆰 ６２ 万亿元， 突破 １０万亿元大关， 较 ２０１６ 年增长 ２６􀆰 ８％。 截至 ２０１７ 年第三季度末①， 非公募业务规模为 ６􀆰 ４２ 万亿元， 较 ２０１６ 年底的 ６􀆰 ３８ 万亿元仅小幅增长 ０􀆰 ６％ （见表 １）。表 1　公募基金行业资产管理规模变化单位： 亿元时间总规模公募业务规模非公募业务规模2012 年362262866275652013 年4221330021121922014 年6681145354214582015 年12560483972416322016 年15542391593638302017 第三季度175637111407642302017 年—116200—资料来源： 中国证券投资基金业协会， 中国银河证券基金研究中心。７５１①截至本文定稿日， 中国证券投资基金业协会尚未公开 ２０１７ 年底非公募业务数据。 如无特殊说明， 本文非公募数据截至 ２０１７ 年第三季度末。社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用中国投资发展报告（２０１８）　 　 自 ２０１３ 年以来， 非公募业务已连续四年增速超过公募业务， 但 ２０１７年非公募业务增速显著下降， 增幅远低于公募业务。从公募基金各类别产品来看， 截至 ２０１７ 年末， 行业货币基金规模从４􀆰 ３３ 万亿元增长至 ６􀆰 ７６ 万亿元， 增幅达到 ５６％ ， 基本贡献了 ２０１７ 年公募基金规模的全部增量。 同期， 除货币基金之外的其他基金规模从 ４􀆰 ８４３ 万亿元升至 ４􀆰 ８５４ 万亿元， 小幅上升 ０􀆰 ３％ （见表 ２）。表 2　各类型基金规模份额变化基金类型基金净值基金份额2017 年末余额（亿元）2016 年末余额（亿元）变动（%）2017 年末余额（亿份）2016 年末余额（亿份）变动（%）股票基金　7265􀆰 796857􀆰 815􀆰 95　5569􀆰 516282􀆰 77- 11􀆰 35混合基金20801􀆰 4921136􀆰 29- 1􀆰 5817476􀆰 7419707􀆰 4- 11􀆰 32债券基金19283􀆰 819217􀆰 130􀆰 3518689􀆰 6618193􀆰 282􀆰 73其他基金185􀆰 85173􀆰 417􀆰 1799􀆰 6587􀆰 2914􀆰 16货币基金67661􀆰 5243322􀆰 2856􀆰 1867661􀆰 5243322􀆰 2856􀆰 18QDII 基金858􀆰 49988􀆰 09- 13􀆰 12793􀆰 881046􀆰 55- 24􀆰 14基金中基金（FOF 基金）143􀆰 29142􀆰 93合　计116200􀆰 2391695􀆰 0126􀆰 72110433􀆰 8988639􀆰 5724􀆰 59资料来源： 中国银河证券基金研究中心。其中， 股票基金的赎回份额中有较大一部分来自指数分级基金。 虽然股票基金份额有较大幅度下降， 但受益于良好的投资业绩， 其净值仍有５􀆰 ９％ 的增长。 同时， 混合基金、 ＱＤＩＩ 基金均有较大份额赎回， 但受益于净值增长， 其净值变动率与份额变动率相比显著收窄。需要说明的是， ２０１６ 年， 得益于机构资金在 “资产荒” 下的配置需求， 大量委外资金投资于公募基金， 其主要的对接产品形式为混合基金及债券基金， 委外资金的流入也推动了混合基金和债券基金的迅速增长。２０１７ 年， 受监管政策的影响， 委外资金投资公募基金的行为受到限制， 这在一定程度上也导致混合基金规模和份额下降， 债券基金净值增速也从２０１６ 年的近乎翻番降至 ２０１７ 年的 ０􀆰 ３５％ 。１７６社会科学文献出版社版权所有，深圳大学图书馆下载使用２０１８ 年公募基金行业发展趋势分析与展望从产品业绩来看， ２０１７ 年各类型基金整体取得正收益。 按照中国银河证券基金研究中心分类标准， 股票基金和混合基金的平均净值增长率均超过 １０％ ； 货币基金平均净值增长率为 ３􀆰 ８２％ ， 较 ２０１６ 年货币基金收益有较大上升。 ２０１６ 年债券基金整体净值增长率为负， ２０１７ 年转正， 但平均净值增长率仅为 １􀆰 ５４％ ， 低于同期货币基金及短期理财的收益表现（见表 ３）。表 3 　2017 年各类型基金业绩表现基金类型基金数量( 只)平均净值增长率( %)股票基金89811􀆰 83%　其中：标准股票型基金13216􀆰 86%行业股票型基金5016􀆰 26%指数股票型基金46412􀆰 61%混合基金189110􀆰 86%　其中：偏股型基金50215􀆰 01%行业偏股型基金3613􀆰 29%债券基金11231􀆰 54%其他基金141􀆰 91%货币基金4573􀆰 82%QDII 基金14715􀆰 97%资料来源： 中国银河证券基金研究中心。（一）权益基金赚钱效应显现２０１７ 年市场振荡向上， 股市风格分化明显， 以贵州茅台、 格力电器为代表的优质大盘股估价不断攀升。 从年初 “漂亮 ５０” 开始， 低估值、 业绩稳健的蓝筹股进入连续上涨通道， 带动一批价值蓝筹风格的主动权益基金净值随之上涨。 截至 ２０１７ 年底， 行业 ２７５ 只普通股票型基金、 ５７０ 只混合偏股基金均获得正收益； 而同期获得正收益的 Ａ 股股票占比约为 ３１􀆰 ８％ ， 基金产品赚钱效应凸显。 ２０１７ 年不同排