轻工制造行业2023轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 [Table_Title] 23Q2 轻工纺服基金持仓分析：配置环比基本持平，关注制造及消费拐点 [Table_IndNameRptType] 轻工制造 !"#$/!"%&' [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-07-24 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：马远方 执业证书号：S0010521070001 邮箱：mayf@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.中报预告趋势梳理，关注造纸及出口细分领域环比改善 2023-07-18 2.白卡纸企集体发布涨价函，关注内外需需求改善 2023-07-11 !"#$% l 本周观点： [Table_Summary] 本周专题：23Q2 基金持仓分析：轻工及纺服配置均小幅回升，纺服龙头持仓有所调整。 轻工板块基金持仓：基金轻工配置比例有所回升。截至 2023Q2 末，基金对轻工板块的配置比例为 0.71%，环比增加 0.03pcts，同比减少 0.04pcts。2023 年 Q2 轻工行业基金在 28 个行业中配置比例排名第 25位。轻工板块基金持仓占比微幅上升，持仓仍位于低配区间。造纸/包装印刷/家用轻工配置比例分别为 0.15%/0.04%/0.51%，环比分别-0.04pcts/-0.02pcts/+0.08pcts，包装印刷与造纸出现小幅下降趋势，家用轻工有所回升。基金个股持仓分析：龙头持仓有所调整。轻工行业基金持仓集中在板块内龙头企业，顾家家居，欧派家居，太阳纸业，周大生，老凤祥分列前五。持仓基金数前十的公司，顾家家居、欧派家居、太阳纸业、潮宏基、公牛集团持股基金数较 23Q1 下降 13、24、19、7、1 支，姚记科技、老凤祥、周大生、晨光股份、志邦家居持股基金数较 23Q1 增加 81、28、12、16、7 支。陆股通持仓分析：索菲亚、晨光股份和裕同科技占比高，外资持仓整体有所下降。 纺服板块基金持仓：截至 2023Q2 末，基金对 A 股纺服板块的配置比例为 0.41%，环比提升 0.11pcts，同比下滑 0.03pcts。2023Q2 基金持仓纺服板块占比环比有所上升，持仓位于低配区间。纺织制造/服装家纺配置比例分别为 0.14%/0.27%，环比分别+0.06pcts/+0.05pcts，两者基金持仓均有所回升。基金个股持仓分析：持仓集中于部分个股，比音勒芬、巨星农牧、海澜之家分列前三。板块持仓基金数前十的公司中，巨星农牧、比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、锦泓集团、华利集团、伟星集团、台华新材持股基金数较 2023Q1 末增加了 36、10、18、25、14、4、18 支；报喜鸟持股基金数分别较 2023Q1 减少了 1 支。陆股通持仓分析：陆股通对A 股纺服板块个股的配置出现小幅波动，森马服饰、太平鸟保持行业领先。 l 本周观点： 【造纸板块】：继白卡纸后，文化纸发布新一轮提价函，幅度 200 元/吨；6 月阔叶浆、针叶浆进口量同比分别+26.9%/52.5%。本周造纸板块指数上涨 0.9%。木浆系：7 月 14-17 日，太阳纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业、APP 等文化纸龙头发布新一轮文化纸涨价函，涨价幅度 200 元/吨，叠加华南部分纸机检修，行业新产能投放放缓，市场供给改善，文化纸价有望企稳回升。根据海关总署，2023 年 6 月阔叶浆进口量 126.66 万吨，同比/环比+26.9%/-2.8%，1-6 月阔叶浆累计进口量 749.14 万吨，同比+24%。6 月针叶浆进口量 85.57 万吨，同比/环比+25.5%/+1.7%，1-6 月针叶浆累计进口量 455.1 万吨，同比+19%。 废纸系：6 月箱板纸、瓦楞纸进口量同比+118%/+51.5%，规模纸企持续-31%-21%-12%-2%8%18%6/229/2212/223/23轻⼯制造沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 !"#$%&'()*+,-.* 2 / 39 /01234 让利，静待需求修复。根据海关总署，2023 年 6 月瓦楞纸进口量 37.35万吨，同比/环比+118%/+12.1%，1-6 月箱板纸累计进口量 172.77 万吨，同比+63.1%。6 月瓦楞纸进口量 34.32 万吨，同比/环比+51.5%/+9.5%，1-6 月瓦楞纸累计进口量 174.06 万吨，同比+47.31%。本周规模纸企持续让利，行业当前盈利及估值处于底部，行业赔率优异，等待需求向上叠加库存消化，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善。 23Q2 高价浆及纸价压力集中释放，看好 23H2 迎接显著改善。原料震荡走弱，看好需求持续修复，特种纸左侧价值突出；推荐【五洲特纸】、【仙鹤股份】、【华旺科技】、【冠豪高新】，建议关注【岳阳林纸】；废纸系下游库存压力缓解，静候补库需求逐步释放。建议关注【山鹰国际】、【玖龙纸业】。 【家居板块】：促家居消费措施出台有望释放中长期家居消费潜力，6 月全国住宅销售面积同比下滑，竣工面积延续、增长。预计板块分化延续、龙头份额加速提升，智能马桶等细分领域具备超额收益。本周家居板块指数上涨 3.3%。据国家统计局，销售端，6 月全国住宅销售面积 10929.17万平方米，同比-27.88%（23 年 5 月同比-16.16%）。竣工端，6 月全国住宅竣工面积 4409.29 万平方米，同比+15.77%（23 年 5 月同比+17.18%），竣工同比增速略有放缓，但仍延续高增长。此外，6 月家具类社零同比稳步增长，据国家统计局数据，6 月家具类零售额 145 亿元，同比+1.2%（前值+5.0%）。本周二手房销售同比增速略有提升。根据各城房地产管理局数据，本周 17 城二手房成交面积 117.8 万平米，周同比/环比+10.5%/-0.2%（前值+6.4%/+0.5%）。17 城二手房成交套数 11605套，周同比/环比+7.3%/0.8%（前值+1.4%/+1.7%）。本周 32 城新房成交面积 195.5 万平米，周同比/环比-44.9%/-0.4%（前值-44.3%/-13.8%）。23Q1 家居积压需求充分释放，二季度工厂端订单及出货逐月改善。保交楼政策助力 B 端竣工景气回升，一、二季度大宗增速提振且景气度高于零售端，23Q2 终端家居消费整体呈复苏态势但幅度趋缓，预计板块分化延续，龙头份额加速提升。短期看，随着家居公司一季报陆续披露，由于 22Q4 疫情影响接单导致的 23Q1 业绩压力陆续释放，且 2023 年初以来行业整体呈现订单及发货逐月改善。行业已度过一季度低点，我们预计 4、5 月头部家居企业工厂端接单、出货量实现双位数增长。预计 23Q2多数头部公司营收实现双位数反弹，公司积极备战 618 大促，旺季业绩增长或确定性较强。推荐【欧派家居】