2023Q2军工行业基金持仓分析：主动基金持仓占比有所回升，配置聚焦产业链两端

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 国防军工行业 事件：近日基金相继公布了 2023 年中报。精选 122 支核心军工股，对 2019Q2-2023Q2期间基金重仓持股进行了跟踪分析，考察机构投资者对军工板块的投资状况。 ⚫ 2023Q2 主动基金军工持仓市值、占比均有所回升，超配幅度从 0.97pct 扩大至1.34pct。（一） 21 年主动基金军工持仓占比及市值持续上升，但 22Q1 主动基金军工持仓占比及市值均有所回落。自 22Q2 开始至 22Q3 主动基金持仓军工市值及占比均显著上升，但 22Q4 起至 23Q1 主动基金持仓军工市值和持仓占比环比持续下降。23Q2 主动基金持仓军工市值环比上升 2.25%，持仓占比环比上升 0.36pct。 （二） 2023Q2 军工板块主动基金持股超配幅度有所增大，23Q2 超配 1.34pct，环比增加 0.37pct。2023Q2 被动基金军工持仓市值和占比有所下降，超配幅度从1.38pct 收窄至 0.88pct。（三） 被动基金 23Q2 军工市值环比有所下降，持仓占比有所下降。Q2 被动基金持仓军工股市值环比下降 6.78%，持仓占比环比下降 0.51pct。（四） 被动基金军工持仓超配幅度有所收窄，Q2 超配幅度收窄至0.88pct，相比 23Q1 的 1.38pct 减少 0.55pct。 ⚫ 2023Q2 零部件类、总装类军工标的在主动基金重仓军工股中占比环比均有所上升，分系统类有所下降。（一）总装：23Q2 主动基金持仓市值 135 亿元，较2023Q1 上升 22 亿元，在所有重仓军工股中占比 15.27%，环比上升 2.23pct。（二） 分系统：23Q2 主动基金持仓市值 246 亿元，较 23Q1 下降 32 亿元，在所有重仓军工股中占比 27.76%，环比下降 4.37pct。（三） 零部件：23Q2 主动基金持仓 505 亿元，较 23Q1 增加 30 亿元，在所有重仓军工股中占比 56.97%，环比上升2.14pct。 ⚫ 2023Q2 主动型公募基金加仓军工股主要集中在高景气度的细分领域及赛道的龙头公司。（一） 按持仓市值变动统计的加仓前五的个股为：中航光电、中航沈飞、振华科技、中航高科、中航重机。（二）按持股占流通股比变动统计的加仓前五的个股为：振华风光、长盈通、铂力特、理工导航、七一二。（三）按重仓机构数量变动统计的重仓机构数量增长最多的前五股为：中航沈飞、中航高科、中航重机、振华风光、航天电器。 23Q2 主动基金军工持仓市值、占比环比略有提升，超配幅度有所扩大，配置聚焦产业链两端。考虑到“十四五”军工行业高景气，以及今年增值税改革、新订单等有望逐步落地，板块将迎来边际改善，我们认为当前已处于高性价比配置区间。综合考虑细分行业景气度、赛道壁垒、需求确定性、供给格局，以及公司质地、前瞻性布局，建议关注以下细分板块标的：核心装备和核心配套，建议关注：主机厂，中航电测(300114，未评级)、中航沈飞(600760，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航发动力(600893，未评级)、中直股份(600038，增持)、洪都航空(600316，未评级)；信息化、智能化，振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、航天电器(002025，买入)、振华风光(688439，买入)、振芯科技(300101，未评级)、中航电子(600372，增持)；核心配套，钢研高纳(300034，买入)、中航重机(600765，买入)、三角防务(300775，未评级)、派克新材(605123，未评级)、图南股份(300855，未评级)、西部超导(688122，未评级)、北摩高科(002985，买入)、光威复材(300699，买入)、中航高科(600862，买入)、航发控制(000738，未评级)、航发科技(600391，未评级)等。高效费比作战，建议关注：无人机产业链，中无人机(688297，未评级)、航天电子(600879，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)等。新域新质新装备，建议关注：华秦科技(688281，增持)、铂力特(688333，未评级)、新光光电(688011，买入)、四创电子(600990，买入)、索辰科技(688507，未评级)、国博电子(688375，未评级)、七一二(603712，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级)等。武器装备出口，建议关注：国睿科技(600562，未评级)等。 风险提示：订单不及预期；武器装备研发进度不及预期；统计差异风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2023 年 07 月 31 日 证券分析师 王天一 021-63325888*6126 wangtianyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860510120021 证券分析师 罗楠 021-63325888*4036 luonan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518100001 证券分析师 冯函 021-63325888*2900 fenghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520070002 证券分析师 丁昊 dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 宁小涵 ningxiaohan@orientsec.com.cn 把握高性价比配置机会，关注新域新质和武器装备出口：——国防军工行业 2023 年中期策略报告 2023-06-14 22 年稳健增长，需求结构性调整 23Q1 业绩短期承压，龙头公司亮点多：——22 年报&23Q1 财务分析 2023-05-09 主动基金持仓占比持续回落，把握高性价比配置机会：2023Q1 军工行业基金持仓分析 2023-04-30 主动基金持仓占比有所回升，配置聚焦产业链两端 2023Q2 军工行业基金持仓分析 看好（维持） 国防军工行业动态跟踪 —— 主动基金持仓占比有所回升，配置聚焦产业链两端 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 主动基金持仓市值和占比有所回升，配置聚焦产业链上下游 .......................... 4 Q2 主动基金个股持仓及调仓幅度排名 ............................................................ 7 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 .............