银行周报：稳增长叠加化风险，看好银行长期表现

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 银行周报（2023.7.24~2023.7.30） 稳增长叠加化风险，看好银行长期表现 ➢ 重要数据跟踪 1）市场表现：本周（7.24~7.28）上证指数上涨 3.42%，银行板块整体上涨6.42%。其中国有行上涨 5.22%，股份行上涨 6.90%，城商行上涨 6.31%，农商行上涨 5.77%。从个股来看，涨幅前五的银行分别为宁波银行（15.02%）、紫金银行（13.73%）、兰州银行（13.21%）、成都银行（13.03%）、招商银行（10.38%）。 2）利率方面：本周（7.24~7.28）10 年期国债收益率均值为 2.64%，较上周+1.47BP；隔夜与 7 天期 SHIBOR 均值分别为 1.48%、1.83%，较上周分别-4.08BP、-2.68BP。国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为 1.20%、1.21%、1.33%、1.34%，较上周分别-18.4BP、-29.2BP、-19.0BP、-29.8BP。 3）流动性方面：本周（7.22~7.28）逆回购累计投放 3410 亿元，到期 1120亿元，净投放 2290 亿元。下周将有 3410 亿元逆回购到期。本周（7.24~7.30）同业存单发行规模为 5644.90 亿元，环比上周减少 2448.40 亿元。发行利率为 2.23%，环比上周降低 3.08BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（7.24~7.28）陆股通持有银行（申万）市值为 1703.87 亿元，较上周+9.61%。招商银行、南京银行、兴业银行持股市值位居前三位，分别为 499.84、150.35 亿元、119.82 亿元。从持股市值绝对增量来看，南京银行、招商银行、宁波银行位居前三位，较上周五分别增长 134.18、53.65、14.04 亿元。港股通方面，截至 7 月 28 日，港股通持有银行（申万）市值为 3520.25 亿元，较上周五+2.98%。本周港股通净卖出银行（申万）7.19 亿元。 5）房地产与地方政府债方面：本周（7.24~7.28）全国 30 大中城市商品房成交面积为 177.81 万平方米，较上周环比+0.25%。本周（7.24~7.30）地方政府债净融资额为 1086.21 亿元，较上周增长 339.57 亿元。 ➢ 行业要闻 1）政治局会议：要求加强逆周期调节和政策储备；适时调整优化房地产政策；要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。2）国家发改委：印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》；3）国家金融监督管理总局：举办银行业保险业 2023 年上半年数据发布会；4）中华人民共和国主席令：任命潘功胜为中国人民银行行长；5）国家金融监督管理总局：起草《银行保险机构操作风险管理办法（征求意见稿）》；6）住建部企业座谈会：巩固房地产市场企稳回升态势。 ➢ 投资建议 稳增长方面，7 月政治局会议指出要加大宏观政策调控力度加强逆周期调节和政策储备，着力扩大内需，下半年预计会有降准以及相关稳增长政策落地。风险化解方面，对于地产，政治局会议提到适时调整优化房地产政策，商业银行地产领域的风险有望缓释；对于地方政府债，政治局会议提到制定实施一揽子化债方案，相关领域风险也有望缓释。整体来看，当前银行估值的主要压制因素依旧为资产质量。随着后续稳增长与化风险逐步推进，银行估值有望修复。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行、邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 证券研究报告 2023 年 07 月 30 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 相关报告 1、《银行：6 月社融改善较为明显》2023.07.12 2、《银行：中报前瞻：业绩见底，拐点将至》2023.07.04 -20%-7%7%20%2022/82022/112023/32023/7银行沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 重点数据跟踪 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 利率方面 .................................................... 3 1.3 流动性方面 .................................................. 4 1.4 资金流向 .................................................... 5 1.5 房地产与地方政府债 .......................................... 7 2. 行业要闻 ......................................................... 7 3. 公司公告 ........................................................ 10 4. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： Wind 行业本周涨跌幅情况 ....................................... 3 图表 2： SHIBOR 利率走势 .............................................. 4 图表 3： 10 年期国债收益率走势 ......................................... 4 图表 4： 公开市场操作货币净投放情况 ................................... 5 图表 5： 同业存单发行规模与发行利率情况 ............................... 5 图表 6： 同业存单发行利率情况（按评级） ............................... 5 图表 7： 陆股通持股银行（申万）数量情况（截至 2023 年 7 月 28 日） ........ 6 图表 8： 陆股通持股银行（申万）市值情况（截至 2023 年 7 月 28 日） ........ 6 图表 9： 30 大中城市商品房销售情况 ..................................... 7 图表 10： 地方政府债净融资情况 .............