食品饮料行业：海外食品饮料7月投资半月报（上）

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业跟踪 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《海外食品饮料 6 月投资半月报（下）》20230703 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC:BMM189 SAC:S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC：S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动。 ＃assAuthor＃ ＃title＃ 海外食品饮料 7 月投资半月报（上） ＃createTime1＃ 2023 年 7 月 17 日 重点指数月表现(2023.7.3-2023.7.14) 指数 收盘点位2023.7.14 2023.7.3 至2023.7.14 涨跌幅 (%) 2023.7.3 至2023.7.14 成交额 （亿港元） 2023 年初以来涨跌幅(%) 恒生指数 19,413.78 2.63 8,980.48 -1.86 恒生国企指数 6,558.88 2.09 3,655.89 -2.18 恒生必需性消费业 17,795.45 -1.06 169.98 -14.19 恒生非必需性消费业 2,795.45 5.21 1,076.48 -0.25 恒生消费品制造及服务业 2,685.16 2.39 518.45 -11.55 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：2023 年初以来涨跌幅(%)以 2022 年 12 月最后一个交易日（2022.12.30）收盘价为基准 投资要点 ⚫ 行业投资建议：从布局节奏上，可以随着港股反弹进度适时布局短期有旺季行情+成本改善催化的啤酒板块，首推华润啤酒（00291.HK）。中长期，乡村振兴、共同富裕主线中，深耕下沉渠道的公司包括康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、农夫山泉（09633.HK）。猪周期方面，能繁母猪去化仍需要时间验证，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。绝对收益投资者可以关注高股息标的：统一企业中国（00220.HK）、康师傅控股（00322.HK）。1）啤酒：动销旺季开启，23H1 盈利预期改善。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。3）乳制品：原奶价格持续下降，盈利改善预期。4）保健品：防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。5）肉制品：1 月去化取得较好效果，年内或有小周期。6）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国 2023 年 5 月 CPI 同比下行 0.9 个百分点至 4%，低于预期 4.1%，近期仍面临较大通胀压力，而考虑到大豆、玉米价格仍处于相对高位，我们推荐必需消费中业绩稳定性强，成本传导能力强的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。 ⚫ 行情回顾：A 股食品饮料行业 7 月上半月下跌 0.05%，跑输沪深 300 指数 1.52 pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 21 位。当前（7 月 14 日）PE（TTM）估值 29.6x，处于 2011 年初以来接近 50%分位数处。7 月上半月恒生指数涨2.63%，消费品制造业及服务业指数涨 2.39%，跑输大盘，其中必需性消费品跌 1.06%，非必需性消费品涨 5.21%。涨幅前五的股票是：华宝国际(18.5%)、高鑫零售(11.4%)、中国食品(5.1%)、中国圣牧(4.8%)、澳优(2.9%)。跌幅前五的股票是：百威亚太(-6.6%)、思摩尔国际（-4.8%）、H&H 国际控股(-4.7%)、康师傅控股(-3.6%)、周黑鸭(-3.3%)。 ⚫ 行业要闻：国内：1、7 月 11 日农业农村部消息，新一轮部门预算编制要优先保障粮食和重要农产品稳定安全供给。2、7 月 13 日财政部消息，三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险覆盖全国所有产粮大县。国际：1、7 月13 日生意社消息，2022/23 年度巴西玉米产量预估上调至 1.3168 亿吨。 ⚫ 重点公司要闻：国内：1、7 月 14 日，蒙牛宣布成为 2023 年 FIFA 女足世界杯全球官方赞助商。 ⚫ 建议关注标的：统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、蒙牛乳业（02319.HK）。 ⚫ 风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业跟踪报告 目录 1、行业观点 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、港股 ................................................................................................................... - 3 - 1.2、美股 ................................................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 5 - 2.1、7 月上半月食品饮料整体行情回顾 ................................................................ - 5 - 2.2、个股涨跌幅 ....................................................................................................... - 6 - 3、近期国内及海外行业、公司重点变化 ....