家用电器行业：产业在线公布9月空调数据，外销回暖内销降幅收窄

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 产业在线公布 9 月空调数据，外销回暖内销降幅收窄 本周核心观点： ·产业在线公布 9 月空调数据，外销回暖内销降幅收窄2018 年 9 月单月数据，家用空调整体销售 901.4 万台，同比-8.2%。其中，内销 617.5 万台，-14.7%；出口 283.9 万台，同比+9.9%。 内销方面，中短期角度，空调内销增速受商品房增速影响滞后期约为 1 年左右，据统计局数据显示，2017 年 9、10 月份住宅面积负增长分别达 5.7%、8.7%，随即 11 月份恢复了正增速，对应 1 年的滞后期，空调内销增速在 2018 年 9 月份将迎来低潮，随后压力将有所缓解。 中美贸易战加征税率影响下，市场选择提前交货形成 9 月出口数据回暖局面，同时人民币汇率贬值对外销出口也有一定促进作用。出口美国空调销量约占空调总销售额的 3%左右，影响有限总量可控，人民币维持低位有利于外销增速保持良好增长水平。 ·莱克电气公布三季报：Q3 收入增速放缓，盈利环比持续改善2018 年 1-9 月营业总收入为 42.62 亿，同比增长 5.88%。Q3 收入14.4 亿元，同比下降 0.28%。公司 Q3 当季收入增速有所放缓；此外，公司外销占比 64%左右，关于中美贸易战，未来公司通过申请税收豁免和境外设厂来缓解，预计影响有限。 2018 年 3 月公司推出自有品牌吉米，主打年轻消费群体，同时发力线上线下渠道拓展，进行传统门店优化、渠道下沉、开拓高流量购物中心渠道，公司与小米达成战略合作，吉米产品下半年将在“小米有品”平台进行销售，自主品牌业务有望恢复良好增长。 ·九阳股份公布三季报：报告期业绩稳增，收购外资品牌切入吸尘器领域值得期待 2018 年 1-9 月营业总收入为 54.38 亿，同比增长 7.35%。其中 Q3收入 17.98 亿元，同比上升 0.08%。小家电行业竞争激烈，传统品类增速放缓，公司依靠“价值营销”推新品创造营收增长点，增速行业领先。。 2018 年 7 月 12 日，公司与 SharkNinja（香港）签署了《股权转让协议》，拟以 1249.5 万受让标的股份 51%。Shark 是吸尘器市场绝对龙头，2017 年北美市场占有率高达 26.9%。公司此举大步迈入吸尘器领域，与原有业务品类形成有效互补，在国内吸尘器市场高速发展进程中实现市场份额的快速提升，有望复制 shark 品牌在美国市场高速增长的奇迹。 公司创新推出无人自清洗豆浆机、静音破壁机、炒菜机等新品，紧紧抓住消费升级契机。公司加码线下渠道建设，2018H1 新开 Shopping Mall 门店 20 多家，品牌店 100 多家，升级改造地标店等门店数百家，并且创新拓展了家装建材市场渠道，基本搭建了立体化的渠道网络。 下调 增持 陈伟奇 chenweiqi@csc.com.cn 010-85156473 执业证书编号：S1440518100004 花小伟 huaxiaowei@csc.com.cn 010-85156325 执业证书编号：S1440515040002 研究助理：肖垚 xiaoyao@csc.com.cn 发布日期： 2018 年 10 月 22 日 市场表现 相关研究报告 18.10.16 小米生态链系列研究一：云米科技—乘小米东风，物联网家电新贵崛起 18.10.15 【中信建投家电】周观点：格力电器 Q3 业绩预告靓丽,集成灶线上高速增长 18.10.11 【中信建投家电】格力电器(000651)：Q3 业绩预告靓丽，龙头优势强化配置价值 18.09.27 【中信建投家电】周观点：新冷年开局符预期，龙头长期配置价值 -26%-16%-6%4%14%24%2017/10/232017/11/232017/12/232018/1/232018/2/232018/3/232018/4/232018/5/232018/6/232018/7/232018/8/232018/9/23家用电器上证指数家用电器 1 家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 家电板块行情回顾：跑赢大盘 1.04 百分点 本周家电指数下跌 1.47%，同期沪深 300 指数下跌 1.13%，上证综指下跌 2.17%，家电板块跑赢上证综指 1.04个百分点。新宝股份、苏泊尔涨幅居前，周涨幅分别达 2.40%、1.92%。 行业数据：油价回调，面板价格趋稳 原材料价格方面：市场恐慌情绪犹存，原油及线材价格回调铜铝下行 在上周油价攀升高位后，由于本周全球抛售潮带来的市场恐慌因素导致，国际油价延续下滑趋势，布油收于 79.78 美元/桶，周涨幅-0.80%。铜铝等金属价格下行。LME 铜价收于 6222.00 美元/吨，本周下降 1.06%；铝收于 2006.50 美元/吨，下跌 1.18%。 10 月上旬面板数据公布，价格较前期基本持平 55 尺 Open Cell 面板价格 10 月上旬均价收于 152 美元／片，32 尺均价 54 美元／片，与前期价格持平。 公司动态：莱克、九阳三季报增速稳健 【莱克电气】公司发布 2018 年三季报，2018 年 1~9 月实现营业收入 42.62 亿元，同比增长 5.88%，归母净利润 3.38 亿元，同比增长 23.37%，扣非后归母净利润 3.30 亿元，同比增长 29.87%，基本每股收益 0.84 元/股。 【九阳股份】公司发布 2018 年三季报，2018 年 1~9 月实现营业收入 54.38 亿元，同比增长 7.35%，归母净利润 5.69 亿元，同比增长 5.68%，其中三季度营业收入 17.99 亿元，同比增长 0.08%，归母净利润 1.99 亿元，同比增长 12.28%。 【长虹美菱】公司发布 2018 年三季报，2018 年 1~9 月实现营业收入 132.49 亿元，同比增加 0.53%，归母净利润 6,563.85 万元，同比减少 45.40%，扣非后归母净利润-1,172.21 万元，同比减少 114.19%，基本每股收益0.0143 元/股；公司对控股子公司中科美菱低温科技股份有限公司提供 2,000 万元信用担保，担保期限一年，目前公司累计为中科美菱提供授信带包额度 9,000 万元；公司拟开展票据池业务，授信额度最高为 7 亿元。 【长虹华意】公司发布 2018 年三季报，2018 年 1~9 月实现营业收入 67.58 亿元，同比增长 8.31%，归母净利润 6,268.18 万元，同比减少 47.75%，扣非后归母净利润 4,217.30 万元，同比减少 57.59%，基本每股收益 0.0035元/股。公司使用限制募集资金 5,000 万元购买理财产品，期限 70 天，过去 12 个月内未到期理财产品共计 19.18亿元，占近一期净资产 60.91%。 2 家用电器 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、本周核心观点：9 月空调数据外销回暖内销降幅收窄 .........................................................