家电行业月报：出货增长成本优化，行业中报预期向好

第1页 / 共22页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 家电 分析师：欧洋君 登记编码：S0730522100001 ouyj@ccnew.com 021-50586769 出货增长成本优化，行业中报预期向好 ——家电行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 家电相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《家电行业月报：高温因素持续驱动，空调出货同比显增》 2023-06-29 《家电行业半年度策略：把握行业景气复苏，分类布局价值与成长》 2023-06-18 《家电行业分析报告：行业 4 月数据跟踪：内销出口延续增长 》 2023-05-29 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 07 月 14 日 投资要点： ⚫ 二级市场表现：2023 年 6 月家电（中信一级）行业指数上涨 12.96%，对比同期沪深 300 指数，家电行业 2023 年 1-6 月累计超额收益率为+17.79%，其中 6 月单月超额收益率为 11.81%，创近 10 年来新高。6 月行业估值明显修复，环比 5 月末抬升约 9%。截止 2023 年 6 月30 日，家电行业市盈率为 16.48X，单月估值中枢为 16.16X，较上月提升约 4%。 ⚫ 行业排产及出货情况：空调行业 8 月排产延续正增速，冰洗 5 月总销及出口同比保持增长。其中，我国家用空调企业 8 月计划排产量为 1157 万台，同比增长 7.38%；5 月冰箱与洗衣机总销量同比分别增长 21.26%和 19.34%。 ⚫ 本月观点：2023 年行业中报预期向好 虽然短期内通胀压力、地产销售恢复缓慢等因素仍然延续，但自2023 年初以来我国居民消费意愿与市场信心已逐步回升，家电行业需求侧复苏趋势渐进明确。从 2023H1 家电市场销售表现来看，空调于大家电品类中“量价齐升”态势显著，其中线上市场销售量同比增幅超过 30%；对比集成灶单线下销量同比提升外，传统油烟机品类双端市场均呈现同比增长；洗地机市场热度不减，在新品换代升级驱动下，产品出货保持同比高增水平。从上游成本端来看，2023Q2 家电产品各主要原材料价格及指数均呈现一定幅度下降。其中 SHFE 铜价在 2023Q2 内出现一次明显震荡，价格在 1 个月内回落约 7%，而后再度上扬接近 2023Q1 平均水平；SHFE 不锈钢及 ABS 塑料价格指数在 2023H1 维持下行态势，2023Q2 降幅有所趋缓，同期SHFE 铝价格则保持相对平稳。 因此综合市场销售以及原材料成本情况分析，我们认为 2023Q2 家电行业整体经营面相较 2023Q1 或将进一步改善，特别是盈利能力与利润增速水平有望在上年较低基数下呈现明显提升。 ⚫ 投资建议：建议继续关注经营稳健，产业多元化布局以及高配置价值的大家电龙头：美的集团（000333.SZ）、海尔智家（600690.SH）、海信家电（000921.SZ）；同时关注可选消费类赛道中，需求复苏向好且具备长期成长空间的小家电与清洁电器头部：小熊电器（002959.SZ）、科沃斯（603486.SH）。 风险提示：市场需求恢复低于预期；房地产市场回暖慢于预期；原材料价格持续波动；行业竞争格局加剧风险。 -20%-16%-12%-8%-3%1%5%9%2022.072022.112023.032023.07家电沪深30011910第2页 / 共22页 家电 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 本月观点：2023 年行业中报预期向好 ............................................................. 4 2. 本月行情与数据跟踪 ........................................................................................ 8 2.1. 二级市场表现 .................................................................................................................... 8 2.2. 产品供销情况 .................................................................................................................. 12 2.2.1. 空调：23M8 行业排产延续正增速 ........................................................................ 12 2.2.2. 冰箱：出口增速连续 5 月保持提升 ...................................................................... 13 2.2.3. 洗衣机：23M5 总销及出口同比保持增长 ............................................................. 14 2.2.4. 油烟机：23M5 行业出货同比微降 ........................................................................ 15 2.3. 宏观数据跟踪 .................................................................................................................. 15 3. 本月行业公司动态与公告 ............................................................................... 17 3.1. 行业动态与新闻 .............................................................................................................. 17 3.2. 重点公司动态 .................................................................................................................. 18 4. 投资建议 .........................................................................