银行业点评报告：新增社融超预期，居民部门信贷改善

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 nishand[table_research] 行业点评报告●银行业 2023 年 7 月 12 日 2 受 9 月 行业点评报告模板 新增社融超预期，居民部门信贷改善 银行业 核心观点： 推荐 维持评级  事件 央行公布了 2023 年 6 月金融数据。  新增社融超预期，较前 2 个月显著回升 6 月新增社融 4.22 万亿元，高于 3 万亿元的预期值1，同比少增 9726 亿元，但较 4-5 月显著回升。截至 6 月末，社融存量 365.45 万亿元，同比增长 9.32%。  信贷是社融高增主因，政府债受累基数效应 6 月，新增人民币贷款3.24 万亿元，同比多增 1825 亿元；外币贷款减少 191 亿元，同比少减 100 亿元，新增政府债券 5388 亿元，同比少增 1.08 万亿元；新增企业债融资 2365 亿元，同比多增 19 亿元；新增非金融企业境内股票融资 701 亿元，同比多增 112 亿元；表外融资2减少 692 亿元，同比多减 760 亿元。其中，未贴现的银行承兑汇票减少 1347 亿元，同比多减 1758 亿元。  居民部门信贷投放实现改善，企业贷款结构偏优 截至 6 月末，金融机构贷款余额 230.58 万亿元，同比增长 11.3%，增速略低于上月；金融机构新增人民币贷款 3.05 万亿元，同比多增 2296 亿元。分部门来看，居民部门短期和中长期信贷投放均有改善，预计受益于按揭提前还款减少和消费贷、经营贷投放增加。6 月单月，新增居民部门贷款 9639 亿元，同比多增 1157 亿元；其中，新增短期贷款 4914 亿元，同比多增 632 亿元；新增中长期贷款 4630 亿元，同比多增 463.28亿元。企业部门贷款投放增加，票据冲量减少，结构偏优。6 月单月，新增企业部门贷款 2.28 万亿元，同比多增 687 亿元。其中，新增短期贷款 7449 亿元，同比多增 543 亿元；新增中长期贷款 1.59 万亿元，同比多增 1436 亿元；票据融资减少 821 亿元，同比多减 1617 亿元。非银机构贷款减少 1962 亿元，同比多减 306 亿元。  居民存款再度增长，储蓄意愿仍强 6 月，M1 和 M2 同比增长 3.1%和11.3%,M1-M2 剪刀差为-8.2%；截至 6 月末，金融机构人民币存款余额 278.62 万亿元，同比增长 11%，6 月单月，新增存款 3.71 万亿元，同比少增 1.12 万亿元；其中，新增居民部门存款 2.67 万亿元，同比多增 1997 亿元，新增企业部门存款 2.06 万亿元，同比少增 8709亿元，财政存款减少 1.05 万亿元，同比多减 6129 亿元，非银存款减少 3320 亿元，同比少减 2195 亿元。  投资建议 宏观经济处于弱复苏状态，政策层面继续发力稳增长、扩内需，银行经营环境面临优化，零售端信贷投放有所改善，重定价影响预计加速出清。我们继续看好银行板块投资机会，关注需求端复苏进展和中特估催化，个股方面，推荐建设银行（601939）、中国银行（601988）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128）、宁波银行（002142）、招商银行（600036）和平安银行（000001）。  风险提示 宏观经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险。 分析师 分析师 张一纬 : 010-80927617 : zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 1 预期值参考汇通财经提供的数据 2 表外融资含信托贷款、委托贷款和银行未贴现承兑汇票 行业点评报告/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 附录 图 1：月度社会融资数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院整理 图 2：社会融资分项以金融机构贷款数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院整理 图 3：金融机构贷款数据--按部门 资料来源：ifind，中国银河证券研究院整理 02468101214160501001502002503003504002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04社会融资规模存量社会融资规模存量:同比万亿元%0100002000030000400005000060000700002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04社会融资规模增量:当月值亿元-5000050001000015000200002500030000350002022-062023-052023-06亿元0246810121416050000010000001500000200000025000002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04金融机构:人民币贷款余额金融机构:人民币贷款余额:同比亿元%0200040006000800010000120002022-062023-052023-06亿元-500005000100001500020000250002022-062023-052023-06亿元 行业点评报告/银行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 图 4：M1 和 M2 资料来源：ifind，中国银河证券研究院整理 图 5：金融机构存款数据 资料来源：ifind，中国银河证券研究院整理 -15-10-505101520M1:同比M2:同比M1-M2:同比%024681012140500000100000015000002000000250000030000002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04金融机构:人民币存款余额金融机构:人民币存款余额:同比亿元%-40000-20000020000400006000080000金融机构:新增人民币存款居民:新增人民币存款企