银行行业月报：6月信贷同比多增，社融增速或见底

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 6 月信贷同比多增 社融增速或见底 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业月报 [Table_ReportDate] 2023 年 07 月 12 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 央行发布 2023 年 6 月金融统计数据。 投资要点： 6 月社融存量增速环比回落 0.5 个百分点：6 月，社融新增 4.22 万亿，同比少增 9859 亿元，政府债新增较少是主要拖累因素。近两个月政府债的波动，主要是受发行错位因素的影响，2022 年 7 月起，政府债的新增明显回落。1-6 月，社融累计新增规模达到 21.55 万亿元，同比多增 4754 亿元。展望三季度专项债的发行叠加政策性金融加码预期升温，政府债将由拖累转为支撑。 6 月供给端更加积极：6 月，新增人民币贷款 3.05 万亿元，同比多增 2296 亿元。1-6 月，累计新增贷款规模达到 15.73 万亿元，同比多增 2.02 万亿元。金融机构人民币贷款余额 230.58 万亿元，同比增长 11.3%，环比回落 0.1 个百分点。居民端，6 月增加 9639 亿元，同比多增 1157 亿元，其中，短期贷款增加 4914 亿元；中长期贷款增加 4630 亿元。6 月单月数据显示居民端融资需求边际好转，后续居民端需求的持续性仍需观察。上半年，居民贷款累计增加 2.8 万亿元，其中，短期贷款累计增加 1.33 万亿元，中长期贷款累计增加1.46 万亿元。上半年居民端累计同比多增部分集中在短期贷款。企业端，6 月新增 2.28 万亿元，同比多增，其中，短期贷款增加 7449亿元；中长期贷款增加 1.59 万亿元；票据融资减少 821 亿元。上半年，企业贷款累计新增 12.81 万亿元，其中，短期贷款累计新增 3.84万亿元，中长期累计新增 9.71 万亿元。 投资策略：展望三季度专项债的发行，叠加政策性金融加码预期升温，政府债将由拖累转为支撑，社融增速有一定的保障。信贷投放方面，仍保持“总量适度，节奏平稳”的总基调。2023 年下半年，在扩大内需稳增长的政策推动下，预计宏观经济呈现温和复苏格局，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩触底阶段，下半年随着零售信贷需求的逐步恢复，零售信贷占比高的银行净息差或有望边际企稳，叠加规模扩张支撑，仍将保持较高的业绩增速。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 风险分类对象拓宽 优质银行影响有限 经济渐进式复苏 板块配置正当时 内生需求偏弱 信贷增速回落 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%银行 沪深300 证券研究报告 行业月报 行业研究 3594 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 6 月社融存量增速 9%，环比回落 0.5 个百分点 ........................................................... 3 2 6 月供给端更加积极 ......................................................................................................... 4 3 M2 同比增速 11.3%，环比下行 0.3% ........................................................................... 6 4 投资策略 ........................................................................................................................... 6 5 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1: 社融单月新增规模及存量增速（单位：亿元，%） ........................................ 3 图表 2: 分项数据同比变动（单位：亿元） ................................................................... 4 图表 3: 表外融资规模和政府债规模变动（单位：亿元） ........................................... 4 图表 4: 新增贷款规模及存量增速（单位：亿元，%） ................................................ 5 图表 5: 企业中长期贷款持续回升（单位：亿元） ....................................................... 5 图表 6: M1 和 M2 同比增速（单位：%） ..................................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1 6 月社融存量增速 9%，环比回落 0.5 个百分点 6月，社融新增4.22万亿，同比少增9859亿元，政府债新增较少是主要拖累因素。近两个月政府债的波动，主要是受发行错位因素的影响，2022年7月起，政府债的新增明显回落。 1-6月，社融累计新增规模达到21.55万亿元，同比多增4754亿元。6月末社融存量为365.45万亿元，存量同比增速9%，环比回落0.5个百分点。展望三季度专项债的发行叠加政策性金融加码预期升温，政府债将由拖累转为支撑。 图表1: 社融单月新增规模及存量增速（单位：亿元，%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 分项数据看，1-6月，社融口径的新增人民币贷款15.6万亿元，同比多增1.99万亿元；委托贷款增加743亿元，同比多增797亿元，信托贷款增加228亿元