医药生物行业周报：医保续约规则更新，减缓药价降幅，创新药支付环境边际改善

证券研究报告 行业周报 医保续约规则更新，减缓药价降幅，创新药支付环境边际改善 ——医药生物行业周报（20230701-0707） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行情回顾：上周（7.3-7.7 日，下同），A 股 SW 医药生物行业指数下跌 2.06%，板块整体跑输沪深 300 指数 1.62pct，跑赢创业板综指0.01pct。在 SW31 个子行业中，医药生物涨跌幅排名第 26 位。港股恒生医疗保健指数上周上涨 0.21%，跑赢恒生指数 2.24pct，在 12 个恒生综合行业指数中，涨跌幅排名第 3 位。 本周观点：医保续约规则更新，减缓药价降幅，创新药支付环境边际改善 医保局《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》，降幅减缓。2023年7月4日，国家医保局发布《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》及《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》。与2022年的版本相比，2023版最大的变化是在简易续约部分减缓了药价的降幅，给市场以更为明确的预期，有助于国谈续约的常态化。具体规则的更新部分如下： 1）纳入常规目录管理：谈判进入目录且连续纳入目录“协议期内谈判药品部 分”超过 8 年的药品。 2）简易续约：对于连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过 4 年的品种，支付标准在前述计算值基础上减半； 2022 年通过重新谈判或补充协议方式增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减。 3）重新谈判：企业可申请通过重新谈判确定降幅，重新谈判的降幅可不一定高于按简易续约规则确定的降幅。 降幅减缓以及重新谈判有利于稳定企业预期，增强企业医保准入积极性和动力。连续纳入目录“协议期内谈判药品部分”超过4年的品种即表明该品种至少连续降价2次并经历了2个完整的协议期，该产品所在领域的市场竞争格局已经基本成熟，降幅减半有利于稳定企业的预期，增强企业的医保准入积极性和动力。对于增加适应症的药品，在今年计算续约降幅时，将把上次已发生的降幅扣减，有利于稳定企业信心，企业在新适应症获批后可以及时纳入医保，早日造福患者，不用考虑受到后续续约二次降价的风险。企业亦可通过申请重新谈判对降幅有更多的话语权。 ◼ 投资建议 我们认为国家医保局对谈判药品续约规则的制定更加细化也更加合理，在老品种以及增加适应症方面降幅减缓，创新药支付环境迎来边际改善。建议关注拥有商业化以及即将商业化产品的创新药企：恒瑞医药、百济神州、艾力斯、荣昌生物、康诺亚、康方生物、海思科、泽璟制药等。 ◼ 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险 [Table_Industry] 行业: 医药生物 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 邓周宇 Tel: 0755-23603292 E-mail: dengzhouyu@shzq.com SAC 编号: S0870523040002 分析师: 张林晚 Tel: 021-53686155 E-mail: zhanglinwan@shzq.com SAC 编号: S0870523010001 联系人: 王真真 Tel: 021 -53686246 E-mail: wangzhenzhen@shzq.com SAC 编号: S0870122020012 联系人: 李斯特 Tel: 021-53686148 E-mail: lisite@shzq.com SAC 编号: S0870523070001 联系人: 徐昕 Tel: 021-53686141 E-mail: xuxin03308@shzq.com SAC 编号: S0870121100014 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《药店纳入门诊统筹加速落地，处方外流提速在即》 ——2023 年 07 月 01 日 《持续看好医疗器械行业，建议关注影 -21%-19%-16%-13%-11%-8%-5%-3%0%07/2209/2211/2202/2304/2307/23医药生物沪深3002023年07月08日行业周报 像、内镜、电生理、ICL 等细分领域机会》 ——2023 年 06 月 24 日 《2023 医保目录调整启动，关注医保谈判品种》 ——2023 年 06 月 17 日 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 本周观点：医保续约规则更新，减缓药价降幅，创新药支付环境边际改善 ........................................................................................ 5 2 上周市场回顾 .............................................................................. 6 2.1 板块行情回顾.................................................................... 6 2.2 个股行情回顾.................................................................... 7 3 行业要闻与最新动态 ................................................................... 8 3.1 国内医药上市公司要闻和行业动态 ................................... 8 3.2 海外医药上市公司要闻和行业动态 ................................... 9 4 沪深港通资金流向更新 ............................................................. 12 5 行业核心数据库更新 ................................................................. 12 5.1 疫情及流感数据更新 ....................................................... 12 5.2 一致性评价及注册信息更新 ............................................ 14 5.3 核心原料药数据更新 ....................................................... 15 5.4 部分地区集中采购及新政推行更新 ................................. 17 6 医药公司融资情况更新 ....................