周报：宏观环境震荡向上，中观景气度延续复苏

1 Ta金融工程│金融工程定期 Tabl e_First|Tabl e_Summary 宏观环境震荡向上，中观景气度延续复苏 ——周报 20230630 专题内容摘要 ➢ 宏观环境-震荡向上 截至2023年06月30日，宏观环境信用、长端利率和PMI整体向好，预期后续会延续向好发展态势。 ➢ 中观景气度-延续复苏 当前景气指数为11.70，自2023年1月末底部筑底以来，景气指数快速上升后转入震荡期，后续看好整体复苏，预期复苏节奏将逐步加快。 ➢ 微观结构-宽基指数风险整体偏低 A股整体结构性风险系数([0,1]范围取值)延续低值区间，自4月中旬调整以来，宽基指数风险释放充分。后续在中特估的带领下，继续看好有核心竞争力的制造业和央国企。预期弱复苏将逐步进入整体复苏，从而带动宽基指数出现阶段性行情。 ➢ 资金流-北向今年净流入1830多亿元 2023年1月以来，北向资金净流入1830多亿元，北向资金上周大幅流出的行业为食品饮料、银行和商贸零售，流入排名前三的行业为基础化工、机械设备和家用电器。两融资金从2023年1月以来共流入929亿元，上周净流出63.11亿元。 ➢ 定量配置信号-震荡向上 根据定量配置模型，宏观环境刻画的logit值延续高位震荡。中证1000经过4月中旬回调以来，行情转为震荡对待。沪深300和中证500在中特估的加持下，有很强的韧性。权益端整体震荡向上，持续看好三季度行情。 ➢ 风险提示 量化模型存在失效风险，历史数据不代表未来。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 07 月 03 日 Table_First|Table_Author 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 邮箱：zhurm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 康作宁 邮箱：kangzn@glsc.com.cn 联系人 陆豪 邮箱：luhao@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《本周市场先抑后扬，基金发行热度维持》2023.07.02 2、《A 股市场 6 月第 5 周(6.26-6.30)因子周报》2023.07.01 3、《北向资金流入化工、电子，ETF 现大幅流入》2023.07.01 请务必阅读报告末页的重要声明 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程│金融工程定期 正文目录 1. 宏观环境—震荡向上 ................................................ 3 1.1 宏观变量选取.............................................................................................. 3 1.2 当前宏观变量变化 ...................................................................................... 3 1.3 最新 Logit 预测结果 .................................................................................... 4 2. 中观景气度—延续复苏 .............................................. 4 3. 微观结构—宽基指数风险整体偏低 .................................... 5 4. 资金流—北向今年净流入 1830 多亿元 ................................. 7 4.1. 北向资金—上周净流出 84.81 亿元 ............................................................. 7 4.2. 两融资金—上周净流出 63.11 亿元 ............................................................. 8 5. 定量配置信号—震荡向上 ............................................ 9 6. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图 1：宏观环境变量选取 .................................................................................................. 3 图 2：宏观环境变量(平稳化处理)当期变化及影响系数 .................................................... 3 图 3：宏观 Logit 模型最新预测值 .................................................................................... 4 图 4：宏观 Logit 模型历史预测值 20170103 至 20230630 .............................................. 4 图 5：刻画景气—中观高频指标选取 ................................................................................ 4 图 6：构建景气度指数—领先预测 A 股盈利扩张周期 20070102 至 20230630 ............... 5 图 7：中观景气变化截至 20230630 ................................................................................. 5 图 8：微观结构风险刻画 .................................................................................................. 5 图 9：各宽基指数微观结构风险变化 ................................................................................ 6 图 10：月度-各宽基指数微观结构风险变化，20150101 至 20230630 ............................ 6 图 11：北向资金近 1 年周度净流入 ..................................................