兴证策略-多行业：2023年7月市场配置建议和金股组合

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告策略专题报告证券研究报告分析师：张启尧S0190521080005杨震宇S0190520120002研究助理：林怡文章要点#summary#★近期策略观点一、战略布局时点或将出现——5 月中下旬市场最悲观的时候，我们提出随着各类积极因素逐渐出现，市场将进入到风险偏好回暖驱动的修复窗口，主线则聚焦在“数字经济”。——但往后看，海外风险因素再度惊扰下，市场或重新进入风险偏好波动的窗口：1）海外央行货币紧缩的尾部风险、人民币贬值压力以及各类地缘政治风险等外部风险再度扰动。2）近期，海外主要市场大幅波动，中概股、港股大跌，或也对 A 股风险偏好形成拖累。——如果接下来一段时间市场风险偏好受到外部因素冲击、指数出现动荡，那么或许我们将迎来年内一个战略布局时点：1）当前市场本身已处在一个隐含风险溢价较高、多数行业拥挤度较低的位置；2）未来一个阶段仍将是政策加大力度呵护市场、提振信心的窗口；3）三季度市场将进入一个经济压力的担忧缓解、同时政策呵护力度提升的窗口。二、布局两条主线：战术性关注低位的景气方向+战略性继续聚焦“数字经济”——“数字经济”：动荡之后仍是战略性聚焦的方向。当前“数字经济”拥挤度尚未触及过热水平。短期动荡、消化后，“数字经济”仍将是行情主线。当前景气度靠前、拥挤度较低、且股价尚未创新高的低位方向中，可重点关注：金融科技、出版、运营商、半导体。——战术性关注：股价低位、业绩靠谱的细分行业。结合【业绩改善尚未充分兑现】、【后续业绩预期改善较大】以及【拥挤度】三大指标，我们筛选结果主要集中在制造（航空发动机、军工）、消费（酒店餐饮、旅游及景区、食品、乳制品、调味品和纺织服装）、医药（医疗机构、美容护理和创新药）和周期（航空运输、地产和橡胶）等，后续有望迎来修复机会。★根据各行业推荐，我们精选了 2023 年 7 月的金股组合：皖能电力、航宇科技、罗曼股份、京沪高铁、恒瑞医药、峨眉山 A、恒生电子、鼎通科技、立讯精密、中国太保。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了 7 月的成长组合和价值组合。成长组合包括：望变电气、金山办公、亚康股份、中科蓝讯、中兴通讯、深桑达 A、宣亚国际、果麦文化、恺英网络、姚记科技；价值组合包括：中煤能源、浙能电力、万华化学、巨星科技、东方雨虹、保隆科技、五粮液、美的集团、交通银行、招商蛇口。风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。#title#兴证策略&多行业2023 年 7 月市场配置建议和金股组合#createTime1#2023 年 7 月 1 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -策略专题目录策略：战略布局时点或将出现——A 股策略展望（张启尧）..............................- 3 -风险提示.................................................................................................................. - 4 -皖能电力（000543）：交叉股权赋能煤电经营，看好成本下行趋势下的利润弹性（蔡屹）...................................................................................................................... - 4 -风险提示.................................................................................................................. - 5 -抚顺特钢（600399）：产品结构持续调整，技改项目按部推进（石康）........... - 5 -风险提示.................................................................................................................. - 6 -罗曼股份（605289）：景观照明复苏，虚拟现实打造第二成长曲线（孟杰）...- 7 -风险提示.................................................................................................................. - 7 -京沪高铁（601816）：23Q1 业绩强势回升，票价弹性带来想象空间（张晓云）- 7-风险提示.................................................................................................................. - 8 -恒瑞医药（600276）：2023 年 AACR 数据点评：ADC 管线潜力十足（孙媛媛）. -8 -风险提示.................................................................................................................. - 9 -峨眉山 A（000888）：业绩超预期恢复，毛利率提升显著，5 月客流延续高增长（代凯燕）.................................................................................................................. - 9 -风险提示................................................................................................................ - 10 -恒生电子（600570）：大资管业务保持较快增长，行业领先地位持续提升（蒋佳霖）............................................................................................................................ - 10 -风险提示................................................................................................................ - 10 -鼎通科技（688668）：通信产品受益 800G 升级&AI 算力，汽车客户顺利开拓（王楠）................