交通运输行业交运一周天地汇：关注山东港口整合对价及分红情况，油运价格提前触底迎布局时机

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 07 月 01 日 关注山东港口整合对价及分红情况，油运价格提前触底迎布局时机 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230626-20230630） 相关研究 "淡季逆势上涨，后续哪些新逻辑值得期待——油轮下半年展望" 2023 年 6 月28 日 "VLCC 回落但旺季可期，端午收官航空量价双升，暑运出行逐步启动 -申万宏源交运一周天地汇（20230619-20230623）" 2023 年 6 月 25 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 聚焦山东港口集团整合，关注收购对价及分红比例变化。参考本周青岛港公告，青岛港拟通过发行股份及支付现金购买资产的方式收购日照港集团和烟台港集团旗下原油及油品码头等资产。日照港集团、烟台港集团负债率均高于上市公司，关注收购对价以及分红比例提升可能。参考本周日照港公告，拟与交易对方签署股权和资产收购意向书，收购烟台外代，保税物流中心等股权以及日照港集团部分资产，进一步拓展公司物流业务，同时将港务、动力分公司资产向子公司集发公司划转增资。关注后续集发公司进一步行动以及标的收购对价以及物流业务发展战略。 ⚫ 造船：克拉克森新造船价格指数报 170.9 点持平，首推中国船舶、关注中船防务、中国重工，中国动力。关注 7 月 MEPC80会议环保落地情况，参考国际船舶网扬子江获达飞 10 艘 LNG 双燃料订单，3 艘氢氧化钠/干散货 83300dwtt 混装船创新高，中韩船厂股价均创近期新高。 ⚫ VLCC 运价 6-7 月提前触底，关注中远海能、招商轮船。原油： 7 月沙特减产叠加淡季因素下 VLCC 企稳反弹，船东信心强势， VLCC 上涨 6%至 41246 美元/天，苏伊士回落 12%至 49236 美元/天，阿芙拉回落 6%至 47058 美元/天。成品油：大西洋价格显著反弹，LR2 上涨 2%至 28236 美元/天，MR 上涨 14%至 21989 美元/天。散货 BDI 收至 1091 点，跌幅 12%。集运：美西 7 月 1 日宣涨持续性待观察，SCFI 环比涨幅 3%至 954 点。其中美西航线涨 20%，欧线回落 3.8%，FBX 跌 2%至 1277 点。内贸集运：淡季尾声价格企稳，PDCI 涨 1.5%，TDI 涨 1%。 ⚫ 铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动公司业绩强势复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开 62 列跨境列车至 164 列，客流恢复和长途高铁客车的开行，为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。 ⚫ 快递： 1）菜鸟速递成立；圆通回购 3-5 亿元。a）6 月 28 日，菜鸟宣布推出自营的品质快递业务“菜鸟速度”，主要定位高端，承诺送货上门等服务。b）6 月 27 日，圆通速递发布股份回购公告，拟回购 3-5 亿元，回购价格不超过 20 元/股，主要用于未来员工持股或股权激励。继总裁再增持后公司实行股份回购，彰显长期发展信心。2）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近。推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升、23 年 PE 仅 11 倍的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。 ⚫ 航空机场：1）国内：航空市场进入暑运，国内需求旺盛，根据携程数据，截止 6 月 30 日，端午节后，国内日均客流均超过170 万人次，同时票价均实现 10%以上涨幅。 2）投资分析意见：暑运旺季已至国内需求旺盛，叠加国际市场持续恢复，继续强调航空机场板块复苏机会。推荐吉祥航空、中国国航、春秋航空、南方航空；机在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，推荐白云机场，关注美兰空港、海南机场、上海机场。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，本周迁徙规模数据同比有所下降，但整体中枢值仍在高位。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续下滑，化工品价差下行。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯库存分别为 7.35、6.40 万吨，分别环比上周下降 2.9%、8.6%；华东地区乙二醇库存为 97.03 万吨，环比上周增长3.3%。投资分析意见：随着暑期到来，居民出行旅游意愿预计将增强，出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强。从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看，行业整体承压。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共18页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数下跌 1.00 %，跑输沪深 300 指数 0.44 个百分点(下跌 0.56 %)。交运三级子行业中，仓储物流涨幅最大，为 4.32%，航运板块跌幅最大，为-3.96%。 2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于 971.67 点，周上涨 0.14%；上海出口集装箱运价指数收于 953.60 点，周上涨 3.17%；波罗的海干散货指数报收于1,091.00 点，周下跌 12.02%；原油油轮运价指数报收于 1,014.00 点，周下跌 5.23%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1277 美元/FEU，周下跌 1.5%；FBX 中国-北美西岸运价指数报收于 1192 美元/FEU，周下跌 1.4%；FBX 中国-北美东岸运价指数报收于 2203 美元/FEU，周下跌 4.1%；FBX 中国-北欧运价指数报收于 1297 美元/FEU，周上涨 2.4%；FBX 中国-地中海运价指数报收于 2188 美元/FEU，周下跌 1.3%。 个股组合：中远海能、招商轮船、招商南油（需求冲击结束、长期牛市开启）/建发股份(供应链/地产双轮驱动)/中谷物流（散改集长逻辑进入验证期）/中国船舶（国企改革、利润释放、环保订单集中催化） /思维列控、交控科技（铁路出行链修复、更新需求、基建预期共振）/厦门国贸、浙商中拓（集中度加速上行从周期走向成长）/顺丰控股（顺周期主业改善）/广汇物流（路网格局持续优化 始发量有望改善）、京沪高铁（跨线车淡季不淡 二三季度运量有望快速修复）/中国国航、吉祥航空、南方航空