房地产行业专题：优势地产股或具备较高的股息率

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告房地产 [Table_IndustryInfo]房地产行业专题 超配 （维持评级） 2018 年 10 月 17 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业专题 优势地产股或具备较高的股息率  现金分红、股息率是重要的股票研究视角对机构股票投资者而言，股息率是重要的研究视角。我们在当前股价位置，对房地产 A 股及 H 股过去三年的股息率进行专题研究，并梳理了 2018 年、2019 年 WIIND 一致预期的动态市盈率、2018 年中报的净负债率，以及 2018 年以来的股价表现，供机构投资者参考。 A 股高股息率房地产企业概览截至 2018 年 10 月 16 日，按 WIND 给出的结果，A 股房地产板块130 家房地产企业 2015 年、2016 年、2017 年静态股息率（以下标的仅作列示，不做推荐）：①连续三年大于 3%的房企为 22 家，如荣盛发展、万科 A、天健集团；②连续三年介于 2%~3%之间的房企为10 家，如华夏幸福、保利地产、蓝光发展；③连续三年介于 1%~2%之间的房企为 18 家，如招商蛇口、华侨城 A、阳光城。 H 股高股息率房地产企业概览截至 2018 年 10 月 16 日，按 WIND 给出的结果，H 股房地产板块71 家房地产企业 2015 年、2016 年、2017 年静态股息率情况如下（以下标的仅作列示，不做推荐）：①连续三年大于 5%的房企为 11 家，如禹洲地产、富力地产、合景泰富集团；②连续三年介于 3%~5%之间的房企为 24 家，如远洋集团、宝龙地产、旭辉控股集团；③连续三年介于 1%~3%之间的房企为 15 家，如龙光地产、彩生活、华润置地。 优势地产股估值较便宜，或具备较高的股息率在当前股价位置，国信证券房地产研究团队重点推荐的优势地产股的估值已比较便宜，并且其股息率大多连续三年维持在较高水平，2017年的股息率较前两年提升明显。A 股如荣盛发展、华侨城 A、万科 A、华夏幸福、新城控股、招商蛇口、保利地产的 2017 年静态股息率分别达 6.27%、5.73%、4.28%、4.26%、4.07%、3.80%、3.74%。优势地产股中的内房股，其股息率较 A 股更高，包括远洋集团、禹洲地产、宝龙地产、旭辉控股集团、中国恒大、龙光地产的 2017 年静态股息率分别达 11.3%、11.24%、8.8%、7.44%、6.66%、5.66%。 假如上述优势地产股 2018 年现金分红不低于 2017 年，在当前股价位置，可以判断：优势地产股或具备较高的股息率。 风险若房地产行业降温超出市场预期而政策又迟迟不转暖。相关研究报告： 《房地产 A 股 2018 年下半年投资策略：和时间做朋友》 ——2018-09-18 证券分析师：区瑞明 电话： 0755-82130678 E-MAIL： ourm@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120051 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2O/17D/17F/18A/18J/18A/18房地产沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 现金分红、股息率是重要的股票研究视角 对机构股票投资者而言，股息率是重要的研究视角。我们在当前股价位置，对房地产 A 股及 H 股过去三年的股息率进行专题研究，并梳理了 2018 年、2019 年 WIIND一致预期的动态市盈率、2018 年中报的净负债率，以及 2018 年以来的股价表现，供机构投资者参考。 A 股高股息率房地产企业概览 截至 2018 年 10 月 16 日，按 WIND 给出的结果，A 股房地产板块 130 家房地产企业 2015 年、2016 年、2017 年静态股息率情况如下（以下标的仅作列示，不做推荐）： ①连续三年大于 3%的房企为 22 家，如荣盛发展、万科 A、天健集团；②连续三年介于 2%~3%之间的房企为 10 家，如华夏幸福、保利地产、蓝光发展；③连续三年介于 1%~2%之间的房企为 18 家，如招商蛇口、华侨城 A、阳光城。表 1：A 股重点房地产企业股息率概览（截至 2018 年 10 月 16 日） 证券代码 证券简称 股息率（%） 现金分红比例（%） 市盈率（万得一致预期） 净负债率（%） 今年以来涨跌幅（%） 2017 2016 2015 2017 2016 2015 2018E 2019E 2018H 连续三年≥3% 000631.SZ 顺发恒业 11.19 3.61 3.61 98.57 66.40 44.78 - - -100 -30.74 600162.SH 香江控股 8.47 5.82 4.76 66.63 54.19 36.87 - - 46 -40.71 600383.SH 金地集团 6.86 9.06 5.43 34.97 50.15 59.07 4.25 3.61 70 -35.25 600708.SH 光明地产 6.39 4.79 3.19 17.61 19.56 25.84 3.75 3.07 161 -38.80 002146.SZ 荣盛发展 6.27 5.97 3.73 31.70 41.93 44.77 3.78 2.94 130 -25.95 600177.SH 雅戈尔 5.78 7.23 11.56 482.79 34.71 46.82 14.87 13.36 99 -20.81 600683.SH 京投发展 5.56 5.56 3.61 46.05 51.01 83.46 - - 448 -34.20 000402.SZ 金融街 5.18 6.91 6.91 29.83 42.63 53.06 4.95 4.31 188 -46.11 600743.SH 华远地产 4.98 4.98 3.98 28.65 31.65 19.91 5.52 4.74 194 -43.19 600606.SH 绿地控股 4.55 4.55 3.64 33.66 42.21 35.34 5.97 4.84 180 -21.67 600622.SH 光大嘉宝 4.39 4.39 4.39 34.17 48.47 52.20 8.17 6.78 22 -64.74 600658.SH 电子城 4.18 4.09 5.89 30.01 35.58 30.04 5.80 5.01 -8 -41.17 000002.SZ 万科 A 4.28 3.76 3.43 35.42 41.48 43.87 6.49 5.25 31 -29.71 000090.SZ 天健集团 4.15 4.15 4.15 39.82 53.65 43.57 7.91 4.54 146 -40.79 600266.SH 北京城建 4.19 4.19 4.19 30.13 30.40