策略研究周报：市场短线回调，逢低积极布局

证券研究报告：策略报告 2023 年 6 月 25 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：Wind 资讯，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨柳 SAC 登记编号:S1340523040002 Email:yangliu@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC 登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《A 股当前面临的长趋势与短周期》 - 2023.06.24 策略研究周报（2023.06.19-2023.06.23） 市场短线回调，逢低积极布局 ⚫ 主要观点 本周行情解读：央行下调 LPR 利率；科技板块大幅回落。6 月 20日，央行如期下调 LPR 利率，虽然市场预期 5 年期 LPR 的降幅会更大，但此次对称式降息也显示出政策加强逆周期调节，全力支持实体经济的导向。 本周市场呈现震荡下行态势。LPR 降息利好落地后市场对政策预期有所转弱。近期热点科技板块在连续上涨后，部分资金出现获利了结，同时在股东减持、部分公司业绩可能不及预期的压力下，科技板块出现大幅调整。此外，叠加节前投资者避险情绪上升，本周主要指数全面回调。 后市展望：海外多国央行加息；市场短期面临回调压力；行情底部积极布局。 海外方面，本周挪威、英国、土耳其、瑞士等多国央行实施加息，叠加美联储主席偏鹰发言，海外市场对流动性收紧预期升温，多数市场出现震荡调整。 近期我国经济数据表现不佳，宏观基本面处于偏弱态势。在经济弱复苏的背景下，市场更加关注国内稳增长政策预期与地缘政治事件，而国内政策节奏尚不明朗，国际地缘政治也存在一定变数。因此在降息、布林肯访华等政策利好和地缘事件落地后，市场对稳增长政策的预期有所回落，叠加节前部分资金存在避险需求，指数出现较为明显的调整。展望后市，外围流动性有所收紧、人民币汇率走低等因素的影响下，市场短线面临一定的回调压力。但从中长期来看，我们认为当下行情已处于底部区域，我国经济有望在后续稳增长政策的支持下逐步修复，公司基本面也将迎来改善，同时中美关系的缓和也有望助力行情企稳回升，市场回调可能是良好的布局时机。 配置方面，建议继续关注以 AI 为首的科技主线。具体来说，建议控制一定仓位，关注 AI 相关概念中涨幅相对不大和刚启动的板块，比如机器人、边缘算力、运营商等；逢低可以继续关注 AI 中业绩兑现概率较高的光模块、服务器等；另外，关注受益于 AI 加持且行业周期拐点将至的半导体板块。 同时，建议关注有望受益于经济稳增长政策的消费板块。一是关注已经有明确政策支持且销售数据有所改善的家电、汽车等板块；以及估值已处于相对低位，前期调整较为充分的酒类板块。 另外，建议关注中特估背景下的央国企改革概念。关注有望受益于一带一路的基建板块；受益于并购重组的部分军工板块；以及受益于高股息低估值的电力、银行、公路铁路等板块。 ⚫ 数据指标回顾 1000011000120001300014000200030004000上证指数深证成指20003000700080009000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 上周，A 股各指数全部收跌，其中跌幅较小的是中小 100，领跌的是上证 50。行业方面，上周各行业指数涨少跌多，涨幅靠前行业为国防军工、汽车、通信，领跌行业是建筑材料、传媒、商贸零售。 由于节假日原因，近一周机构合计调研频次有所下降，机构调研热度处于低位。机构调研频次最高的公司为三联锻造、国科微、口子窖等，前十公司所属行业相对分散，为汽车、半导体、食品饮料等行业；机构调研频次前三的行业为机动车零配件与设备、电气部件与设备和电子设备和仪器。 2023 年 Q1 十大基金重仓个股中，上周金山办公上涨；药明康德、山西汾酒等下跌。重仓行业中，上周计算机、电子跌幅较小。 北向资金近一周净流出 3.46 亿元，近一周北向资金流入行业集中在机械设备、国防军工、电子，流出行业靠前为有色金属、基础化工、房地产。 沪深两市最新两融余额 16015.74 亿元，近期小幅下降。本周融资买入额占成交额靠前的行业为银行、非银金融、煤炭，融资卖出额占成交额靠前的行业是银行、煤炭、电子。 美股三大指数全部下跌，其中道琼斯工业指数下跌 1.67%，标普500 下跌 1.39%，纳斯达克指数下跌 1.44%。 ⚫ 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 主要观点 ................................................................................. 5 2 上周市场回顾 ............................................................................. 7 3 机构调研情况 ............................................................................. 9 4 机构一季报重仓股表现 .................................................................... 10 5 北向资金动向 ............................................................................ 11 6 两融资金动向 ............................................................................ 12 7 美国股市情况 ............................................................................ 14 8 风险提示 ................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： A 股指数上周表现 ............................................................... 7 图表 2： A 股指数月涨跌幅 ............................................................... 7 图表 3： 行业资金流入流出 ............................................................... 7 图表 4： 行业周涨跌幅