商贸零售行业跟踪报告：5月社零同比增长12.70%，消费市场持续恢复

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 5 月社零同比增长 12.70%，消费市场持续恢复 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 19 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年 5 月我国社会消费品零售总额 37803 亿元，同比增长 12.70%。在线下消费场景复苏背景下，本月增速持续亮眼，但较 4 月同比增速小幅回落，减少 5.70pcts。其中，商品零售和餐饮收入增速均有所放缓，分别同比+10.50%/+35.10%。①细分品类：多数必选品和可选消费品实现同比正增长。必选品类中，粮油食品类增速由正转负，中西药类增速有所回升，日用品类增速小幅回落。可选品类中，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、家电、石油、汽车类增速回落，饮料、办公用品类跌幅收窄，家具、通讯器材类增幅增加，建筑类跌幅持续扩大；按增速排序来看，通讯器材、金银珠宝、汽车类增速最高。②网上：线上零售额同比增速持续提高，1-5 月全国网上零售额累计同比+13.80%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+8.40%/+14.60%/+11.50%。总体来看，5 月消费市场持续恢复，中西药、饮料、办公用品、家具、通讯器材类景气度上行。受益于线下消费场景恢复以及经济复苏，消费回暖趋势不改，伴随稳增长促消费政策出台、居民收入信心提振、流动性持续宽松，国内消费或将继续呈现回升态势，尤其是可选品类的复苏弹性更大。建议关注：1）受益于线下消费场景复苏的板块，包括酒店、餐饮、旅游、免税等；2）受益于餐饮宴席、送礼场景恢复的板块，包括白酒、金银珠宝等；3）受益于可选消费复苏的板块，包括化妆品等。 投资要点： 总体：5 月社零同比+12.70%，消费市场持续恢复。2023 年 5 月，社会消费品零售总额为 37803亿元，同比+12.70%，较 4 月增速减少 5.70pcts。①按消费类型分类，商品零售和餐饮收入增速小幅回落。5 月商品零售同比+10.50%，较 4 月增速减少 5.40pcts；餐饮收入同比+35.10%，较 4月增速减少 8.70pcts。②按地区分类，乡村和城镇增速均有所放缓。5月城镇消费品零售额同比+12.70%，较 4 月增速减少 5.90pcts；乡村消费品零售额同比+12.80%，较 4 月增速减少 4.50pcts。 细分：必选品类中，粮油食品类增速由正转负，中西药类增速有所回升，日用品类增速小幅回落。可选品类中，烟酒、纺织品、化妆品、金银珠宝、家电、石油、汽车类增速回落，饮料、办公用品类跌幅收窄，家具、通讯器材类增幅增加，建筑类跌幅持续扩大。5 月份，限额以上单位 15类商品中，11 类商品零售额同比正增长，10 类商品零售额同比增速较 4月有所放缓。①必选：限额以上单位粮油食品类增速由正转负，中西药类 增 速 有 所 回 升 ， 日 用 品 类 增 速 小 幅 回 落 ， 分 别 同 比 -0.70%/+7.10%/+9.40%。②可选：限额以上单位烟酒、纺织品、化妆品、金 银 珠 宝 、 家 电 、 石 油 、 汽 车 类 增 速 回 落 ， 分 别 同 比 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 金银珠宝零售额同比增幅逐月扩大，部分公司 23Q1 业绩表现优异 量价齐升推动黄金珠宝行业规模扩大，部分个股 2022 年业绩增长亮眼 4 月黄金珠宝线上景气度进一步上行，部分内资品牌表现杰出 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3539 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商贸零售 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 +8.60%/+17.60%/+11.70%/+24.40%/+0.10%/+4.10%/+24.20%；饮料、办公用品类跌幅收窄，分别同比-0.70%/-1.20%；家具、通讯器材类增幅增加，分别同比+5.00%/+27.40%，建筑类跌幅持续扩大，同比-14.60%。按增速排序来看，通讯器材、金银珠宝、汽车类增速最高，增速均超过 24%。 网上：线上零售额同比增速持续提高。2023 年 1-5 月，全国网上零售额56906 亿元，同比+13.80%，较 2022 年同期增速增加 10.90 pcts。其中，实物商品网上零售额累计 48055 亿元，同比增长 11.80%，占社会消费品零售总额的比重为 25.61%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别同比+8.40%/+14.60%/+11.50%。 ⚫ 风险因素：疫情反复感染风险、消费恢复不及预期风险、政策风险 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商贸零售 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 图表1：社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7% 图表 2：CPI 5 月同比上涨 0.2% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 图表3：城镇消费品零售额同比增长12.7%，乡村消费品零售额同比增长12.8% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 图表4：商品零售同比增长10.5%，餐饮收入同比增长35.1% 图表 5：限额以上企业商品零售额当月同比增长 11.1% 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 资料来源：国家统计局，万联证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比-10%-5%0%5%10%15%20%25%CPI:当月同比CPI:食品:当月同比CPI:非食品:当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%社会消费品零售总额:城镇:当月同比社会消费品零售总额:乡村:当月同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%社会消费品零售总额:商品零售:当月同比社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%限额以上企业消费品零售总额:当月同比限额以上企业商品零售总额:当月同比限额以上企业餐饮收入总额:当月同比 [Table_Pagehead] 证券研究报告|商贸零售 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 图表 6：粮油、食品类零售额同减 0.7%至 1438 亿元 图表 7：饮料类零售额同减 0.7%至 232 亿元 资料来源：国家