汽车行业深度报告：新能源汽车下乡打开蓝海市场

证券研究报告 | 行业深度 | 汽车 http://www.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车 报告日期：2023 年 06 月 13 日 新能源汽车下乡打开蓝海市场 ——行业深度报告 投资要点  汽车下乡政策回顾：现金补贴效果显著。2009 年汽车下乡回顾。国务院在 2009年公布《汽车产业调整和振兴规划》提出，从 2009 年 3 月 1 日到 12 月 31 日，国家将安排 50 亿元，对农民购买 1.3 升及以下排量的微型客车，以及将三轮汽车或低速货车报废换购轻型载货车的，给予一次性财政补贴。2010 年初，国务院决定将“汽车下乡”政策实施延长一年至 2010 年 12 月 31 日。2020-2022 年新能源汽车下乡回顾。为促进农村地区新能源汽车的推广应用，引导农村居民出行方式升级，国家政府部门分别于 2020 年 7 月、2021 年 3 月和 2022 年 5 月联合开展了新能源汽车下乡活动，由此新能源汽车开始不断布局渗透三四线城市汽车市场。推动新能源汽车下乡，为其市场发展带来了巨大潜力，同时也快速拉动了新能源汽车销量的增长。根据中国汽车工业协会的数据显示，2020-2022 年新能源下乡车型销量增速分别为 80%、169%和 87%，新能源汽车销量增速分别为13.35%、157.57%和 95.60%，新能源下乡车型销量的增速高于新能源汽车的整体销量增速，对整个新能源市场的销量贡献较大。  汽车价格弹性测算 2009 年 1 月 20 日至年底，1.6L 及以下排量乘用车购置税率由 10%调整为 5%，2010 年提升至 7.5%，行业成长期，政策刺激较为显著，政策刺激销量增长47%； 自 2015 年 10 月 1 日起至 2016 年 12 月 31 日止，1.6L 及以下排量乘用车购置税减征全年减半为 5%，2017 年回升到 7.5%，行业成熟期，政策刺激销量增长14%；2022 年 6 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期间内且单车价格（不含增值税）不超过 30 万元的 2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税，政企联动，实施 7 个月，政策刺激销量增长 15%。 行业增长期：2009 年购置税政策效果显著，预计政策带动销量提升约 50%； 行业稳态期：2016 年乘用车销量 2437.7 万辆，同比增长 15%； 新能源崛起期：2022 年乘用车销量同比增长 10%，政策刺激约提振 15%的销量。  代步型纯电+平价混动将成为新能源下乡主力产品 代步型纯电车：这类产品以增购为主，主打低成本，短距离个人出行，不求做到“样样全能”，但求“经济适用”。这类产品竞品为“老年代步车”等低速电动车、两轮摩托车及电瓶车。在县乡市场，充电条件以家庭慢充为主，甚至随车充+220V 市电也能满足出行需求。县乡市场平均出行距离较短且固定，对于电池容量需求也较小，采用磷酸铁锂等低价电池，整车价格区间在 3-8 万左右。 平价混动车：这类产品以替换为主，主打满足家用全场景需求，兼顾一定社交需求。这类产品竞品为传统低价燃油车。在此类产品价位层面，基本做到了与燃油车的“油电同价”，在智能化和舒适性配置层面领先于合资竞品，整车价位区间在 9-15 万之间，目前这类产品较少。  乡镇充电基础设施有待进一步完善。2023 年 5 月 5 日，国务院常务会议部署加快建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 乡村安装公共充电桩存在三大难点：一是充电桩安装建设用地问题，乡村土地一般为集体土地，需要政策支持，将集体用地列入充电桩建设用地范围中去；二是农村电网压力较大，建设大功率直流充电桩，需要对应的电力基础设施作为支撑，目前乡镇的变压器容量大多处于轻载状态，在夏季用电高峰可能存在过载情 行业评级: 看好(维持) 分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 shiyi@stocke.com.cn 相关报告 1 《经销商企业困境反转，建议关注广汇汽车》 2023.06.03 2 《蒙特雷专题：美墨 6 万里》 2023.05.22 3 《浙商汽车实验室》 2023.05.10 行业深度 http://www.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 况。目前的公共变压器将无法承受新能源汽车直流快充的用电需求。三是公共充电桩盈利模式问题，农村新能源汽车由于保有量和流通量较低，公共充电桩的利用率较低，无法收回投资成本。  风险提示 汽车下乡政策力度不及预期、宏观经济恢复不及预期 行业深度 http://www.stocke.com.cn 3/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 汽车下乡政策回顾：现金补贴效果显著 ................................................................................................... 5 1.1 2009 年汽车下乡回顾 ......................................................................................................................................................... 5 1.2 2020-2022 年新能源汽车下乡回顾 .................................................................................................................................... 6 2 三次购置税价格弹性测算 ........................................................................................................................... 7 3 县乡下沉市场新能源汽车需求分析 ......................................................................................................... 10 3.1 县乡市场对汽车价格敏感度更高 ................................................................................................................................... 10 3.2 10 万元以下汽车市场格局 ..................................................................................................