农林牧渔行业研究：产能持续去化，看好生猪板块投资机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资建议 行情回顾： 本周沪深 300 指数下降 0.65%，申万农林牧渔指数上升 0.36%。在一级子行业中家用电器、房地产、建筑材料表现位居前列，分别上升6.19%、5.13%和4.75%。部分重点个股涨幅前三名：朗源股份（+27.44%）、巨星农牧（+15.71%）、太湖股份（+13.73%）；跌幅前三名：*ST 佳沃（-7.45%）、瑞普生物（-7.12%）、海利生物（-6.52%）。 生猪养殖： 根据涌益咨询，本周（2022.6.5-2023.6.9）全国商品猪均价 14.33 元/公斤，较上周环比-0.78%；15 公斤仔猪价格为 622 元/头，较上周环比减少 30 元/头。当周商品猪平均出栏体重为 121.38 公斤/头，周环比-0.20 公斤/头。当周外购仔猪养殖利润为-189.71 元/头，亏损周环比增加 18.43 元/头；自繁自养养殖利润为-321.81 元/头，周环比亏损增加 8.25 元/头。生猪养殖行业自年初以来连续 5 个月亏损，去年下半年的盈利使得部分企业资产负债表有所修复，但是多数养殖集团 2022 年呈现亏损态势，随着亏损的持续进行，行业产能去化态势有望持续。总体来看，短期生猪供给端压力依旧偏大，根据能繁母猪存栏量推断，未来几个月生猪出栏量维持环比增加态势，预计生猪价格维持低位震荡，而下游渠道较高的库存或使得生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而导致行业持续去产能。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023 年猪肉供给量或超过 2022 年，2023 年整体均价表现或低于 2022 年，去产能大概率成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，板块胜率突出，存在较好的配置机会。建议从企业的成本水平、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 美国国家海洋和大气管理局于 6 月 8 日发布厄尔尼诺警报，预计在高峰期出现强厄尔尼诺的可能性为 56%，超过中等强度的可能性为 84%。厄尔尼诺现象可能会导致导致全球粮食供应不确定性增加，可能使得东南亚的甘蔗、橡胶以及棕榈油减产，建议关注天气变化对全球农作物生产情况的影响。此外，地缘冲突或对全球粮食安全产生持续性影响，位于赫尔松地区的卡霍夫卡水电站在 6 月 6 日遭破坏导致水库大坝决堤并引发洪灾，乌克兰农业部表示可能因此次事件损失数百万吨农作物，全球粮食供需或受此次事件影响偏紧。粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为 9.23 元/千克，较上周环比-2.02%；白条鸡平均价为 14.50 元/公斤，周环比-2.68%；毛鸡养殖利润为-0.86 元/羽，较上周环比+28.33%；主产区肉鸡苗均价为 2.41 元/羽，较上周环比-3.21%。2023 年 1-5月全国祖代鸡更新数量为 57.50 万套，较去年同期增加 14.21 万套，同比增幅为 32.83%。我们认为引种不畅的产能缺口会逐渐传导至下游，2023 年下半年板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、重点板块观点 ................................................................................ 4 1.1 生猪养殖：能繁母猪持续去化，看好生猪养殖板块投资机会 ..................................... 4 1.2 种植产业链：厄尔尼诺来袭，重视粮食安全 ................................................... 5 1.3 禽类养殖:鸡产品价格持续低迷，白鸡板块有望恢复景气 ........................................ 5 二、本周行情回顾 ................................................................................ 6 三、农产品价格跟踪 .............................................................................. 8 3.1 生猪产品价格追踪 ......................................................................... 8 3.2 禽类产品价格追踪 ......................................................................... 9 3.3 粮食价格追踪 ............................................................................ 10 3.4 饲料数据追踪 ............................................................................ 12 3.5 水产品价格追踪 .......................................................................... 13 四、一周新闻速览 ............................................................................... 14 4.1 公司公告精选 ............................................................................ 14 4.2 行业要闻 ................................................................................ 14 风险提示 ....................................................................................... 15 图表目录 图表 1： 本周行情回顾..........