中国养老金产品：养老金资产配置时代新工具（产品篇）-31页.pdf

社会科学文献出版社版权所有，重庆市委党校下载使用养老金融蓝皮书􀆰养老金产品：养老金资产配置时代新工具　 闫化海∗摘　要：　 ２０１６ 年养老金产品的数量和规模呈爆发式增长， 标志着我国养老金的投资进入产品化时代。 首先， 报告从多个维度详细分析了 ２０１６ 年养老金产品市场的基本情况； 其次， 描述了市场上养老金产品投资和配置现状， 明确指出养老金产品是优化养老金资产配置的有效工具， 探讨了养老金产品资产配置过程中遇到的问题和挑战； 最后， 对发展养老金产品提出了政策性建议。关键词：　 养老金产品　 资产配置　 产品化时代　 养老金投资为促进企业年金市场健康发展， 提高企业年金基金投资运营效率， 人力资源和社会保障部于 ２０１３ 年 ３ 月 ２２ 日颁布了 《关于扩大企业年金基金投资范围的通知》 （人社部发 〔２０１３〕 ２３ 号） 文件 （简称 “２３ 号文”）、 《关于企业年金养老金产品有关问题的通知》（人社部发 〔２０１３〕 ２４ 号） 文件 （简称 “２４号文”）。 ２３ 号文将养老金产品纳入企业年金基金投资的范围； ２４ 号文对养老金产品的有关问题进行了明确规定。２４ 号文规定： 养老金产品是由企业年金基金投资管理人发行的、 面向企４８３∗ 闫化海， 管理学博士， 金融学博士后， 中国养老金融 ５０ 人论坛特邀研究员， 曾供职于平安养老战略客户部， 易方达基金养老金部， 泰康养老养老金管理中心， 研究领域为养老金资产管理。社会科学文献出版社版权所有，重庆市委党校下载使用养老金产品：养老金资产配置时代新工具业年金基金定向销售的企业年金基金标准投资组合。 养老金产品的类型包括但不限于股票型、 混合型、 固定收益型、 货币型， 以及信托产品型、 债权计划型、 特定资产管理计划型等另类产品等多种类型， 可以满足企业年金基金配置的需求和养老金投资的需要。２４ 号文颁布实施的三年多时间， 养老金产品取得了长足发展， 特别是２０１６ 年养老金产品的数量和规模都呈爆发式增长， 标志着养老金投资进入产品化时代。 截至 ２０１６ 年 １２ 月 ３１ 日， 投资管理人已备案 ３９８ 只养老金产品，实际运作了 １７９ 只养老金产品； 养老金产品的规模为 ２２１４ 亿元， 占企业年金基金市场的 １ ／ ５， 养老金产品的配置有效提升了养老金的投资效率和管理效率， 显示了养老金产品的强大生命力和巨大的市场潜力。考虑到职业年金尚未正式市场化投资运作， 本报告中所研究的养老金产品仅限于企业年金基金范畴， 本研究报告数据的截止时间为 ２０１６ 年 １２ 月 ３１ 日。一　2016年养老金产品市场基本情况本报告从养老金产品的备案和运作情况、 产品类型、 发行方式、 投资经理、 产品规模、 产品持有人、 产品投资业绩 ７ 个方面来介绍养老金产品市场的基本情况。（一）产品登记备案和运作情况1􀆰 产品备案情况截至 ２０１６ 年 １２ 月 ３１ 日， ２１ 家投资管理人登记备案并获得确认函的养老金产品有 ３９８ 只。 其中 ２０１３ 年获得确认函的有 ８０ 只产品； ２０１４ 年获得确认函的有 ６７ 只产品； ２０１５ 年获得确认函的有 ７９ 只产品； ２０１６ 年获得确认函的有１７２ 只产品， 比 ２０１５ 年同期增加 １１８％ （见表 １）。２０１３ ～ ２０１５ 年， 每年备案的养老金产品的数量没有明显变化。 ２０１６ 年备案的养老金产品数量急剧增加， 主要原因是， 经过前两年的市场实践和探索， 投管人对养老金产品的定位及其长期重要性有了全新的认识和理解，加大了对养老金产品的报备和投入力度， 使 ２０１６ 年养老金产品数量迅速增加。３４９社会科学文献出版社版权所有，重庆市委党校下载使用养老金融蓝皮书表 １　 历年获得确认函和投资运作的养老金产品数量情况单位： 只年份备案的产品数量已运作的产品数量年份备案的产品数量已运作的产品数量２０１３８０１７２０１４６７４５２０１５７９５６２０１６１７２６１小计３９８１７９　 　从投资管理人的角度来看， 截至 ２０１６ 年 １２ 月 ３１ 日， 各家投管人备案的养老金产品数量情况如表 ２ 所示。表 ２　 投管人备案的养老金产品数量情况单位： 只序号投管人产品备案数量２０１５ 年２０１６ 年增减变化１海富通９１１２２华　 夏１６２７１１３南　 方６１２６４易方达８１０２５嘉　 实１５２４９６招　 商１１１１０７富　 国８１５７８博　 时１９１９０９银　 华５５０１０中　 金１５１９４１１中　 信１３１７４１２华　 泰４１１７１３平　 安１８４０２２１４太　 平１３１６３１５国　 泰３５２１６工　 银１６２９１３１７泰　 康１８３１１３１８人　 保１１１４３１９长　 江１１１９８２０国　 寿１７５６３９２１建　 信—７７小　 计２２６３９８１７２　 　 注： ２０１５ 年 １１ 月 ２０ 日， 建信养老金管理有限公司成立， 并获得企业年金基金投资管理人资格，２０１６ 年企业年金投资管理人数量增加到 ２１ 家。３５０社会科学文献出版社版权所有，重庆市委党校下载使用养老金产品：养老金资产配置时代新工具２０１６ 年， 在 ２１ 家投资管理人备案的 ３９８ 只产品中， 备案数最多的是国寿养老， 为 ５６ 只， 其次是平安养老的 ４０ 只， 备案数排名第三的是泰康资产， 有３１ 只产品， 前三家投管人备案了 １２７ 只产品， 占全部市场份额的 ３１􀆰 ９％ 。 备案养老金产品数量在 １５ 只 （含） 以上的投资管理人有 １２ 家， 分别是博时、 泰康、 平安、 国寿、 华夏、 工银、 嘉实、 中金、 富国、 中信、 太平、 长江， 比上年增加了 ４ 家， 这 １２ 家投管人备案的养老金产品总数为 ３１２ 只产品， 占全部备案产品数量的 ７８􀆰 ４％ 。2􀆰 产品投资运作情况截至 ２０１６ 年 １２ 月 ３１ 日， ２１ 家投管人投资运作的养老金产品数量情况如表 ３ 所示。表 ３　 投管人投资运作的养老金产品数量情况单位： 只序号投管人产品运作数量２０１５ 年２０１６ 年增减变化１海富通１３２２华　 夏６１０４３南　 方２３１４易方达５７２５嘉　 实４８４６招　 商１２１７富　 国５６１８博　 时２４２９银　 华１１０１０中　 金６８２１１中　 信５９４１２华　 泰１８７１３平　 安１３２３１０１４太　 平１１１３２１５国　 泰２２０１６工　 银９９０１７泰　 康１５１９４１８人　 保５７２１９长　 江８１０２２０国　 寿１６２６１０２１建　 信—１１小　 计１１８１７９６１　 　３５１社会科学文献出版社版权所有，重庆市委党校下载使用养老金融蓝皮书在 ２１ 家投管人中， 运作养老金产品数量最多的国寿养老， 运作产品数达２６ 只， 平安养老运作了 ２３ 只养老金产品， 排第二位， 紧随其后的是泰康资产的 １９ 只养老金产品。 前三名投管人运作的养老金产品合计 ６８ 只， 市场占比３８％ 。截至 ２０１６ 年底， 已投资运作产品数超过 １０ 只 （含） 的投管人有 ６ 家， 分别是国寿、 平安、 泰康、 太平、 长江、 华夏， 共投资运作了 １０１ 只产品， 市场占比 ５６􀆰 ４２％ 。在 ２１ 家