有色金属行业：政策积极对冲，最惠国关税普降，有色产业成本下降

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 政策积极对冲，最惠国关税普降，有色产业成本下降 周度观点： 本周有色金属股票跟随 A 股震荡，上证综指本周上涨 0.85%到2821.35，有色板块本周下跌 0.06%，跑输大盘 0.92 个百分点。为适应产业升级、降低企业成本和满足群众多层次消费等需求，国务院关税委员会公布从今年 11 月 1 日起，降低部分工业品等商品的最惠国税率。本次降税主要涉及纺织品、机械设备、资源性商品及初级加工品。降税商品共 1585 个税目，约占我国税目总数的 19%，平均税率由 10.5%降至 7.8%，平均降幅为 26%。此项政策将降低有色行业乃至整体制造业成本。预计近期对冲政策密集出台的背景下，A 股有色板块及商品价格阶段性出现反弹，带动铜锌公司股价上涨，推荐铜锌优质标的，紫金矿业。 有色行业摘要： 工业金属，国庆长假前现货囤货备货活动导致多类工业金属现货趋紧，低库存的铜锌价格上涨明显。上周精废价差自 6 月末以来首次站上 1000 元/吨一线，本周精废价差继续拉大至 1300 元/吨左右，废铜货源自上周开始流出，本周随着废铜杆与电铜杆价差逐步拉大至千元以上，废铜杆消费较此前大幅好转。据澳洲工人联合会消息，美铝澳大利亚氧化铝厂工人投票决定结束罢工。本次罢工共持续 53 天。此次罢工对氧化铝供给减少幅度有限。9 月签订的氧化铝出口订单数量为 6 万吨。澳大利亚氧化铝 FOB 基准价格本月快速下跌，目前价格 535 美元/吨，国际氧化铝价格的快速下滑导致出口氧化铝订单量有所减少。氧化铝紧张高峰期已过，未来将逐步走向平衡。 能源金属，格林美与青山钢铁、宁德时代等公司在印尼成立合资公司发展镍资源冶炼与深加工，建设动力电池原料制造基地。初期目标为建成不低于 5 万吨镍金属湿法生产冶炼能力，4000 吨钴金属湿法冶炼能力，产出 5 万吨氢氧化镍中间品、15 万吨电池级硫酸镍晶体、2 万吨电池级硫酸钴晶体、3 万吨电池级硫酸锰晶体，将来依据全球市场需要调整产品结构与扩大生产规模。格林美是宁德时代正极材料的主力供应商。此次格林美牵手宁德时代获取镍资源战略供应，保障及稳固宁德时代后期增长的市场需求，格林美有望在接下来的三元材料市场竞争中进一步获益。 稀贵金属，美联储 9 月利率决议无意外地加息，美元指数走高，美国周五晚间公布的经济数据表现都符合预期，黄金承压下行。本周金价走低，亚洲地区实物黄金买盘升温，中国大陆地区的金价升水走高，中国大陆地区的金价升水从上周的 4 到 6.5 美元/盎司上涨到 6.5 到 8 美元/盎司。而印度贴水下降，消费者们都趁金价低迷入场买盘。 维持 中性 陈慎 chenshen@csc.com.cn 021-68821630 执业证书编号：S1440514080003 研究助理：秦源 qinyuanzgs@csc.com.cn 021-68821600 发布日期： 2018 年 10 月 09 日 市场表现 相关研究报告 -44%-24%-4%16%2017/9/112017/10/112017/11/112017/12/112018/1/112018/2/112018/3/112018/4/112018/5/112018/6/112018/7/112018/8/112018/9/11有色金属上证指数有色金属 1 有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 周度热点追踪：废铜进口持续减量，贸易战加剧原料紧张 ................................................................................ 4 有色产品价格 ........................................................................................................................................................... 6 有色行业供需 ......................................................................................................................................................... 16 本周有色金属上游情况概览 ......................................................................................................................... 16 全球有色矿产动态 ......................................................................................................................................... 16 本月有色金属下游消费概览 ......................................................................................................................... 18 有色上市公司下周行动事件汇总 ......................................................................................................................... 28 2 有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 全球原生铜与再生铜产量(万吨) ............................................................................................................ 5 图表 2： 中国再生精炼铜产量(万吨) .................................................................................................................... 5 图表 3： 国内含税精废价差 .................................................................................................................................. 5 图表 4： 废铜进口及含铜金属情况 .................................................................