社会服务业：暑期旺季行情有望提前演绎，关注景区及澳门博彩板块

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●社会服务 [Table_IndustryName] [Table_ReportDate] 2023 年 06 月 03 日 [Table_Title] 暑期旺季行情有望提前演绎，关注景 行业深度报告模板 区及澳门博彩板块 社会服务业 [Table_InvestRank] 推荐(维持) 核心观点: [Table_Summary]  板块表现： 本周社服行业涨跌幅为 2.13% ，在所有 31 个行业中周涨跌幅排名第 9位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（-1.51%），酒店餐饮（1.13%），教育（2.86%），旅游及景区（5.73%）。  重点公告&事件： （1）深圳机场 5 月起降架次破历史新高；（2）华住集团第一季度酒店营业额同比增长 71.3% 同比扭亏为盈；（3）美媒：银河娱乐与美高梅国际酒店正研究在泰国设赌场的可能性；  核心观点： 旅游：暑期旺季行情或提前演绎，推荐景区产业链+澳门博彩板块。本周 A 股景区板块表现强劲，主要由今年旅游人次表现强劲+市场对暑期旺季预期提升驱动。我们重申五一假期数据点评观点，考虑补偿性需求+口红效应，今年国内游高景气有望持续，景区公司得益于高经营杠杆，年内业绩弹性预计较为可观。标的方面，优选疫后有增量、交通环节有改善标的，推荐大丰实业、峨眉山 A、天目湖。此外持续建议关注港股澳门博彩板块机会，推荐美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。 免税：继续等待数据改善、政策催化。维持前期判断，行业高频数据改善仍需等待、居民消费预期较为悲观仍是板块承压主要原因，后续重点关注期数据改善拐点以及政策催化。中长期维度，我们认为消费回流大逻辑未变，短期回调后将为长期布局提供契机。推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。 会展：行业旺季来临，板块二季度业绩兑现概率高。会展业自 4 月开始进入旺季，Q2 板块业绩从绝对和相对值角度看将迎来快速提升。近期米奥会展减持事项已落地，我们持续看好公司自主办展、合作办展、外延并购三轮驱动下，在一带一路、RCEP 市场的成长空间。新增推荐国资会展龙头兰生股份（困境反转+会展中国战略打开成长空间） 酒店：高频数据保持稳定，持续关注加盟商开店信心变化。国内酒店行业中长期供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。 餐饮：行业门店止跌回升，看好餐饮品牌连锁化率持续提升。据番茄资本数据，1Q23 全国餐饮门店数量较 2022 年增加 13 万家，为疫后首次止跌回升。我们维持前期判断，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，未来 2-3 年将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，行业连锁化率提升有望延续，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。  风险提示： 疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。 [Table_Authors] 分析师 顾熹闽 ：021-2025 2670 ：guximin_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070001 相关研究 [Table_Research] 【银河社服】行业点评：五一旅游市场复苏强劲，后续假期数据望维持较强表现 【银河社服】澳门博彩行业深度：市场快速复苏，新格局下博彩板块估值有望重塑 【银河社服】行业周报：出行板块进入低基数复苏阶段，重点关注环比改善持续提升方向 行业动态报告 行业周报/社会服务行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 目 录 一、行业数据.................................................................................................................................................................... 2 （一）社零： 4 月社零总额上升 18.4%，线上线下零售齐升，餐饮飙升 ................................................... 2 （二）机场：海南机场客流量明显高于去年同期 ........................................................................................ 3 （三）餐饮：餐饮品牌展店速度平稳 .......................................................................................................... 4 （四）澳门博彩业：5 月毛收入增长符合预期，复苏率有所放缓 ............................................................... 6 二、 行业要闻 ............................................................................................................................................................ 7 （一）机场&免税： ..................................................................................................................................... 7 （二）酒店&餐饮： ..................................................................................................................................... 7 （三）旅游新消费： ................................................................................................................................... 8 三、行情回顾.................................................................................................................................................................... 9 （一）板块表现： ......