物流行业：美联储6月加息存在不确定性，国际油价持续承压

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 美联储 6 月加息存在不确定性，国际油价持续承压 核心观点 1）美联储表示将“依赖数据”继续制定货币政策，未来仍有可能继续加息。受美联储加息不确定性影响，以及未来原油需求的忧虑，本周国际油价继续走跌。 2）5 月第二周（5 月 8 日至 5 月 14 日）中国大宗商品价格指数环比前一周下降 0.6%；较比上年同期下降 16.6%。 3）本周（5 月 15 日-5 月 19 日）中国公路物流运价指数为 1026.03点，环比上周回落 0.04%。本周公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳，运价指数略微回落。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（5 月 15 日-5月 19 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 2.09%，其中原材料供应链服务板块下跌 3.18%。 物流供应链：美国经济数据弱势，国际油价承压 美联储 6 月加息存在不确定性，国际油价本周继续走跌。当地时间 5 月 19 日，美联储主席鲍威尔在就加息决定发表讲话表示，美联储尚未就是否停止加息作出明确决定。鲍威尔称，美国目前通胀率仍然远高于 2%的目标，美联储将“依赖数据”继续制定货币政策，未来仍有可能继续加息。他认为需要更多数据来决定联邦基金利率是否具有足够的紧缩作用。受美联储加息不确定性影响，以及未来原油需求的忧虑，本周国际油价继续走跌。截至5 月 19 日，布伦特原油价格为 75.58 美元/桶，环比上周下跌 1.9%；WTI 原油价格为 71.55 美元/桶，环比下跌 2.16%。 欧洲天然气价格，自能源危机爆发以来首次回落至了相对“正常”的交易区间。由于欧洲各国此前急于进口液化天然气，并对能源消费进行管控，在经历了一个温和的冬天后，欧洲地区已经积累了大量的天然气库存。展望接下来，在经济前景不确定和季节性低迷的情况下，天然气需求预计仍将保持疲软。截至 5 月 19 日，IPE 英国天然气价格为 68.36 便士/色姆，环比上周下跌 9.97%；NYMEX 天然气价格为 2.59 美元/百万英热，环比上周上涨 13.8%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期： 2023 年 05 月 21 日 市场表现 相关研究报告 -9%-4%1%6%11%2022/5/202022/6/202022/7/202022/8/202022/9/202022/10/202022/11/202022/12/202023/1/202023/2/202023/3/202023/4/20物流上证指数物流 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5 月第二周（5 月 8 日至 5 月 14 日）中国大宗商品价格指数（CCPI）为 173.32 点，比前一周下降 1.1 点，降幅 0.6%；比年初下降 10.9 点，降幅 5.9%；比上年同期下降 34.6 点，降幅 16.6%。分类指数方面，九大类商品价格指数呈“六降三涨”态势。其中，农产品类、有色金属类、能源类降幅居前，比前一周分别下降 1.3%、0.9%和 0.7%；橡胶类、食糖类、矿产类比前一周分别上涨 1.6%、1.2%和 0.3%。 本周（5 月 15 日-5 月 19 日）中国公路物流运价指数为 1026.03 点，比上周回落 0.04%。本周，公路物流需求略有趋缓，运力供给总体平稳，运价指数略微回落。从后期走势看，运价指数整体可能维持小幅震荡。分车型看，各车型指数环比略有回落。其中，整车指数为 1027.46 点，比上周回落 0.04%；零担轻货指数为 1020.32点，比上周回落 0.03%；零担重货指数为 1027.08 点，比上周回落 0.05%。 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。 pOmPtNyRsNyRrRqNoRsQnR8OdNbRmOoOtRnOlOrRnQjMpNmNbRrQrPvPtOtOwMtPrN 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：物流综合板块有所回落 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落 .......................................................................................................... 4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回落..................................................................................... 5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 ................................................................................ 6 2.1 国际市场：需求前景阴霾，国际油价震荡下行..................................................................................... 6 2.2 国内市场：4 月中国大宗商品指数环比下降 3.8 个百分点 ................................................................... 8 2.3 动力煤市场延续弱稳趋势 主产地煤价暂稳运行 ................................................................................. 11 2.4 受政策措施影响，4 月份物流景气指数有所回