食品饮料行业2023年第19周周报：代糖并非不健康

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1发年 s￥jiashixxbmnxxbmn1格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2022 年第 46 周周报[Table_ReportTime]2022 年 11 月 20 日代糖并非不健康格局[Table_CoverStock]—信达证券食品饮料行业 2023 年第 19 周周报 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]食品饮料投资评级看好上次评级看好[Table_Chart]马铮 食品饮料首席分析师执业编号：S1500520110001邮箱：mazheng@cindasc.com[Table_BaseData]信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼邮编：100031[Table_Title]代糖并非不健康[Table_ReportDate]2023 年 5 月 30 日本期内容提要:[Table_Summa周思考：代糖并非不健康WHO 认为无糖甜味剂对健康并无益处。近期，WHO 发布了一款无糖甜味剂的使用指南，建议不要使用非糖甜味剂来控制体重或降低非传染性疾病风险。指南中指出，对现有证据的系统性回顾表明，使用非糖甜味剂在降低成人或儿童体脂方面没有任何长期益处。长期使用非糖甜味剂可能存在潜在不良影响，如增加 2 型糖尿病、心血管疾病患病率和成人死亡率的风险。指南中的对照组与真实世界有偏离。该指南中的绝大多数结论是基于高摄入非糖甜味剂 vs 低摄入非糖甜味剂，而非高摄入非糖甜味剂 vs 高摄入糖。显然，代糖和糖都不摄入是最有利于身体健康的，但绝大多数消费者摄入代糖都是为了获得有甜味的口感同时降低糖的摄入。因此，真正有意义的对照组应当是高摄入非糖甜味剂 vs 高摄入糖。指南中也提到，当高摄入非糖甜味剂与高摄入糖对比时，高摄入糖者体重更高，同时 BMI 更高。也就是说，相对于糖，非糖甜味剂确实可以控制体重。指 南的 建议 强度 过低 。其次 ，WHO 此次 给出 的建 议为 有条 件的（conditional），而非强有力的（strong）。根据其定义，有条件的建议内容所产生的健康益处可能很小，同时距离形成政策还需实质性的讨论。具体到很多指南中的绝大多数结论，其确定性（certainty）都是很低的（low）。各国的国家标准更具参考意义。无论中国、美国还是欧盟，各个国家和地区的食品安全监管机构均对各种非糖甜味剂形成了科学的标准，包括可使用的种类、每日可摄入的剂量以及可添加在下游终端产品的范围。这些标准背后都有严格而系统的实验数据支撑，在标准范围内使用代糖并不会对健康造成伤害。因此，各国的标准更具参考意义。此外，伴随着一代又一代新的代糖的产生，未来也将有更多新的代糖被各国食品安全监管机构所接纳，形成新的使用标准，为人类的营养健康服务。市场行情回顾：2023 年 5 月 22 日到 2023 年 5 月 26 日，沪深 300下跌 2.4%，SW 高市盈率指数月下跌 3.0%、周下跌 1.3%，成长好于价值。截止 2023 年 5 月 26 日，北向资金累计净买入 18956 亿元，周成交净卖出 178.9 亿元，其中食饮行业周净卖出 26.58 亿元。2023年 5 月 22 日到 2023 年 5 月 26 日 SW 食品饮料下跌 1.1%，跑赢沪深 300 指数 1.2pct。分子行业来看，软饮料下跌 1.7%，周成交额环比-23.7%；其他酒类下跌 2.3%，周成交额环比-5.1%；保健品上涨1.6%，周成交额环比 0.0%；调味发酵品下跌 0.6%，周成交额环比-17.0%；零食下跌 2.7%，周成交额环比-8.5%；乳品下跌 1.3%，周成交额环比+20.6%；预加工食品下跌 1.8%，周成交额环比-3.6%；白酒下跌1.0%，周成交额环比+37.8%；啤酒下跌 4.8%，周成交额环比-9.0%；烘焙食品下跌 3.1%，周成交额环比+46.9%。风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3目录1 市场行情回顾.....................................................................................................................................41.1 指数走势：食饮行业跑赢沪深 300 指数 1.2 pct..................................................................41.2 资金流向：北向资金流入减少，食品饮料净买入排名第二十九位..................................... 52 个股行情回顾及经营更新.................................................................................................................92.1 白酒板块：情绪底部，重视厂家积极动作............................................................................. 92.2 啤酒板块：情绪较弱，青啤下跌较多................................................................................... 112.3 乳制品板块：伊利完成回购并注销相应股份....................................................................... 112.4 休闲食品板块：板块本周回调，消费情绪持续回落........................................................... 122.5 预加工板块：餐饮供应链复苏趋势不变............................................................................... 132.6 调味品板块：消费复苏，调味品有望受益........................................................................... 133 风险提示......................................................................................................................