轻工制造

行业周报：4 月家具社零稳健，市场情绪低点左侧关注 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 21 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李宏鹏 轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮 箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 4 月家具社零稳健，市场情绪低点左侧关注 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 21 日 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 周观点：推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜、晨光股份、太阳纸业、华旺科技。1）家居：近期家居板块整体估值有所回调，当前板块 PE TTM 估值处于历史 6.45%分位，市场情绪低点建议关注板块配置机会，推荐重点关注低估值家居龙头。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜，建议关注尚品宅配、我乐家居；软体推荐敏华控股、喜临门、慕思股份、顾家家居，建议关注受益于竣工逻辑大宗业务占比高的江山欧派、皮阿诺、王力安防，家居卖场龙头美凯龙、居然之家，以及受益于智能化渗透率提升的国产卫浴龙头箭牌家居。2）必选：4 月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+25.7%，增速环比 3 月+9.9pct；4 月文化办公用品类零售额同比-4.9%，增速环比 3 月-3pct。建议关注晨光传统核心业务恢复趋势，看好公司品类和渠道创新发展，全球化进程稳进。个护推荐全国扩张深化、电商高增的百亚股份，建议关注需求稳健、成本回落的中顺洁柔。3）造纸包装：4 月当月机制纸及纸板产量同比+4.8%，增速环比3 月提升 6.10pct；1-4 月纸及纸制品固定资产投资完成额累计同比+5%。进入 5 月，整体纸张需求仍呈淡季特征，大多数纸种价格已经处于底部区域，静待后续需求回暖，建议关注太阳纸业、华旺科技、山鹰国际、仙鹤股份；包装板块建议关注大包装龙头裕同科技。4）出口链：近期美国制造商和零售库存水平高位均有所回落，建议关注出口链企业改善弹性，建议关注共创草坪、嘉益股份、恒林股份、海象新材。5）新型烟草：近日，思摩尔旗下技术品牌 FEELM 在英国伯明翰宣布，全新升级的 FEELM Max 全球首款陶瓷芯一次性，启动大规模商用。FEELM 作为全球封闭式电子雾化行业的领导者，此次发布全新升级的 FEELM Max 搭载全新一代陶瓷芯 S1，能帮助一次性产品在合规条件下实现口数和口感的大幅提升，口数提升 30%。陶瓷芯 S1 还能大幅减少发热体挥发杂质、烟气中醛酮类物质以及口腔残留，实现极致纯净的使用体验。我们认为，思摩尔在一次性领域有望复制换弹式产品的陶瓷芯优势，随着陶瓷型技术平台 FEELM Max商用铺开，公司一次性产品毛利率具备持续提升空间。 ➢ 轻工制造板块（2023.5.15-2023.5.19）表现跑输市场。截止 2023 年5 月 19 日过去一周，轻工制造行业指数下跌 0.35%，沪深 300 指数上涨 0.17%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+0.88%,文娱用品行业指数+0.66%，造纸行业指数-0.54%，家居用品行业指数-1.43% ➢ 家居：4 月家具社零稳健，建材家居卖场销售同比高增。地产月度数据方面，住宅竣工面积 23 年 4 月同比+28.3%，相比 3 月增速下降7.15pct。全国商品住宅销售面积 4 月累计同比+2.7%，相比 3 月提速 1.3pct。住宅新开工面积 23 年 4 月同比-29.2%，相比 2 月降幅扩大 2.2pct。家具零售数据方面，23 年 4 月限额以上企业家具类零售 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 额同比+3.4%，相比 3 月增速下降 1.7pct。建材家居卖场销售额 4 月单月同比+60.66%，相比 3 月增速提升 40.27pct。出口方面，4 月家具及其零件出口金额（人民币计）同比增长 7.72%，较 3 月增速下降14.4pct。成本方面，化工原料 TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别变化-5.1%、+1.6%、-4.1%。五金原料铜价环比-2.2%。海运费 CCFI:美西航线海运指数环比-5.0%。 ➢ 造纸：铜版纸价格下跌，多数纸种价格持平，期货浆价上涨。纸价方面，双胶纸价格，晨鸣纸业 6700 元/吨(持平)，太阳纸业 6840 元/吨(下降 60 元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业 4450 元/吨(持平)，博汇纸业4560 元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业 6340 元/吨(下降 60 元/吨)，太阳纸业 6480 元/吨(下降 70 元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸 3750 元/吨(持平)，东莞玖龙地龙牛卡箱板纸 3500 元/吨（持平）。成本方面，天津玖龙废黄板纸收购价格为 1500 元/吨（持平）；纸浆期货价格为5256.4 元/吨（上涨 84 元/吨）；巴西金鱼阔叶浆价格为 480 美元/吨（持平），智利银星针叶浆价格为 720 美元/吨（持平）。库存方面，截止 2023 年 5 月 19 日过去一周，白卡纸工厂周库存为 84.57 万吨，环比增长 0.66 万吨；双胶纸库存 41.01 万吨，环比增长 0.14 万吨。 ➢ 包装：4 月烟酒、饮料社零环比提升，铝价上涨。需求方面，1-3 月规模以上快递业务量 104.84 亿件，同比+22.7%，。4 月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+14.9%，增速环比+5.9pct；限额以上饮料类企业零售额 4 月当月同比-3.4%，增速环比+1.7pct。成本方面，截至 2023 年 5 月 19 日，马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 6900 元/吨（持平），A00 铝价格 18358 元/吨（上涨 70 元/吨）。 ➢ 风险因素：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑输市场 .................................................................................................. 6 二、家居：4 月地产指标稳健 ...........................................................